من المتوقع أن يُظهر مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الكندي التأثير التضخمي لحرب إيران

تفتتح أجندة كندا الاقتصادية يوم الاثنين مع أرقام مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الرئيسية لشهر مارس، والتي ستتم مراقبتها عن كثب لقياس التأثير التضخمي للحرب في إيران. من المرجح أن تؤكد البيانات، الصادرة عن هيئة الإحصاء الكندية، زيادة كبيرة في ضغوط الأسعار، مدفوعة بارتفاع تكاليف الطاقة. 

يتوقع محللو السوق أن يتسارع مؤشر أسعار المستهلك الشهري بنسبة 1.1٪، أي أكثر من ضعف القراءة البالغة 0.5٪ التي شوهدت قبل بدء الحرب في فبراير. وفي الوقت نفسه، على أساس سنوي، من المتوقع أن يكون مؤشر أسعار المستهلك قد نما بمعدل 2.5٪ على أساس سنوي، من 1.8٪ في الشهر السابق. 

كانت الزيادة الحادة في أسعار النفط والغاز، بسبب حصار مضيق هرمز، هي المحرك الرئيسي لارتفاع الأرقام التضخمية. ومع ذلك، يُنظر إلى التضخم الأساسي، الذي يستبعد تأثير أسعار الطاقة والغذاء، على أنه مستقر إلى حد ما، حيث ارتفع بنسبة 0.3٪ في مارس، مقارنة بـ 0.4٪ في الشهر السابق، وارتفع إلى 2.4٪ من 2.3٪ على أساس سنوي.

من المرجح أن تثير هذه الأرقام بعض الدهشة لدى لجنة السياسة النقدية في بنك كندا (BoC)، ومن المحتمل جداً أن تعيد احتمالية رفع أسعار الفائدة إلى الطاولة. خفض بنك كندا أسعار الفائدة بنسبة 2.75٪ على مدى العامين الماضيين.

ماذا يمكن أن نتوقع من معدل التضخم في كندا؟

أبقى البنك المركزي الكندي على سعر الفائدة المعياري دون تغيير عند 2.25٪ في اجتماعه في 18 مارس، لكن بيان السياسة النقدية حذر بالفعل من "زيادة التقلبات في أسعار الطاقة العالمية والأسواق المالية، وارتفاع المخاطر على الاقتصاد العالمي"، الناجمة عن الحرب الأمريكية الإيرانية.

ستؤكد بيانات التضخم لشهر مارس تلك المخاوف. كما ذكرنا سابقاً، من المتوقع أن يرتفع تضخم مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي إلى 2.5٪ بينما سيرتفع التضخم الأساسي إلى 2.4٪، في كلتا الحالتين أعلى بكثير من هدف التضخم البالغ 2٪ للبنك المركزي. 

ستثير هذه الأرقام بالتأكيد تكهنات السوق حول التشديد النقدي، على الرغم من أن الصورة الاقتصادية الكلية الأوسع تعقد موقف السياسة النقدية للبنك. انكمش الاقتصاد الكندي بنسبة 0.2٪ في الربع الأخير من عام 2025، وأظهر الناتج المحلي الإجمالي الشهري نمواً ضئيلاً بنسبة 0.1٪ في يناير. كشفت بيانات مؤشر مديري المشتريات من Ivey لشهر مارس أن نشاط الأعمال انكمش للمرة الأولى منذ نوفمبر، مما يشير إلى نهاية ضعيفة للربع.

في هذا السياق، من المرجح أن يفكر صانعو السياسات في بنك كندا مرتين قبل رفع أسعار الفائدة مبكراً جداً، حيث قد يضر ذلك بالنمو الهش بالفعل، مما يدفع الاقتصاد إلى الركود. يشير محلل ING فرانشيسكو بيسولي: "تسعر الأسواق حوالي 40 نقطة أساس من التشديد بحلول ديسمبر، وهو ما يبدو عدوانياً للغاية بالنظر إلى أن بنك كندا لم يشر إلى شهية كبيرة للرفع، وقد يتحول الاهتمام قريباً إلى إعادة التفاوض على اتفاقية USMCA - وهي مخاطر سلبية رئيسية لنشاط كندا والوظائف."

متى ستصدر بيانات مؤشر أسعار المستهلك الكندي، وكيف يمكن أن تؤثر على زوج USD/CAD؟

ستصدر أرقام مؤشر أسعار المستهلك الكندي لشهر مارس من قبل هيئة الإحصاء الكندية يوم الاثنين في الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش. تميل أرقام التضخم المرتفعة، عندما تكون مدفوعة بنشاط اقتصادي أقوى وسوق عمل ضيق، إلى أن يكون لها تأثير إيجابي على العملة. هذه المرة، مع ذلك، السيناريو مختلف إلى حد ما.

يظل النمو الاقتصادي الكندي بطيئاً، مثقلاً بالتعريفات الأعلى من الولايات المتحدة، شريكها التجاري الرئيسي. مع وضع ذلك في الاعتبار، فإن الزيادة الحادة في التضخم ستخلق صداعاً لبنك كندا، الذي سيتعين عليه الاختيار بين دعم النمو الاقتصادي ومكافحة التضخم، وقد يضر بالدولار الكندي.

في ضوء كل الأمور، من المرجح أن يثير مؤشر أسعار المستهلك القوي مخاوف بشأن الركود التضخمي ويضع الدولار الكندي تحت الضغط. في السيناريو الحالي، سيفضل الدولار الكندي أرقام التضخم الأقل من المتوقع، والتي ستمنح بعض الوقت لبنك كندا لانتظار بيانات إضافية قبل اتخاذ قرار بشأن خطوات السياسة النقدية التالية.

فيما يتعلق بزوج USD/CAD، يلاحظ غييرمو ألكالا، محلل الصرف الأجنبي في FXStreet، الاتجاه الهبوطي للزوج منذ أوائل أبريل، بسبب ضعف الدولار الأمريكي إلى حد كبير، وسط تفاؤل المستثمرين بشأن حل الصراع في الشرق الأوسط، أكثر من أي قوة جوهرية للدولار الكندي.

"يركز صعود الدولار الكندي على المنطقة بين 1.3650 و 1.3670، حيث وجد زوج USD/CAD  دعماً الأسبوع الماضي وأيضاً في 16 و 23 مارس، قبل أدنى مستوى في 9 مارس عند 1.3525". ومع ذلك، يحذر ألكالا من المؤشرات الفنية: "تشير مستويات ذروة الشراء في مؤشر القوة النسبية (RSI) لمدة 4 ساعات وبعض التباعد الهبوطي في رسم مؤشر انحراف المتوسط المتحرك (MACD) إلى أن رد فعل تصحيحي قد يكون في الأفق."

على الجانب الصعودي، يرى ألكالا "منطقة 1.3735 (أدنى مستوى في 14 أبريل) كمقاومة فورية، قبل أعلى مستوى في 15 أبريل، أقل بقليل من 1.3790، وأعلى مستويات 13 أبريل حول 1.3875."