"كن خائفًا عندما يكون الآخرون جشعين": دروس وارن بافيت الاستثمارية الخالدة مع تقاعد أوراكل أوماها في 2025

مع تنحي وارن بافيت عن قيادة بيركشاير هاثاواي في نهاية عام 2025، يفقد عالم الاستثمار أحد أكثر أصواته ثباتاً. حوّل "عراف أوماها" شركة نسيج متعثرة بقيمة 25 مليون دولار إلى تكتل بقيمة تريليون دولار من خلال قرارات منضبطة موجهة بالقيمة — وشارك فلسفته سنوياً في رسائل صريحة وذكية للمساهمين امتدت على مدى ستة عقود.

هذه الرسائل ليست مجرد تحديثات للأداء؛ إنها دروس متقدمة في علم النفس والصبر والاستخدام الحكيم لرأس المال. فيما يلي بعض من أكثر دروس بافيت التي لا تُنسى والموجزة والتي تستمر في توجيه المستثمرين خلال الفقاعات والأزمات والأسواق الهادئة على حد سواء.

القاعدة الذهبية: كن خائفاً عندما يكون الآخرون جشعين — وجشعاً عندما يكون الآخرون خائفين

في رسالته لعام 1986، بلور بافيت فلسفته المعاكسة بأحد أكثر الجمل اقتباساً في تاريخ الاستثمار:

أقر بأن توقيت التطرفات في السوق أمر صعب، لكن التاريخ يُظهر "أوبئة متكررة من الخوف والجشع." هذه العقلية تشجع على شراء الأصول عالية الجودة عندما يدفع الذعر الأسعار للانخفاض ومقاومة الرغبة في مطاردة الضجة خلال النشوة.

أثبت هذا المبدأ بُعد نظره خلال فقاعات متعددة — من فقاعة الدوت كوم إلى الكريبتو — ويظل حجر زاوية للمستثمرين ذوي القيمة طويلة الأجل.

إتقان تخصيص رأس المال: شراء أعمال رائعة بأسعار عادلة

أتت ميزة بافيت الأعظم من نشر رأس المال بدون قيود. في وقت مبكر، اعترف بأن شراءه لبيركشاير هاثاواي نفسها عام 1965 كان خطأً — شركة نسيج محتضرة — لكنه علمه قوة إعادة توجيه النقد نحو الفرص المتفوقة.

في عام 1982، وصف الإثارة من الحصول على 100% من "الأعمال الجيدة بأسعار معقولة" بأنها ما "يجعلنا نرقص حقاً"، واصفاً إياها بأنها مسعى صعب للغاية ولكنه مجزٍ.

الخلاصة الرئيسية: فهم الاقتصاديات المستقبلية لأي استثمار بعمق — سواء كان شراء شركات كاملة أو أسهم عامة.

ادفع نقداً، وليس أسهماً — واحذر من الدفع الزائد في الاستحواذات

تعلم بافيت بشكل مؤلم أن إصدار الأسهم للاستحواذات غالباً ما يخفف حصة المساهمين. أصبح شراؤه لشركة جنرال ري عام 1998 مقابل 272,000 سهم من بيركشاير "خطأً فادحاً" مؤسفاً، حيث تجاوزت القيمة المُقدمة بكثير ما تم الحصول عليه.

كما حذر من الثقة في التوقعات المقدمة من البائع، محتجاً بأن معظم الرؤساء التنفيذيين يعانون من "الروح الحيوانية والأنا" — مشبهاً حماس الصفقات بمراهق يُشجع نحو "حياة جنسية طبيعية." معظم الاستحواذات، كما أشار، تدمر قيمة المشتري.

نهج "ثنائي" في الاستثمار: قم بتنويع استراتيجياتك

في عام 1995، شرح بافيت بروح الدعابة استراتيجيته المزدوجة — الاحتفاظ بحصص في شركات عامة رائعة مع شراء أعمال كاملة بشكل تام:

أعطت هذه الطريقة "ثنائية الشعب" مرونة لبيركشاير وميزة على مخصصي المسار الواحد.

المشتقات هي "أسلحة دمار مالي شامل"

في رسالته البعيدة النظر لعام 2002، وصف بافيت المشتقات بـ "قنابل موقوتة" و"أسلحة دمار مالي شامل"، محذراً من المخاطر النظامية الناتجة عن الرافعة المالية المترابطة. أكدت أزمة 2008 وجهة نظره، حيث تفككت "شبكة مخيفة من الاعتماد المتبادل" بين المؤسسات.

ومع ذلك، احتفظت بيركشاير نفسها بالمشتقات — 251 عقداً — عندما كانت "مُسعرة بشكل خاطئ عند البداية." قاعدة بافيت: تدخل فقط عندما تكون الاحتمالات بشكل كبير لصالحك.

عندما ينحسر المد، سترى من كان يسبح عارياً

استخدم بافيت بشكل متكرر هذا الاستعارة الحية (التي شاعت في عام 1992 بعد خسائر إعصار أندرو) لتسليط الضوء على نقاط الضعف الخفية. شركات التأمين واللاعبون الذين يعتمدون على الرافعة المالية والذين يبدون أقوياء في الأوقات الجيدة غالباً ما يكشفون عن نقاط ضعف قاتلة عندما يحدث الضغط.

إنه تذكير خالد: القوة الحقيقية تظهر في الشدائد.

احتفظ بمسحوق جاف جاهز — عندما تمطر ذهباً، أحضر أحواض الغسيل

كان هدف بافيت طويل الأجل هو التفوق على مؤشر S&P 500 بمرور الوقت. وللقيام بذلك، يحتفظ باحتياطيات نقدية للشراء الانتهازي أثناء تراجعات السوق.

في عام 2016، وعد:

كان هذا الاستعداد للصفقات خلال عمليات البيع المدفوعة بالخوف محركاً رئيسياً لنجاح بيركشاير المتراكم.

فوّض إلى مديرين استثنائيين — وقدّر الخبرة

ركز بافيت قرارات رأس المال لكنه فوض العمليات لقادة موثوقين، غالباً ما يفضل المشغلين المتمرسين (

احتفى بشخصيات مثل روز "السيدة ب" بلومكين، التي بنت إمبراطورية أثاث وعملت حتى سن 103، مازحاً حول حضور أعياد ميلاد بعضهما البعض المائة. تمت معالجة تخطيط الخلافة بصراحة من عام 2005 فصاعداً، مطمئناً المستثمرين بأن المرشحين الأكفاء والمتحمسين كانوا مستعدين.

مع تقاعد وارن بافيت في عام 2025، تترك رسائله إرثاً من الذكاء والحكمة والانضباط الثابت. في عصر الضجة والمضاربة والضوضاء قصيرة الأجل، تظل رسائله الأساسية — الصبر والقيمة والشجاعة المعاكسة واستخدام رأس المال العقلاني — أكثر أهمية من أي وقت مضى.

المستثمرون الذين يستمعون لنصائح حكيم أوماها قد لا يتنبؤون بالفقاعة التالية، لكنهم سيكونون مستعدين بشكل أفضل بكثير للتنقل مهما جاء بعد ذلك.