مجلس الشيوخ يؤجل مشروع القانون المتعلق بهيكل سوق العملات المشفرة لضمان الدعم من الحزبين

أجل رئيس لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ جون بوزمان مراجعة مخططة لمشروع القانون المتعلق بالعملات الرقمية من الحزبين إلى أواخر يناير، مستشهداً بالحاجة إلى وقت إضافي لوضع اللمسات الأخيرة على تفاصيل السياسة المتبقية وضمان دعم الكونغرس الواسع.

يأتي التأخير بعد مفاوضات نهاية الأسبوع مع السيناتور الديمقراطي الرئيسي كوري بوكر بشأن قانون وضوح سوق الأصول الرقمية، الذي يقسم السلطة التنظيمية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول السلع الآجلة مع إنشاء أطر لعوائد عملة مستقرة، وحماية DeFi (التمويل اللامركزي)، وتصنيفات الأصول الرقمية.

يضيف التأجيل عدم اليقين إلى مشروع القانون المتعلق بالعملات الرقمية الذي يواجه بالفعل رياحاً سياسية معاكسة مع اقتراب انتخابات منتصف المدة لعام 2026، مع تحذير بعض المحللين من أن التمرير قد ينزلق إلى 2027 على الرغم من الدعم القوي من إدارة ترامب ورئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية المعين حديثاً بول أتكينز، الذي أطلق على هذا "أسبوعاً كبيراً للكريبتو" بينما حث الكونغرس على إخراج أسواق الأصول الرقمية "من المنطقة الرمادية التنظيمية."

البنوك تتحدى أحكام عائد عملة مستقرة في المفاوضات النهائية

كثفت مجموعات البنوك التقليدية جهود الضغط لتقييد مكافآت عملة مستقرة بما يتجاوز إطار قانون GENIUS، الذي يسمح لمنصات الطرف الثالث بتقديم حوافز بينما يمنع مدفوعات الفائدة المباشرة من الجهات المصدرة.

تحظر مسودة لجنة البنوك بمجلس الشيوخ الأخيرة، الصادرة متأخراً يوم الاثنين بعد ما وصفته المصادر بيوم "صعب"، الشركات من دفع الفائدة فقط لحيازة الأرصدة ولكنها تسمح بمكافآت مرتبطة بفتح الحساب، أو نشاط المعاملات، أو الكريبتو المخزن، أو توفير السيولة، أو ودائع الضمانات، أو المشاركة في الحوكمة.

حذرت جمعية المصرفيين الأمريكيين في رسالة حديثة بأنه "إذا تم تهجير المليارات من إقراض البنوك المجتمعية، فإن الشركات الصغيرة والمزارعين والطلاب ومشتري المنازل في مدن مثل مدننا سيعانون،" بحجة أن بورصات الكريبتو لا يمكنها تكرار المنتجات المؤمنة من FDIC أو سد فجوات الإقراض من تدفقات الودائع الخارجة.

ونتيجة لذلك، هددت Coinbase بسحب الدعم إذا أدرج مفاوضو مجلس الشيوخ قيوداً تتجاوز متطلبات الإفصاح المحسنة، مع احتجاج كبير مسؤولي السياسات فريار شيرزاد بأن "تقويض سيادة الدولار الأمريكي كان هدفاً طويل الأمد لجمهورية الصين الشعبية - إن حظر مجلس الشيوخ للمكافآت سيكون مساعدة كبيرة لجهود الصين"، مشيراً إلى أن بكين أعلنت عن خطط لدفع فائدة على اليوان الرقمي اعتباراً من 1 يناير 2026.

تمثل مكافآت عملة مستقرة إيرادات حاسمة لـ Coinbase، التي تشارك دخل الفائدة من احتياطيات USDC مع Circle Internet Group وتقدم عوائد 3.5٪ على أرصدة Coinbase One، حيث توقعت بلومبرغ أن إجمالي إيرادات عملة مستقرة للبورصة بلغ 1.3 مليار دولار في 2025.

شكك جيك شيرفينسكي من Variant Fund في قيود العائد، قائلاً: "هناك بعض الأشياء المتبقية التي يمكن أن تفجر مشروع قانون هيكل السوق، وعائد عملة مستقرة هو أحدها"، مضيفاً: "ما علاقة عائد عملة مستقرة بهيكل السوق، تسأل؟ سؤال جيد! لا شيء. إلا أن البنوك لها تأثير ويريدون استعادة خندقهم التنظيمي."

الجدول الزمني التشريعي يواجه ضغط انتخابات منتصف المدة

أرسل ثلاثة سيناتورات ديمقراطيون، كريس فان هولين، وتينا سميث، وجاك ريد، رسالة إلى قيادة لجنة البنوك تطالب بجلسة استماع كاملة قبل المراجعة يوم الخميس، منتقدين نقص النص "قبل يومين فقط من المراجعة، واصفين الجدول الزمني بأنه غير كافٍ للتصويت على 'أهم قانون نظرت فيه اللجنة هذا القرن.'"

أشار المشرعون إلى أن اللجنة الكاملة ولا الجمهور لم يروا أي نص يشبه مشروع القانون المتعلق بالعملات الرقمية الذي يؤثر على 68 مليون مالك كريبتو أمريكي وسوق الأصول الرقمية بقيمة 3 تريليون دولار بحلول الساعة 6 مساءً يوم الاثنين، قبل التصويت الساعة 10 صباحاً يوم الخميس.

بسبب المعارضة المتزايدة من الحزبين والضغط من المصرفيين، حذرت TD Cowen من أن انتخابات منتصف المدة لعام 2026 يمكن أن تؤخر التمرير حتى 2027، مع احتمال حجب الديمقراطيين في مجلس الشيوخ الدعم حيث يضع المشرعون أنفسهم للدورة التالية.

اقترح محلل Bloomberg Intelligence ناثان دين حتى أن افتقار المراجعة إلى الدعم من الحزبين قد يدفع احتمالات التمرير في النصف الأول إلى أقل من 70٪، بينما قد يمتد التنفيذ الكامل إلى 2029 اعتماداً على نتائج الانتخابات التي تعيد تشكيل السيطرة على الكونغرس.

والجدير بالذكر أن مشروع القانون المتعلق بالعملات الرقمية الجديد يتضمن "ملاذاً آمناً لـ ETF" يصنف الرموز تلقائياً على أنها غير أوراق مالية إذا كانت أصولاً رئيسية لمنتجات متداولة في البورصة مدرجة في البورصات الوطنية للأوراق المالية اعتباراً من 1 يناير، معاملةً العملات البديلة الرئيسية بشكل مماثل لـ BTC و ETH من اليوم الأول.

أشار بيل هيوز من Consensys أيضاً إلى أن مشروع القانون المتعلق بالعملات الرقمية "يحمي حقاً واجهات التداول غير الاحتجازية" من خلال إنشاء محيطات تنظيمية على أساس الحضانة والسيطرة بدلاً من شعبية الواجهة، قائلاً "إذا تداول المستخدمون من خلال مفاتيحهم الخاصة، فأنت برنامج" مقابل "إذا تداول المستخدمون من خلال مفاتيحهم الخاصة، فأنت برنامج."

أعرب رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بول أتكينز عن دعمه الكامل للإجراء الكونغرسي، كاتباً: "سيساعدنا تمرير تشريع هيكل السوق من الحزبين على إثبات المستقبل ضد المنظمين المارقين، مما يضمن تحقيق هدف الرئيس ترامب لجعل الولايات المتحدة عاصمة الكريبتو في العالم،" بينما يتوقع أن يوقع الرئيس مشروع القانون المتعلق بالعملات الرقمية "في الأشهر المقبلة."