مناورة تيثر الذهبية: من مُصدر العملة المستقرة إلى قوة عالمية في سبائك الذهب

تحت قيادة الرئيس التنفيذي باولو أردوينو، بنت الشركة احتياطي ذهب يُقدر الآن بحوالي 140 طنًا، بقيمة تتراوح بين 23-24 مليار دولار، مخزن في منشأة عالية الأمان في سويسرا كانت في السابق مخبأً نوويًا من حقبة الحرب الباردة. وصف أردوينو نفسه هذا الخزنة بمزيج من الجدية والفكاهة الجافة: واصفًا إياها بأنها "مكان يشبه أفلام جيمس بوند" حيث يتم حراسة كومة السبائك المتزايدة للشركة خلف طبقات متعددة من الأبواب الفولاذية السميكة.

ما تبنيه تيدا — ولماذا يهم ذلك

هذا ليس تكديسًا للذهب من أجل المظاهر. تقول تيدا أن ذهبها يخدم أدوارًا استراتيجية متعددة: فهو يدعم تيدا جولد (XAUT)، وهو توكن يمثل أونصات فعلية على السلسلة؛ ويُنوّع الاحتياطيات الداعمة لـ USDT؛ ويعمل كتحوط ضد مخاطر العملات القانونية الحكومية في وقت يؤدي فيه عدم اليقين الجيوسياسي إلى تأجيج الاهتمام بالملاذات الآمنة التقليدية.

كانت تيدا تشتري الذهب (وبيتكوين) بوتيرة سريعة للغاية — حوالي طن إلى طنين أسبوعيًا — وأوضح أردوينو أنهم يخططون لمواصلة هذا الإيقاع "بالتأكيد للأشهر القليلة القادمة"، مع إعادة التقييم على أساس ربع سنوي حول ما إذا كان يجب تعديل وتيرتهم. وحول سبب عدم وجود حد أقصى أو هدف محدد لمشترياتهم، أوضح أن المرونة هي المفتاح: "ربما سنخفض، لا نعرف بعد. سنقوم بتقييم طلبنا على الذهب على أساس ربع سنوي." هذا النوع من الصراحة نادر في الأسواق التي عادة ما تهيمن عليها البنوك المركزية السيادية.

لم يكن تراكم الذهب لدى تيدا ثابتًا فحسب — بل كان هائلاً. قال أردوينو إن الحجم الذي تعمل به الشركة الآن يضع تيدا إلى جانب حاملي الذهب السياديين، وهو ادعاء مذهل عندما تفكر في أن معظم الدول تبني الاحتياطيات ببطء وحذر. قال: "نحن نعمل على نطاق يضع الآن صندوق استثمار تيدا جولد إلى جانب حاملي الذهب السياديين، وهذا يحمل مسؤولية حقيقية"، معترفًا بأن هذا ليس سلوكًا قياسيًا لخزانة الشركات.

المنطق الكلي (والواقع الفوضوي)

لا يتحدث أردوينو مثل رئيس تنفيذي مالي نموذجي. بشأن الظروف الكلية، كان صريحًا: "العالم ليس في مكان سعيد في هذه اللحظة. الذهب يحقق أعلى مستوياته على الإطلاق كل يوم. لماذا؟ لأن الجميع خائفون." يتماشى ذلك مع سردية أوسع من عدم الثقة في أنظمة العملات القانونية الحكومية — وهو موضوع اتجهت إليه تيدا بشكل متزايد. لا تتعلق الرواية فقط بتشفير يحل محل البنوك؛ بل تتعلق بتشفير يتقاطع مع أصول الصابورة القديمة في عالم تتعرض فيه الثقة في العملات، وخاصة الدولار الأمريكي، لضغوط.

قال فريقه إن هذه الاحتياطيات الذهبية تساعد في دعم كل من USDT و XAUT، حيث يسيطر الأخير الآن على شريحة كبيرة — حوالي 60٪ — من سوق عملة مستقرة المدعومة بالذهب العالمية. يُطرح أردوينو أيضًا هذه الخطوة كمحاولة لجلب الوضوح والتحقق إلى الذهب المرمّز، بحجة أن كل توكن XAUT يمثل ذهبًا ماديًا محفوظًا في الخزنة يمكن التحقق منه بشكل مستقل على السلسلة — وهو تناقض مباشر مع الغموض المرتبط ببعض آليات حفظ الذهب التقليدية.

ومع ذلك، فإن نهج تيدا لا يتعلق فقط بتكديس السبائك. أشار أردوينو إلى طموحات لأن يكون أكثر نشاطًا في أسواق السبائك، متحدثًا عن بناء "أفضل أرضية تداول للذهب في العالم" للاستفادة من فرص المراجحة وعدم كفاءة السوق. هذا ليس حديث خزانة نموذجي — إنه حديث تداول مؤسسي، مما يعني أن تيدا تريد المنافسة مع البنوك الكبرى ودور تداول السبائك المعتمدة.

تيدا جولد (XAU₮)، توكن المدعوم بالذهب من تيدا، تجاوز 4 مليار دولار في إجمالي القيمة السوقية، المصدر: تيدا

تيدا جولد (XAU₮)، توكن المدعوم بالذهب من تيدا، تجاوز 4 مليار دولار في إجمالي القيمة السوقية اعتبارًا من نهاية عام 2025، وسط زيادة أوسع في قطاع عملة مستقرة المدعومة بالذهب. أعلنت الشركة عن ذلك في تقرير. نما السوق الإجمالي للعملات المستقرة المدعومة بالذهب من حوالي 1.3 مليار دولار إلى أكثر من 4 مليار دولار العام الماضي، مدفوعًا بأسعار الذهب القياسية والطلب القوي من المستثمرين المؤسسيين والرقميين على حد سواء. ضمن هذا السوق المتوسع، يمثل XAU₮ الآن حوالي 60٪ من إجمالي العرض، مما يجعله المنتج المهيمن في هذا القطاع. كل توكن XAU₮ مدعوم بنسبة 1:1 بالذهب الفعلي المحفوظ في سويسرا، مع أكثر من 520,000 أوقية تروي نقية في الاحتياطيات والتوكنات المطابقة المتداولة. قال الرئيس التنفيذي لتيدا، باولو أردوينو، إن هذا الحجم يضع تيدا جولد "إلى جانب حاملي الذهب السياديين" ويعكس اهتمامًا متزايدًا من المستثمرين بالتعرض الشفاف على السلسلة للذهب الفعلي.

الإشارات والمخاطر واللعبة الأوسع

بينما اشترت البنوك المركزية بشكل جماعي آلاف الأطنان من الذهب العام الماضي، فإن وجود تيدا كمشتري غير سيادي بهذا الحجم هو إشارة سوقية في حد ذاتها. بدأ تجار السبائك والمحللون في إدراج شراء تيدا في نماذج التسعير لأن عمليات الشراء الثابتة الشبيهة بالخوارزميات يمكن أن تشدد العرض المتاح وتؤثر على الفروقات.

لكنها أيضًا مخاطرة. الذهب ليس سائلاً مثل سندات الخزانة الأمريكية، والحيازات المادية الكبيرة تأتي مع تعقيدات تشغيلية — من لوجستيات التخزين إلى تحدي نقل المعدن بالجملة دون التأثير على أسعار السوق. اعترف أردوينو ضمنيًا بهذه التعقيدات عندما تحدث عن التحديات اللوجستية لشراء حوالي مليار دولار من الذهب الفعلي شهريًا، مشيرًا إلى أن حتى الطلبات الكبيرة يمكن أن تستغرق أشهرًا حتى تصل.

على الرغم من ذلك، يرفض فكرة أن تيدا تضارب ببساطة. بدلاً من ذلك، فإن إطاره نفعي تقريبًا: الذهب كأصل متين وغير مديون يكمل البنية التحتية المالية الأوسع للشركة. وفي بعض التعليقات التي أدلى بها — بما في ذلك التوقعات حول إطلاق المنافسين الجيوسياسيين لبدائل عملة مدعومة بالذهب — يلمح أردوينو إلى رؤية تمتد إلى ما هو أبعد من بيتكوين لتشمل الهندسة النقدية العالمية.

ما إذا كنت ترى هذا كتحوط حكيم أو بناء إمبراطورية عدواني يعتمد على رؤيتك للعالم. ما لا يمكن إنكاره هو: مُصدر عملة مستقرة يجلس الآن بين أكبر حائزي الذهب من القطاع الخاص في العالم، يتحدث بشكل علني عن مستقبل هجين حيث تشفير والملاذات الآمنة التي عمرها قرون تتعايش — وربما تتنافس — في تشكيل التمويل العالمي.