ستاندرد آند بورز: PHL في طريقها لترقية التصنيف

لا تزال الفلبين على المسار الصحيح لترقية محتملة للتصنيف الائتماني حيث أن تحسن الأرصدة المالية والخارجية يفوق المخاطر الناجمة عن جدل الحكومة حول السيطرة على الفيضانات، وفقاً لما قالته ستاندرد آند بورز (S&P) للتصنيفات العالمية.

"نرى أيضاً أن مقاييس الائتمان السيادي للفلبين تتعزز خلال العام أو العامين المقبلين"، حسبما جاء في تقرير شركة التصنيف بتاريخ 3 فبراير. "خلال هذه الفترة، نتوقع أن يؤدي تضييق العجز المالي وعجز الحساب الجاري إلى تعزيز احتياطيات الائتمان السيادية بشكل كافٍ لدعم تصنيف أعلى بشكل أفضل."

أكدت S&P آخر مرة التصنيفات الائتمانية طويلة الأجل "BBB+" وقصيرة الأجل "A-2" للفلبين في نوفمبر. كما أبقت على توقعات "إيجابية" للبلاد، مما يشير إلى أن ترقية التصنيف ممكنة خلال العام أو العامين المقبلين إذا استمرت التحسينات في الأساسيات الائتمانية.

قال مراقب الديون إنه يظل متفائلاً بشأن آفاق النمو متوسطة الأجل للفلبين على الرغم من التداعيات السياسية الناجمة عن اتهامات الفساد المرتبطة بمشاريع السيطرة على الفيضانات.

ومع ذلك، حذر من أن الجدل قد يبطئ التقدم في تعزيز الملف الائتماني للبلاد.

قالت S&P: "قد تؤدي التداعيات السياسية للفساد المزعوم المتعلق بمشاريع السيطرة على الفيضانات إلى إبطاء التحسن الائتماني".

وأضافت أن الحكومة كرست اهتماماً كبيراً للتحقيق في إساءة استخدام الأموال العامة ومعالجة شكاوى الإقالة ضد الرئيس، بينما تم تعليق بعض مشاريع البنية التحتية نتيجة لذلك.

ومع ذلك، أبقت S&P على توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي للفلبين عند 5.7% هذا العام، بالقرب من الحد الأعلى لهدف الحكومة البالغ 5% إلى 6%.

سيجعل هذا الفلبين واحدة من أسرع الاقتصادات نمواً في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، متخلفة فقط عن الهند وفيتنام، اللتين من المتوقع أن تتوسعا بنسبة 6.7%.

"على الرغم من التباطؤ الاقتصادي المحتمل، لا نزال نتوقع أن تظل الفلبين متفوقة بين نظرائها في مستويات مماثلة من متوسط الدخل"، قالت S&P.

نما الاقتصاد الفلبيني بنسبة 4.4% العام الماضي، وهو أضعف أداء له في خمس سنوات. تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع إلى 3%، وهو الأدنى في 16 عاماً باستثناء فترة الجائحة، حيث أثرت التأخيرات في مشاريع السيطرة على الفيضانات على الاستثمار والإنفاق الأسري، والمصروفات الحكومية.

كما ظلت الضغوط المالية واضحة. اتسع عجز ميزانية الحكومة الوطنية إلى 1.26 تريليون بيزو بنهاية نوفمبر 2025 من 1.18 تريليون بيزو قبل عام، وفقاً لبيانات الخزانة. وقد عكس هذا نمواً بطيئاً في الإيرادات إلى جانب الإنفاق المقيد خلال الفترة.

بلغت إيرادات الدولة 340.7 مليار بيزو في نوفمبر، بزيادة هامشية بلغت 0.72% عن العام السابق.

ومع ذلك، قالت S&P إن انخفاض الإنفاق الرأسمالي من المرجح أن يحد من تأثير ضعف أداء الإيرادات على العجز المالي. وتتوقع استمرار تضييق العجز على المدى المتوسط مع بدء جهود التوحيد المالي.

بالنسبة لعامي 2027 و2028، توقعت S&P نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 6.5%. تستهدف لجنة تنسيق ميزانية التنمية نمواً اقتصادياً بنسبة 5.5% إلى 6.5% العام المقبل و6% إلى 7% في عام 2028.

قالت S&P إن ترقية التصنيف الائتماني للفلبين يمكن أن تحدث إذا عززت الحكومة التوحيد المالي وضيقت كذلك عجز حسابها الجاري، مما يدعم مركزاً خارجياً مستقراً على المدى الطويل.

إن ضمان دعم صافي الرصيد الخارجي الضيق لموقع الأصول الصافية الهيكلي سيكون إيجابياً من الناحية الائتمانية.

من ناحية أخرى، حذرت S&P من أن تدهور المقاييس المالية أو مقاييس الديون، إلى جانب ضعف آفاق النمو طويلة الأجل، قد يدفعها لمراجعة توقعات البلاد إلى "مستقر".

قالت: "يمكننا أيضاً مراجعة التوقعات إلى مستقر إذا أدى استمرار العجز الكبير في الحساب الجاري إلى إضعاف هيكلي لميزانية الفلبين الخارجية".

أظهرت بيانات بانغكو سنترال نغ بيليبيناس (BSP) أن عجز الحساب الجاري للبلاد تضيق إلى 2.8% من الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث من العام الماضي من 4.8% قبل عام.

يتوقع BSP أن يكون عجز الحساب الجاري قد استقر عند 3.2% من الناتج المحلي الإجمالي بنهاية عام 2025 وينخفض أكثر إلى 3% هذا العام. — كاثرين ك. تشان