تخطط BlackRock وCoinbase للحصول على حصة 18% من مكافآت Staking من صندوق التداول المتداول في البورصة المقترح من BlackRock لـ Staking الإيثريوم، وفقاً لملف تنظيمي محدث.
ملخص
- ستحصل BlackRock وCoinbase على 18% من مكافآت Staking لصندوق ETH ETF.
- سيتم رهن ما بين 70% و95% من الإيثريوم الخاص بالصندوق، مع قيام Coinbase بدور الوصي ووكيل التنفيذ.
- يرى المؤيدون أن الوصول المؤسسي للعوائد أمر إيجابي، بينما يحذر النقاد من الرسوم ومخاطر المركزية.
كشفت الشركتان عن هيكل الرسوم في ملف S-1 المعدل المقدم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 17 فبراير. وفقاً للملف، سيحصل المستثمرون على 82% من إجمالي مكافآت Staking، بينما سيحصل راعي الصندوق وشريكه التنفيذي على 18%.
سيدفع المساهمون سنوياً رسوم رعاية تتراوح بين 0.12% و0.25% من قيمة الاستثمار بالإضافة إلى رسوم Staking.
كيف سيعمل نموذج Staking
بموجب الهيكل المقترح، سيتم استخدام معظم حيازات الصندوق من الإيثريوم (ETH) لـ Staking. يذكر الملف أنه يمكن رهن ما بين 70% و95% من الأصول في الظروف العادية، مع الاحتفاظ بالباقي متاحاً للسيولة والاستردادات.
ستعمل Coinbase كوكيل تنفيذ رئيسي ووصي من خلال وحدة الخدمات المؤسسية الخاصة بها. قد تقوم الشركة أيضاً بتمرير جزء من حصتها إلى المدققين ومقدمي البنية التحتية من الطرف الثالث المشاركين في عملية Staking.
قامت BlackRock بالفعل بتمويل الصندوق الاستئماني بمبلغ 100,000 دولار، يعادل 4,000 سهم بسعر 25 دولاراً لكل سهم. كما تعمل الشركة على بناء مركزها في الإيثريوم قبل الإطلاق المحتمل.
بناءً على بيانات الشبكة في أوائل عام 2026، بلغ متوسط عوائد Staking للإيثريوم حوالي 3% سنوياً. بعد خصم نسبة 18% والرسوم الأخرى، من المتوقع أن يكون معدل العائد الفعلي للمستثمرين أقل، اعتماداً على ظروف السوق ومشاركة الشبكة.
رد فعل السوق ومخاوف المركزية
الصندوق هو نسخة مدرة للعائد من صندوق ETF الفوري للإيثريوم الحالي من BlackRock، والذي حظي باهتمام مؤسسي كبير منذ إنشائه. بعد نجاح منتجاتها من بيتكوين (BTC) والإيثريوم، رسخت الشركة نفسها كلاعب مهم في صناديق ETF للأصول الرقمية خلال العامين الماضيين.
تقدمت Nasdaq بالفعل بطلب لإدراج الصندوق المرهون، مما يشير إلى الدعم المتزايد لمنتجات عوائد الكريبتو المنظمة في الأسواق التقليدية.
يقول بعض المحللين إن الهيكل قد يجذب المستثمرين الذين يسعون للتعرض لمكافآت البلوكشين دون إدارة المحافظ أو المدققين. ويتساءل آخرون عما إذا كانت حصة 18% من دخل Staking مرتفعة للغاية، خاصة مع تزايد المنافسة في مجال ETF.
كما أثيرت مخاوف بشأن تركيز النفوذ. في نفس الأسبوع الذي قدمت فيه BlackRock الملف، حذر Vitalik Buterin من أن تزايد مشاركة وول ستريت في الإيثريوم قد يزيد من مخاطر المركزية بمرور الوقت.
يجادل المؤيدون بأن المنتجات المؤسسية تساعد في جلب السيولة والشرعية إلى السوق. يقول النقاد إنها قد تحول الكثير من السيطرة نحو الشركات المالية الكبيرة.
المصدر: https://crypto.news/blackrock-coinbase-eth-etf-staking-revenue-2026/
