ما الذي يدفع أسعار Bitcoin وEthereum - ولماذا يجب على المستثمرين توخي الحذر

أصبح سوق الكريبتو أكثر حذراً مع انهيار أسعار بيتكوين والإيثيريوم إلى أدنى مستوياتها السابقة وسط مخاوف متزايدة بشأن التدفقات المؤسسية وأساسيات الشبكة. يبدو أن انخفاض بيتكوين الأخير إلى ما دون 70,000 دولار مرتبط ارتباطاً وثيقاً بالتحولات في الطلب على صندوق التداول المتداول في البورصة (ETF). في غضون ذلك، انخفض سعر الإيثيريوم إلى ما دون 2,000 دولار وسط انتقادات قوية حول اقتصاديات التوكن واستدامته على المدى الطويل، حيث يقوم كبار الباحثين في السوق ببيعه على المكشوف متوقعين انهياراً محتملاً.  

انهيار سعر بيتكوين مع صرف عكسي لتدفقات ETF

يتداول سعر بيتكوين حالياً بالقرب من 67,000 دولار، بعد انخفاضه بأكثر من 3% خلال الـ 24 ساعة الماضية، وفقاً لبيانات CoinMarketCap. يأتي الانخفاض الأخير بعد تحول مفاجئ في الطلب المؤسسي على صناديق تدول العقود الفورية لبيتكوين، والتي كانت محركاً رئيسياً لزخم السوق منذ إطلاقها في عام 2024.

تُظهر بيانات من SoSo Value أن صناديق تدول العقود الفورية لبيتكوين سجلت تدفقاً خارجياً مذهلاً بلغ حوالي 228 مليون دولار يوم الخميس 5 مارس، منهية سلسلة تدفقات داخلية استمرت ثلاثة أيام جلبت حوالي 1.1 مليار دولار إلى الصناديق في وقت سابق من الأسبوع. يأتي الانعكاس مع تحول المشاعر نحو الهبوط على الرغم من الارتداد القصير فوق 73,000 دولار، مما يؤكد الخوف وعدم اليقين الأوسع في السوق. 

والجدير بالذكر أن التدفقات الخارجية من ETF استمرت إلى اليوم التالي، حيث شهد يوم الجمعة وحده عمليات سحب بأكثر من 348.8 مليون دولار. بينما سجلت الفترة من 2 إلى 4 مارس في البداية إجمالي أصول صافية بأكثر من 94.57 مليار دولار، انخفض هذا الرقم منذ ذلك الحين إلى 87.07 مليار دولار.

إلى جانب التدفقات الخارجية من صناديق تدول العقود الفورية لبيتكوين، برزت عمليات البيع الأوسع في السوق كمحرك رئيسي وراء انخفاض بيتكوين الأخير. يوم الجمعة، باع كبار الحائزين BTC بكميات كبيرة. بالإضافة إلى ذلك، تكشف التقارير أن كبرى منصات تبادل العملات المشفرة مثل منصة بينانس وCoinbase كانت تبيع بيتكوين، مما يزيد الضغط على العملة المشفرة الرائدة. 

مع تصاعد التوترات الجيوسياسية وارتفاع تقلبات السعر في السوق، يظل الاتجاه السعري التالي لبيتكوين غير مؤكد. وبالتالي، يحافظ محللون مثل مايكل فان دي بوب على توقعات هابطة واسعة النطاق، متوقعين انخفاضات أكثر حدة بين 60,000 إلى 48,000 دولار لـ BTC. 

ضعف سعر الإيثيريوم وسط رد فعل عنيف على اقتصاديات التوكن

انزلق سعر الإيثيريوم أيضاً إلى ما دون مستوى 2,000 دولار النفسي الرئيسي ويتداول الآن أعلى قليلاً من 1,900 دولار. يأتي هذا الانخفاض مع ارتفاع المشاعر السلبية المحيطة بالعملة المشفرة وهيكلها الاقتصادي للشبكة. 

يحذر تقرير حديث من شركة البيع على المكشوف Culper Research من أن الإيثيريوم قد يدخل "الحلزون المميت" بعد ترقية Fusaka في ديسمبر 2025. وفقاً للتقرير، وسعت الترقية سعة الكتلة بشكل أسرع من الطلب الفعلي، مما أدى إلى كتل مملوءة بمعاملات منخفضة القيمة ورسائل مزعجة. انتقدت الشركة أيضاً مؤسس الإيثيريوم، فيتاليك بوتيرين، لبيعه ETH ووصفت المؤسس المشارك لـ Fundstrat توم لي بأنه "عديم المعرفة" في مواجهة واقع الإيثيريوم الجديد. 

أكدت Culper Research أن ترقية Fusaka أضعفت اقتصاديات التوكن للإيثيريوم من خلال تقليل رسوم المعاملات وخفض أرباح المدققين وعائدات الستاكينج. سلطت الشركة الضوء أيضاً على زيادة في هجمات عنوان الاختطاف، حيث يرسل المهاجمون معاملات صغيرة إلى المحافظ لخداع المستخدمين لإرسال الأموال إلى عناوين احتيالية. يقدرون أن الضحايا خسروا ما لا يقل عن 87 مليون دولار في ثلاثة أشهر فقط بعد ترقية Fusaka للإيثيريوم.

في ضوء هذه التطورات الهابطة، أعلن باحثو Culper أنهم "يبيعون الإيثر على المكشوف". وصفت الشركة أيضاً ETH بأنه "توكن مكسور"، متوقعة أن يُترك الحائزون بقيمة اقتصادية ضئيلة في المستقبل. 

الصورة المميزة من Unsplash، الرسم البياني من TradingView