العملات المشفرة مقابل البنوك: معركة الـ 6.6 تريليون دولار التي تعرقل قانون الأصول الرقمية في أمريكا

قانون CLARITY، وهو التشريع الأكثر أهمية للأصول الرقمية الذي حاولته الولايات المتحدة، متوقف في لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ. في مركز الجمود معركة بين القطاع المصرفي التقليدي وصناعة تشفير حول ما إذا كان ينبغي السماح لمصدري العملة المستقرة بتقديم عوائد تشبه العائد للعملاء. المخاطر، وفقًا للبنوك، ليست أقل من نظامية.

حجة البنوك

لا تتردد جمعية المصرفيين الأمريكية وJPMorgan في كلماتهم. حجتهم: إذا سُمح لمصدري العملة المستقرة بتقديم "مكافآت" عالية الفائدة - تعمل فعليًا كحسابات ودائع دون العبء التنظيمي لها - فسينقل العملاء أموالهم. الرقم المتوقع الذي يتم الاستشهاد به في المناقشات الكونغرسية هو 6.6 تريليون دولار في تدفقات الودائع المحتملة الخارجة من البنوك التقليدية.

وجد استطلاع Morning Consult في مارس 2026 بتكليف من ABA أن 62٪ من المستهلكين يعتقدون أن الكونغرس يجب أن يتعامل بحذر مع القواعد التي قد تضعف البنوك المجتمعية. تعتمد المجموعات المصرفية بشدة على هذا الرقم.

تذهب تعديلاتهم المقترحة على قانون CLARITY إلى أبعد من مجرد حظر دفعات الفائدة. يريدون إغلاق ما يسمونه "ثغرة الشركات التابعة" - آلية يمكن من خلالها لمصدري العملة المستقرة توجيه المكافآت من خلال كيان منفصل، مثل بورصة تشفير، لتجاوز حظر قانون GENIUS على فائدة العملة المستقرة. كما يدفعون لفرض قيود شاملة على تسويق منتجات العملة المستقرة على أنها "بدون مخاطر" أو معادلة للودائع المؤمنة من قبل FDIC، ويطالبون بأن تستوفي شركات تشفير نفس معايير مكافحة غسيل الأموال المطلوبة من البنوك.

Coinbase ترد

بول جريوال، المسؤول القانوني الرئيسي في Coinbase، لديه قراءة مختلفة لموقف البنوك. لقد وصفه بـ "الحماية التجارية" - محاولة "حفر خنادق تنظيمية" والحفاظ على ما وصفه باحتكار الودائع منخفضة الفائدة الذي استفادت منه المؤسسات المالية القائمة منذ فترة طويلة على حساب المستهلكين.

الموقف المضاد لصناعة تشفير واضح ومباشر: مكافآت العملة المستقرة هي أداة تنافسية، وليست منتجًا مصرفيًا خلفيًا. يجادل جريوال وآخرون بأنه نظرًا لأن مصدري العملة المستقرة، بموجب إطار قانون GENIUS، ممنوعون من إقراض احتياطياتهم، فإنهم لا يحملون نفس المخاطر النظامية مثل البنوك التقليدية ولا ينبغي أن يواجهوا قيودًا معادلة.

وجدت هذه الحجة جمهورًا في البيت الأبيض.

موقف الإدارة

وضع باتريك ويت، مستشار تشفير البيت الأبيض، نفسه كوسيط - على الرغم من أنه أوضح تعاطف الإدارة. دفع ويت مؤخرًا علنًا ضد الادعاءات التي قدمها الرئيس التنفيذي لـ JPMorgan جيمي ديمون، مؤكدًا أن هيكل قانون GENIUS يميز بشكل أساسي مصدري العملة المستقرة عن البنوك التي تأخذ الودائع وأن لوائح هروب الودائع المصممة للأخيرة لا ينبغي أن تنطبق تلقائيًا على الأولى.

الرئيس ترامب، من جانبه، كان أقل دبلوماسية. بعد لقائه مع الرئيس التنفيذي لـ Coinbase بريان أرمسترونج في مارس 2026، لجأ إلى وسائل التواصل الاجتماعي لاتهام البنوك بـ "تقويض" قطاع تشفير وحذر من أن التأخير المستمر يخاطر بدفع الصناعة نحو الصين - إطار بلاغي مألوف استخدمته إدارته للضغط من أجل حركة تشريعية أسرع.

الفوضى التشريعية

أنشأ قانون GENIUS، الذي تم تمريره في عام 2025، إطارًا فيدراليًا أساسيًا للعملات المستقرة ولكنه ترك مسألة العائد والمكافآت دون حل متعمد. أصبح هذا الغموض خط الصدع لمفاوضات 2026.

كان من المفترض أن يحل قانون CLARITY ما تركه قانون GENIUS مفتوحًا. بدلاً من ذلك، أصبح ساحة لصراع أكثر أساسية حول ما إذا كانت شركات تشفير مؤسسات مالية متنكرة أو شيئًا مختلفًا بشكل قاطع.

لم يساعد الجدول الزمني. كان المفاوضون في الكونغرس يعملون بموجب موعد نهائي غير رسمي في 1 مارس للوصول إلى صفقة إطار. مرت تلك النافذة دون حل.

يحذر المحللون الآن من أن الفشل في التحرك قريبًا سيدفع قانون CLARITY بعد انتخابات منتصف المدة لعام 2026 - مما يؤدي فعليًا إلى تأجيله في المستقبل المنظور.

هناك تسوية ناشئة واحدة تستحق المشاهدة. تعديل مسودة يتداول في لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ اعتبارًا من منتصف مارس سيرسم خطًا بين الحوافز "المرتبطة بالنشاط" - خصم رسوم التداول، ومكافآت السيولة، وخصومات الدفع - والتي ستُسمح، والعائد المدفوع ببساطة للاحتفاظ برصيد العملة المستقرة، والذي لن يكون كذلك. ما إذا كانت تلك الأرضية الوسطى ستصمد تحت الضغط من كلا الجانبين لا يزال يتعين رؤيته.

الصورة الأكبر

تحولت البيئة التنظيمية بشكل كبير منذ موقف الإنفاذ العدواني للإدارات السابقة. انتقلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في ظل الإدارة الحالية نحو "المشاركة" على التقاضي، مما أعاد توجيه طاقة الصناعة من قاعات المحاكم إلى غرف اللجان. المعركة على قانون CLARITY هي، بطرق عديدة، النقطة النهائية المنطقية لهذا التحول - معركة تُخاض الآن من خلال الضغط واللغة التشريعية بدلاً من إجراءات الإنفاذ.

ما لم يتغير هو التوتر الأساسي: صناعتان تتنافسان على نفس مجموعة رأس المال الاستهلاكي، مع وقوع الكونغرس بينهما. ستحدد نتيجة تلك المعركة كيف - أو ما إذا - تبني الولايات المتحدة إطارًا قانونيًا يعمل للأصول الرقمية قبل أن تعيد دورة الانتخابات التالية ضبط اللوحة بالكامل.

المعلومات المقدمة في هذه المقالة لأغراض تعليمية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو تجارية. Coindoo.com لا تؤيد أو توصي بأي استراتيجية استثمار أو عملة مشفرة محددة. قم دائمًا بإجراء بحثك الخاص واستشر مستشارًا ماليًا مرخصًا قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.

ظهر المنشور تشفير ضد البنوك: معركة 6.6 تريليون دولار التي تعيق قانون الأصول الرقمية الأمريكي أولاً على Coindoo.