خلص المنظمون الأمريكيون إلى أن العملات المستقرة ليست مثل الودائع المصرفية

يشمل ذلك ما يسمى بترتيبات "التمرير" التي سمحت لبعض الجهات المصدرة بالادعاء بأن عملائها مغطون بشكل فردي حتى 250,000 دولار.

يسد الاقتراح، الذي تم الكشف عنه في قمة جمعية المصرفيين الأمريكيين في واشنطن، فجوة تنظيمية تقول الوكالة إنها كانت تتوسع بهدوء مع نمو اعتماد العملات المستقرة. بموجب القاعدة الجديدة، لن تكون العملات المستقرة مؤهلة للحصول على تأمين FDIC حتى عندما تكون الاحتياطيات الأساسية في بنك مؤمن فيدراليًا. كما سيُمنع المصدرون والأطراف ذات الصلة من تسويق رموزهم على أنها مؤمنة فيدراليًا أو مدعومة من الحكومة بأي شكل من الأشكال.

هناك استثناء واحد - الودائع الرمزية. كان هيل صريحًا في أن الوديعة هي وديعة، بغض النظر عن التكنولوجيا التي تقف وراءها. ستحتفظ النسخ الرقمية من الودائع المصرفية التقليدية، الصادرة عن المؤسسات المؤمنة من قبل FDIC، بأهلية التأمين الكاملة. هذا التمييز ليس عرضيًا - إذ يمنح فعليًا البنوك التقليدية ميزة هيكلية على مصدري العملات المستقرة من غير البنوك.

حول قانون GENIUS

لا يوجد اقتراح FDIC في فراغ. إنه ينبع مباشرة من قانون توجيه وإنشاء الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية - قانون GENIUS - الموقع في يوليو 2025. كان هذا التشريع أول إطار فيدرالي شامل للعملات المستقرة في الولايات المتحدة، وقد وضع القواعد التي تفرضها FDIC الآن.

آليات القانون واضحة ومباشرة: يجب أن تكون كل عملة مستقرة مدعومة بنسبة 1 إلى 1 بأصول سائلة عالية الجودة، مثل سندات الخزانة الأمريكية أو النقد. يحتاج المصدرون إلى ترخيص فيدرالي من مكتب مراقب العملة أو ما يعادله على مستوى الولاية المعتمد. عمليات التدقيق المستقلة الشهرية والإفصاحات العامة عن الاحتياطيات إلزامية.

ما لا يسمح به قانون GENIUS هو أي شكل من أشكال شبكة الأمان الحكومية. إنه يحظر صراحة عمليات الإنقاذ، واقتراح FDIC الجديد هو الترجمة التنظيمية لهذا الحظر - يستهدف على وجه التحديد ترتيبات التأمين التمريرية التي لم يعالجها القانون مباشرة أبدًا ولكن كان يهدف بوضوح إلى حظرها.

يحظر القانون أيضًا على مصدري العملات المستقرة دفع فوائد لحاملي الرموز، وهو حكم مصمم لمنع العملات المستقرة من العمل كبدائل للودائع واستنزاف السيولة من النظام المصرفي التقليدي.

الانقسام في الامتثال يظهر بالفعل في السوق. كانت Circle تضع USDC كخيار متوافق من الدرجة المؤسسية المحلية - تسعى للحصول على ميثاق ائتمان فيدرالي وتنشر شهادات احتياطي شهرية. اتخذت Tether مسارًا مختلفًا: في يناير 2026، أطلقت USA₮، رمز جديد صادر عن Anchorage Digital Bank وخاضع لإشراف OCC، مصمم خصيصًا لتلبية متطلبات قانون GENIUS. يظل USDT نشطًا للأسواق الدولية وأسواق DeFi، على الرغم من أنه لا يزال يواجه أسئلة حول إفصاحاته عن الاحتياطيات وممارسات التدقيق التي قد تخلق في النهاية احتكاكًا في البورصات الأمريكية.

التباين بين العملات المستقرة والودائع الرمزية بموجب القواعد الجديدة صارخ. لا تحمل العملات المستقرة مثل USDC وUSA₮ أي تغطية من FDIC، وتصدر عن كيانات غير مصرفية مرخصة، ولا يمكنها دفع عوائد. الودائع الرمزية، على النقيض من ذلك، مؤمنة بما يصل إلى 250,000 دولار، ويجب أن تصدر عن بنوك مؤمنة من قبل FDIC، ويمكنها دفع فائدة قياسية. كلاهما يتطلب دعم احتياطي بنسبة 1 إلى 1، لكن واحدًا فقط يحمل شبكة الأمان الحكومية.

ما التالي

ستفتح FDIC فترة تعليق عام رسمية على الاقتراح. من المتوقع أن يدفع أصحاب المصلحة في الصناعة - لا سيما شركات التكنولوجيا المالية ومصدري العملات المستقرة الذين اعتمدوا على مطالبات التأمين التمريرية - نحو المعارضة. ستشكل نتيجة هذه العملية كيفية وضع القاعدة النهائية.

بعيدًا عن التأمين، من المتوقع صدور قواعد إضافية في الأشهر المقبلة. تقوم كل من FDIC والاحتياطي الفيدرالي بإعداد إرشادات إضافية حول متطلبات رأس المال ومعايير السيولة والتزامات إدارة المخاطر لمصدري العملات المستقرة العاملين بموجب إطار قانون GENIUS.

التأثير العملي للاقتراح، إذا تم الانتهاء منه، هو أن مصدري العملات المستقرة سيحتاجون إلى الوقوف بالكامل على بنيتهم التحتية للاحتياطي الخاصة بهم. لا يوجد دعم حكومي ضمني للاعتماد عليه. بالنسبة للمستخدمين المؤسسيين النافرين من المخاطر، قد يؤدي ذلك إلى تسريع التحول نحو الودائع الرمزية - وهو منتج تستعد البنوك بالفعل لتسويقه كبديل منظم ومؤمن للعملات المستقرة الخاصة.

بالنسبة للسوق الأوسع، تشير خطوة FDIC إلى أن نافذة الغموض التنظيمية تغلق. رسم قانون GENIUS الحدود القانونية. يفرض هذا الاقتراح تلك الحدود.

المعلومات الواردة في هذه المقالة لأغراض تعليمية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو تداول. لا يؤيد موقع Coindoo.com أو يوصي بأي استراتيجية استثمار محددة أو عملة رقمية. قم دائمًا بإجراء بحثك الخاص واستشر مستشارًا ماليًا مرخصًا قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.

ظهر المنشور الجهات التنظيمية الأمريكية خلصت إلى أن العملات المستقرة ليست مثل الودائع المصرفية أولاً على Coindoo.