لوائح أسواق الأصول المشفرة (MiCA) المعتمدة مؤخرًا من قبل الاتحاد الأوروبي بدأت في إعادة تشكيل صناعة الأصول الرقمية في المنطقة، مما يخلق فرصًا وحواجز جديدة للشركات التي تسعى للعمل في جميع أنحاء الكتلة، وفقًا لمنصة ثروات التشفير السويسرية.

Swissborg، التي تفتخر بمليون مستخدم مسجل و١.٣ مليار دولار من الأصول تحت إدارة الأصول، من بين الشركات التي تراهن على أن هذا التحول سيعزز دور أوروبا في أسواق الأصول الرقمية المنظمة بعد تأمين ترخيص MiCA الخاص بها.

"يمكن أن تكون اقتصاديات وساطة التشفير صعبة خلال دورات السوق الأكثر ليونة، وقد تعيد بعض المنصات العالمية تقييم المكان الذي تخصص فيه رأس المال والموارد التشغيلية"، قال جيريمي باومان، مدير العمليات في SwissBorg لـ CoinDesk.

مع مرور الوقت، قد يؤدي ذلك إلى "سوق يتكون من عدد أقل ولكن من لاعبين أكثر مرونة. ترفع MiCA المعايير التنظيمية والتشغيلية المطلوبة لخدمة العملاء الأوروبيين، مما قد يقلل من عدد اللاعبين ذوي الهيكل الخفيف"، قال، مشيرًا إلى خروج Gemini الأخير من الاتحاد الأوروبي.

قال باومان أيضًا إنه عندما تقلل البورصات العالمية من تواجدها في الاتحاد الأوروبي، "فإن ذلك يفتح مساحة للاعبين الأوروبيين الآخرين لتعزيز مواقعهم."

عانت SwissBorg من استغلال قالت إنه أثر على أقل من ١٪ من مستخدميها في سبتمبر ٢٠٢٥. أبلغت عن سرقة ١٩٢،٦٠٠ SOL (٤١.٥ مليون دولار) من محفظة خارجية تستخدم حصريًا لاستراتيجية SOL Earn الخاصة بها. نبع الاستغلال من واجهة برمجة تطبيقات (API) مخترقة لأحد الشركاء وليس من اختراق منصة SwissBorg، كما ادعوا.

تطور العائد و Staking

قال باومان إنه يتوقع أن تتطور منتجات العائد و Staking نحو إفصاحات أوضح وإدارة أقوى للمخاطر وهياكل أكثر توحيدًا.

"الإطار المحيط بالعملات المستقرة أكثر تفصيلاً وسيشكل كيفية تصميم وتوزيع نماذج عائد معينة"، قال باومان، الذي تمتلك بورصته متوسطة المستوى حاليًا حوالي ٨٠٠ مليون دولار من إجمالي القيمة المغلقة (TVL)، وفقًا لبيانات Defilama.

قال باومان أيضًا إن الوضوح التنظيمي يمكن أن يدعم تدريجيًا مشاركة مؤسسية أكبر، مضيفًا أن سوق الأصول الرقمية الأوروبية تظل حاليًا مدفوعة إلى حد كبير بالتجزئة

"يمكن للمؤسسات المالية التقليدية أن تلعب جميع الأدوار الثلاثة"، قال باومان. "لديهم قدرات توزيع قوية وخبرة تنظيمية، مما يجعلهم بشكل طبيعي منافسين في بعض المجالات، لكن هناك أيضًا فرص للشراكات."

الجهات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي تسعى للحصول على قواعد واضحة للعملات المستقرة

أشار باومان أيضًا إلى المناقشات السياسية الجارية حول العملات المستقرة ومنتجات العائد. بينما يتركز الكثير من تلك المناقشة حاليًا في الولايات المتحدة، تركز الجهات التنظيمية الأوروبية في المقام الأول على تحديد قواعد واضحة حول الإصدار والاحتياطيات والتوزيع.

"مع نضوج السوق، من المرجح أن تتطور حلول العائد نحو نماذج أكثر شفافية وأفضل هيكلة توازن بين الابتكار والاستقرار المالي"، قال.

سعت SwissBorg للحصول على ترخيص في فرنسا، التي يُنظر إليها على نطاق واسع على أنها واحدة من الولايات القضائية التنظيمية الأكثر صرامة في أوروبا. تصادق الموافقة على الضوابط الداخلية للشركة وأنظمة إدارة المخاطر وضمانات أصول المستخدمين، وفقًا للشركة.

تخطط الشركة لترحيل عملياتها الأوروبية من كيانها الإستوني الحالي إلى كيان مزود خدمة الأصول المشفرة (CASP) الفرنسي المرخص حديثًا في الأشهر المقبلة بمجرد تأكيد الجاهزية التشغيلية، مستهدفة في البداية أسواق التشفير الرئيسية بما في ذلك ألمانيا وهولندا وإيطاليا وإسبانيا.