تتبنى أكبر البورصات في وول ستريت الأصول الرقمية من خلال السعي لوضع سوق الأسهم بقيمة 126 تريليون دولار على البلوكشين - لكنها لا تقوم بذلك بمفردها؛ بل تعتمد على منصات الكريبتو للوصول إلى هناك.

خلال الأسبوع الماضي، تعاون اثنان من أقوى مشغلي البورصات في العالم - ناسداك وبورصة الأوراق المالية القارية (ICE)، الشركة الأم لبورصة نيويورك - مع منصات الأصول الرقمية لدمج الأسهم مع البلوكشين من خلال الترميز.

تعمل ناسداك على تطوير إطار عمل من شأنه أن يسمح للشركات المدرجة علنًا بإصدار نسخ قائمة على البلوكشين من أسهمها مع الحفاظ على حقوق الملكية والحوكمة التقليدية. لتوزيع تلك الأسهم الرمزية عالميًا، تعمل البورصة مع Payward، الشركة الأم لمنصة الكريبتو Kraken. يمكن أن يبدأ العرض في وقت مبكر من النصف الأول من عام 2027.

في غضون ذلك، قبل أيام قليلة فقط، كشفت ICE عن استثمار استراتيجي في منصة الكريبتو OKX بتقييم 25 مليار دولار. تشمل تلك الصفقة خططًا لإطلاق أسهم رمزية جديدة وعقود آجلة للكريبتو، مما يسمح لمشغل البورصة بالاستفادة من قاعدة مستخدمي OKX البالغة 120 مليون مستخدم.

البورصة "الشاملة"

تشير موجة الصفقات إلى تحول أكبر في كيفية عمل الأسواق في المستقبل.

لعقود من الزمن، تم تداول الأسهم والسندات والصناديق على أنظمة منفصلة بساعات تداول محدودة. تعد تقنية البلوكشين بسوق موحد يعمل دائمًا - سوق يعتقد الخبراء في الصناعة أنه يمكن أن يستضيف في النهاية تسوية جميع الأصول المالية في شكل رموز.

قال أنطوان سكاليا، المؤسس والرئيس التنفيذي لمنصة المحاسبة والامتثال للكريبتو Cryptio، إن التطورات تشير إلى تحول أوسع نحو ما يسميه "البورصة الشاملة" - سوق حيث يتم تداول جميع فئات الأصول على نفس البنية التحتية.

"لفترة طويلة جدًا، كان مجرد أشخاص الكريبتو يدفعون بالسردية القائلة بأن التمويل التقليدي والكريبتو سيندمجان"، قال سكاليا. "الآن نرى البورصات الكبرى تتحرك."

"هذا إدراك بأنه في النهاية ستتم تسوية جميع الأصول على قضبان البلوكشين"، قال.

يتم تسريع هذا التحول من خلال بيان موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في يناير حول الأوراق المالية الرمزية، والذي أوضح أخيرًا أن الأسهم الرمزية تحمل نفس الوزن القانوني مثل نظيراتها "الورقية". هذا يمنح الشركات القائمة في وول ستريت الغطاء القانوني لدخول سوق تداول الأسهم الرمزية.

'العدو الصديق'

ومع ذلك، فإن السؤال الرئيسي، أضاف سكاليا، هو أي المنصات ستهيمن على هذا السوق المستقبلي: البورصات التقليدية مثل ناسداك أو المنصات الأصلية للكريبتو مثل Coinbase (COIN) وKraken.

لكن هذا لا يعني أن الطرفين منافسان بحتان. في كثير من الحالات، يحتاجون لبعضهم البعض.

تبحث البورصات التقليدية عن الوصول إلى المتداولين الأصليين للكريبتو، بينما تريد منصات الكريبتو التوزيع والمصداقية التي توفرها البنية التحتية المالية القائمة، قال سكاليا.

"التوزيع يعمل في كلا الاتجاهين"، قال. "تريد البورصات التقليدية التعرض لسكان تداول الكريبتو، وهناك طلب كبير من مستخدمي الكريبتو لتداول أنواع أخرى من الأصول. في الوقت نفسه، تستفيد الشركات الأصلية للكريبتو من نطاق هؤلاء اللاعبين التقليديين لجلب المزيد من الناس إلى أسواق الكريبتو."

النتيجة هي علاقة غير عادية، شبيهة "بالعدو الصديق" بين المنافسين المحتملين. "إنها ديناميكية مثيرة للاهتمام للغاية مع الاحتكاكات والتكامل"، قال سكاليا. "وسيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف ستتطور."

لماذا تهم الأسهم الرمزية

الأسهم الرمزية - حاليًا بمليار دولار - هي مجرد جزء صغير من سوق الأسهم العالمي، لكن الإمكانات هائلة حيث أن جميع أنواع الأصول تتحرك بشكل متزايد نحو التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

توقع تقرير مشترك صادر عن مجموعة بوسطن الاستشارية وRipple أن الأصول الرمزية يمكن أن تنمو بنسبة 53٪ سنويًا، لتصل إلى 18.9 تريليون دولار عبر جميع فئات الأصول بحلول عام 2033 كحالة أساسية.

أظهر سوق الأسهم الرمزية نموًا أسرع. تضاعفت القيمة السوقية ثلاث مرات منذ منتصف عام 2025، وفقًا لبيانات RWA.xyz، حيث أطلقت Kraken وOndo Finance وRobinhood وعدد كبير من البورصات والمصدرين الآخرين نسخ رمزية من الأسهم.

قال يوكي يومينجا، مؤسس شركة Tenbin Labs الناشئة للترميز، إن الميزة الأكبر لوضع الأسهم التقليدية على البلوكشين هي اكتشاف السعر المستمر. على عكس أسواق الأسهم التقليدية اليوم، التي تعمل في ساعات تداول محددة، الأصول القائمة على البلوكشين لا تنام أبدًا ويمكن تداولها على مدار الساعة. من المحتمل أن يفتح هذا المزيد من رأس المال، ويحسن السيولة ويقلل من تقلبات السوق.

يمكن أن يفتح ترميز الأسهم أيضًا إقراضًا واقتراضًا أكثر كفاءة من خلال التمويل اللامركزي (DeFi)، أضاف يومينجا. يمكن استخدام الأسهم الرمزية كضمانات في أسواق الإقراض، مما يزيد من كفاءة رأس المال ويتيح فرص تمويل جديدة، قال.

يمكن أن يحل دخول عمالقة مثل ناسداك وNYSE إلى لعبة الأسهم الرمزية أيضًا واحدة من أكبر نقاط الألم الحالية: السيولة.

"كافحت الأسهم الرمزية مع السيولة لأن الأسواق التقليدية والأسواق على السلسلة منفصلة"، قال يومينجا. "إذا ربطت ناسداك هاتين المجموعتين من السيولة، فقد يغير ذلك المعادلة."