الفضة تخسر 43% في ثمانية أسابيع حيث تكشف حرب الخليج عن هويتها الصناعية على حساب دورها النقدي

الملخص:

• انخفضت الفضة بنسبة 43% من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 121.67 دولارًا إلى 69.50 دولارًا في أقل من ثمانية أسابيع بعد صدمات حرب الخليج.
• أكثر من 60% من الطلب على الفضة صناعي، مما يجعلها عرضة للخطر عندما ارتفعت تكاليف الطاقة ومخاوف رفع أسعار الفائدة.
• تدمير منشأة الهيليوم في قطر يهدد إنتاج رقائق الشرائح، مما يقلل من مصدر أساسي للطلب على تغليف الفضة.
• انخفض الذهب أيضًا لكنه حافظ على أرضية صلبة حيث اشترى بنك الصين الشعبي لمدة 16 شهرًا متتاليًا وتخطط 77% من البنوك المركزية لزيادة الاحتياطيات.

انخفضت الفضة بنسبة 43 بالمائة منذ 29 يناير، حيث انخفضت من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 121.67 دولارًا إلى 69.50 دولارًا بحلول إغلاق يوم الجمعة. انخفض الذهب أيضًا خلال نفس الفترة لكنه وجد أرضية أكثر صلابة من خلال طلب البنوك المركزية.

أثار الاختلاف بين المعدنين أسئلة جديدة بين محللي السلع والمستثمرين. هذه التحركات تعيد تشكيل كيفية نظر الأسواق إلى دور الفضة كأصل نقدي وصناعي.

القاعدة الصناعية للفضة تمتص ثلاث صدمات متزامنة

أكثر من 60 بالمائة من الطلب على الفضة صناعي، كما أكد مكتب السلع في جي بي مورغان. الإلكترونيات وتغليف رقائق الذكاء الاصطناعي والألواح الشمسية وأسلاك السيارات الكهربائية من بين استخداماتها الأساسية.

عندما أغلقت الأعمال العدائية مضيق هرمز، ارتفعت أسعار الطاقة وارتفعت تكاليف المصانع. أدت التكاليف المرتفعة إلى إبطاء النشاط الصناعي وخفض الطلب على الفضة.

لاحظ المحلل شاناكا أنسلم بيريرا على وسائل التواصل الاجتماعي أن الاختلاف "لم يعد حدثًا سوقيًا. إنه حكم." يسعر الاحتياطي الفيدرالي الآن فرصة بنسبة 50 بالمائة لرفع أسعار الفائدة بحلول أكتوبر. يعيد البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا تسعير ثلاث زيادات أو أكثر لعام 2026.

وفر مجمع رأس لفان في قطر من 30 إلى 33 بالمائة من الهيليوم العالمي قبل أن تضربه إيران. حصلت SK Hynix على 64.7 بالمائة من الهيليوم من تلك المنشأة وحدها.

الهيليوم ضروري لتبريد الرقائق والطباعة الحجرية في تصنيع الرقائق. تفيد المصانع بوجود إمدادات احتياطية متبقية من شهرين إلى ثلاثة أشهر.

عندما ينفد الهيليوم، يتباطأ إنتاج الرقائق وينخفض الطلب على تغليف الفضة. ارتفاعات الطاقة وتوقعات رفع أسعار الفائدة ونقص الهيليوم ضربت القاعدة الصناعية للفضة في وقت واحد.

لم توفر الرواية النقدية للمعدن أي مأوى عندما تعرضت المصانع لضغوط اقتصادية. دخلت الفضة هذه البيئة مع وصول ثلاث صدمات للطلب في وقت واحد.

الذهب يبني أرضية على البنك المركزي والطلب بالتجزئة

انخفض الذهب من 5,589 دولارًا في يناير إلى حوالي 4,494 دولارًا هذا الأسبوع، لكن الشراء امتص كل انخفاض. قام المشترون بالتجزئة الصينيون بتصفية الإمدادات في أقل من 60 ثانية كل صباح.

مدد بنك الصين الشعبي سلسلة مشترياته إلى 16 شهرًا متتاليًا. باعت البنوك الصينية 600 كيلوجرام من سبائك الذهب كل صباح في أقل من دقيقة.

سبعة وسبعون بالمائة من البنوك المركزية تخطط لزيادة احتياطيات الذهب، بناءً على الدراسات الاستقصائية الأخيرة. بنى هذا الطلب المستدام أرضية هيكلية تحت سعر الذهب.

الفضة ليس لديها مشتر البنك المركزي كملاذ أخير. تعتمد أرضيتها بالكامل على الاستهلاك الصناعي، الذي يواجه الآن ضغوطًا.

يأتي دعم الذهب من قرارات السياسة المؤسسية، وليس من طلبات المصانع. يعتمد دعم الفضة على المصانع التي تواجه الآن صدمات الطاقة ونقص الهيليوم.

كشفت الحرب عن اختلاف هيكلي بين المعدنين لم يكن العديد من المستثمرين قد قاموا بتسعيره من قبل. يبدو هذا الاختلاف الآن دائمًا وليس مؤقتًا.

تستمر توقعات رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة وأوروبا في تعزيز قوة الدولار. يضيف الدولار الأقوى ضغطًا مستمرًا على المعادن المسعرة بهذه العملة.

تدخل الفضة هذه البيئة بدون دعم البنك المركزي. سيحدد ما إذا كان الطلب الصناعي يمكن أن يستقر الحركة الاتجاهية التالية للمعدن.

ظهر منشور خسارة الفضة 43% في ثمانية أسابيع حيث تكشف حرب الخليج عن هويتها الصناعية على الدور النقدي لأول مرة على Blockonomi.