موظفو CFTC يضعون معايير الضمانات للعملات الرقمية للمشاركين في السوق

قامت هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) بتشديد موقفها بشأن استخدام الكريبتو كضمانات في أسواق المشتقات، حيث أصدرت إرشادات محدثة توضح كيفية نشر أصول الكريبتو ضمن برنامج تجريبي تم إطلاقه العام الماضي. يستجيب إشعار صدر يوم الجمعة من قسم المشاركين في السوق بالهيئة وقسم المقاصة والمخاطر للأسئلة الشائعة التي نشأت من رسائل الموظفين في ديسمبر ويحدد المعايير التشغيلية ومعايير المخاطر لتجار عقود العقود الآجلة (FCMs) المشاركين في البرنامج التجريبي.

في إشعارها، ذكّرت CFTC تجار عقود العقود الآجلة بأنه للمشاركة يجب عليهم تقديم إشعار رسمي إلى قسم المشاركين في السوق، بما في ذلك التاريخ الذي سيبدؤون فيه قبول أصول الكريبتو من العملاء كضمانات هامشية. تهدف الإرشادات إلى مواءمة ممارسات الضمانات الخاصة بالكريبتو مع إطار تنظيمي أوسع يتم تطويره بالتنسيق مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، حيث تحدد الهيئتان نهجًا أكثر توحيدًا للإشراف على الكريبتو.

النقاط الرئيسية

• تتماشى رسوم رأس المال على الضمانات الخاصة بالكريبتو مع إشراف SEC: 20٪ لمراكز Bitcoin و Ether، و 2٪ للعملات المستقرة المستخدمة كضمانات.
• تقيد الفترة الأولية البالغة ثلاثة أشهر الضمانات المؤهلة بـ Bitcoin أو Ether أو العملات المستقرة، مع متطلبات إبلاغ أسبوعية وإشعار فوري بالقضايا الهامة المتعلقة بالأمن السيبراني أو النظام.
• بعد ثلاثة أشهر، قد يتم قبول أصول كريبتو أخرى كضمانات، بشرط الامتثال لمعايير المخاطر والإبلاغ المستمرة.
• يمكن تمويل الفائدة المتبقية في حسابات العملاء المنفصلة فقط بالعملات المستقرة الخاصة بالدفع؛ لا يمكن استخدام التوكنات الأخرى لهذا الغرض.

الضوابط التشغيلية والفترة الأولية لثلاثة أشهر

يوضح الإشعار أن البرنامج التجريبي مصمم مع وضع السيطرة على المخاطر في الاعتبار. يجب على تجار عقود العقود الآجلة الذين يرغبون في المشاركة تقديم إشعار مشاركة رسمي يتضمن تاريخ البدء المتوقع لقبول الكريبتو كضمانات هامشية. تضع المرحلة الأولية البالغة ثلاثة أشهر قيودًا صارمة على أنواع الكريبتو المؤهلة للضمانات، مما يقيدها بـ Bitcoin و Ether والعملات المستقرة. خلال هذه الفترة، يُطلب من تجار عقود العقود الآجلة أيضًا تقديم تقارير أسبوعية تفصل إجمالي ممتلكات الكريبتو عبر أنواع حسابات العملاء والإبلاغ فورًا عن أي مشكلات جوهرية تتعلق بالأمن السيبراني أو النظام.

تخدم الفترة البالغة ثلاثة أشهر غرضًا مزدوجًا. فهي تسمح لـ CFTC بمراقبة كيفية تصرف ضمانات الكريبتو في ظروف السوق في الوقت الفعلي في ظل نظام خاضع للرقابة، مع تمكين المشاركين في السوق من بناء عمليات حول إدارة المخاطر والحفظ والتقييم والضوابط التشغيلية. بعد الفترة الأولية، يفتح دليل القواعد الباب لأصول رقمية إضافية، مما يوسع نطاق الضمانات المحتملة مع اكتساب الجهات التنظيمية الثقة في الإطار.

ما الذي يتغير بالنسبة للمشاركين في السوق والأسواق المرمزة

بعد علامة الثلاثة أشهر، يمكن أن يسمح البرنامج التجريبي باستخدام مجموعة أوسع من أصول الكريبتو كضمانات، بشرط أن تفي بمعايير المخاطر والحفظ والحوكمة الخاصة بـ CFTC. يوضح الإشعار أيضًا عدة نقاط دقيقة حول أين يمكن - ولا يمكن - استخدام الكريبتو والعملات المستقرة كضمانات. والجدير بالذكر أنه لا يمكن استخدام الكريبتو والعملات المستقرة كضمانات للمقايضات غير المقاصة. ومع ذلك، قد ينشر تجار المقايضات إصدارات مرمزة من الأصول المؤهلة للضمانات إذا استوفت المتطلبات التنظيمية وحافظت على نفس الحقوق التي تمنحها هذه الأصول في شكلها التقليدي.

لدى منظمات مقاصة المشتقات (DCOs) مجموعتها الخاصة من البدلات. قد يقبلون الكريبتو والعملات المستقرة كهامش مبدئي للمعاملات المقاصة، مرة أخرى بشرط استيفاء معايير CFTC المتعلقة بالحد الأدنى من مخاطر الائتمان والسوق والسيولة. وأخيرًا، فيما يتعلق بالفائدة المتبقية في حسابات العملاء، تحدد الإرشادات أنه يمكن إيداع العملات المستقرة الخاصة بالدفع فقط لهذا الغرض، باستثناء العملات المشفرة الأخرى من حالة الاستخدام الخاصة هذه.

في صياغة هذه القواعد، أكدت CFTC نيتها في مواءمة نهجها مع إطار الكريبتو المستمر لـ SEC. يشير إشعار الهيئة إلى أن رسوم رأس المال على ضمانات الكريبتو ستكون متسقة مع ممارسات SEC، مما يشير إلى مسار منسق بدلاً من مجموعة من القواعد المستقلة. التعاون بين الهيئتين هو جزء من جهد أوسع لإنشاء بيئة تنظيمية مستقرة وشفافة يمكنها استيعاب طبيعة أسواق الكريبتو على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع مع فرض ضوابط مخاطر حكيمة.

سيراقب المشاركون عن كثب كيفية تطور ذلك في الممارسة العملية. يعكس تصميم البرنامج التجريبي - الذي يبدأ بأصول يتم تداولها على نطاق واسع مثل BTC و ETH والعملات المستقرة - نهجًا حذرًا كخطوة أولى لدمج الأصول الرقمية في مفاهيم الهامش التقليدية. كما يشير إلى كيفية نية الجهات التنظيمية لتحقيق التوازن بين فوائد الميزات الأصلية للكريبتو، مثل التسوية السريعة والتداول المستمر، مع الحاجة إلى إدارة المخاطر المالية وضمان نزاهة السوق.

بالنسبة للمتداولين ومديري الصناديق ومقدمي البنية التحتية، يوفر الإطار وضوحًا حول كيفية استخدام ضمانات الكريبتو في المدى القريب. كما يسلط الضوء على أنواع القدرات التشغيلية التي يجب على الشركات تطويرها: حلول حفظ قوية، ومنهجيات تقييم موثوقة للأصول المتقلبة، ووضعيات أمن سيبراني قوية، وبروتوكولات إبلاغ دقيقة لمراقبة ممتلكات الكريبتو في حسابات العملاء.

سيراقب المشاركون في الصناعة أيضًا تفاصيل حول كيفية أداء الأصول المرمزة والعملات المستقرة بموجب القواعد المتطورة. يمكن، من الناحية النظرية، أن يفتح الترميز خيارات ضمانات أكثر مرونة، ولكنه يتطلب اهتمامًا دقيقًا بالحوكمة ونهائية التسوية والحقوق القانونية. يشير تركيز CFTC على السيطرة على المخاطر، إلى جانب القيود الصريحة على الفائدة المتبقية والمقايضات غير المقاصة، إلى نهج محسوب لتوسيع قبول الضمانات مع الحفاظ على شبكات أمان السوق.

بشكل عام، تعزز الإرشادات رؤية متوسطة الأجل: توسع معاير لقدرات ضمانات الكريبتو يمكن أن يوسع تدريجياً مجموعة أدوات الضمانات لأسواق المشتقات الأمريكية، مرتكزة على انضباط إدارة المخاطر والمواءمة التنظيمية مع SEC.

يجب على المستثمرين والمشاركين في السوق مراقبة كيفية تقدم هذا البرنامج التجريبي في الأشهر المقبلة، بما في ذلك أي تحديثات على أهلية الأصول أو متطلبات الإبلاغ أو منهجيات رسوم رأس المال. من المرجح أن تحفز نقطة التحقق البالغة ثلاثة أشهر محادثات حول ما إذا كان يجب أن تتأهل أصول إضافية، وكيف سيتم مواءمة معايير التقييم والحفظ، وماذا يعني ذلك للسيولة وتكاليف التمويل في استراتيجيات التداول المدعومة بالكريبتو.

بينما تستمر الجهات التنظيمية في تشكيل دليل القواعد، يبقى السؤال الأساسي: هل يمكن لإطار قوي ومنظم بشكل جيد إطلاق إمكانات ضمانات الكريبتو مع الحفاظ على الاستقرار المالي؟ يضع إشعار CFTC الأخير الصناعة عند نقطة محورية، حيث يمكن أن يفتح الوضوح والسيطرة على المخاطر اعتمادًا أوسع في السنوات المقبلة.

في الوقت الحالي، يجب على المشاركين في السوق الاستعداد للمواءمة التنظيمية المستمرة مع SEC، والبقاء في حالة تأهب لأي تغييرات في أهلية الأصول، والتأكد من أن ضوابطهم الداخلية وقدرات الإبلاغ الخاصة بهم تلبي المعايير القادمة إذا كانوا يخططون للمشاركة في البرنامج التجريبي.

تم نشر هذه المقالة في الأصل بعنوان CFTC Staff Set Crypto Collateral Standards for Market Participants على Crypto Breaking News - مصدرك الموثوق لأخبار الكريبتو وأخبار Bitcoin وتحديثات البلوكتشين.