تقوم Balancer Labs، الكيان المؤسسي وراء بروتوكول منصة التداول اللامركزية Balancer، بإنهاء العمليات بعد اختراق مدمر بقيمة 110 مليون دولار في نوفمبر 2025 وانهيار طويل الأمد في إجمالي القيمة المغلقة ترك الشركة بدون مسار قابل للاستمرار.
أعلن المؤسس المشارك Fernando Martinelli عن القرار في 24 مارس 2026، في منشور حوكمة إلى Balancer DAO. سيستمر البروتوكول نفسه في العمل تحت هيكل (DAO) منظمة ذاتية إدارة لامركزية أصغر حجمًا، ومؤسسة، ومزود خدمة، لكن الكيان المؤسسي الذي بناه قد انتهى.
كيف دفع الاختراق وانخفاض إجمالي القيمة المغلقة (TVL) Balancer Labs إلى نقطة الانهيار
استنزف اختراق نوفمبر 2025 ما بين 110 مليون دولار و128 مليون دولار من مجمعات Balancer V2 المستقرة عبر ستة سلاسل بلوكشين في حوالي 30 دقيقة تقريبًا. كان السبب الجذري خطأ في التسعير والتقريب في منطق مبادلة التوكن لمجمع V2 المستقر، وتحديدًا فقدان الدقة في وظيفة المصفوفة الموسعة. كان هذا ثالث خرق أمني معروف في تاريخ Balancer.
تأثير الاختراق
110 مليون دولار – 128 مليون دولار
تم استنزافها من مجمعات Balancer V2 المستقرة عبر ستة سلاسل بلوكشين في حوالي 30 دقيقة تقريبًا، نوفمبر 2025.
قبل الاختراق، احتفظ Balancer بحوالي 800 مليون دولار في إجمالي القيمة المغلقة (TVL). في غضون أسبوعين من الاختراق، فر حوالي 500 مليون دولار من البروتوكول. لم يتوقف النزيف أبدًا.
بحلول مارس 2026، يبلغ إجمالي القيمة المغلقة (TVL) لـ Balancer حوالي 157 مليون دولار، بانخفاض 95% من ذروته في 2021 البالغة 3.5 مليار دولار. يعكس هذا الانهيار نوع تآكل الثقة المستمر الذي يُرى عبر DeFi （التمويل اللامركزي） عندما تعاني البروتوكولات من إخفاقات أمنية متكررة، مشابه للضغط الأوسع على سرديات الكريبتو الراسخة خلال فترات ضغط السوق.
انهيار إجمالي القيمة المغلقة (TVL)
-95%
انخفض إجمالي القيمة المغلقة (TVL) لـ Balancer من ذروة ~3.5 مليار دولار (2021) إلى ~157 مليون دولار، مع تسارع خروج ما بعد الاختراق لانخفاض كان بالفعل قيد التنفيذ لسنوات.
صاغ Martinelli القرار بشكل صريح: "أصبحت BLabs، ككيان مؤسسي، مسؤولية بدلاً من أن تكون أصلًا لمستقبل البروتوكول وهي ببساطة غير مستدامة كما هي بدون أي مصادر للإيرادات."
ما يتم إغلاقه مقابل ما يبقى نشطًا
التمييز مهم: Balancer Labs، الشركة، يتم إغلاقها. بروتوكول Balancer، العقد الذكي المعالجة على السلسلة ومجمعات السيولة، يبقى نشطًا وعاملاً.
بموجب خطة إعادة الهيكلة، قد ينتقل الموظفون الرئيسيون إلى كيان جديد يسمى Balancer OpCo، في انتظار تصويت حوكمة (DAO) منظمة ذاتية إدارة لامركزية. سيضيق نطاق منتج البروتوكول إلى خمسة مجالات: مجمعات reCLAMM، ومجمعات إطلاق السيولة، ومجمعات العملات المستقرة وLST، والمجمعات المرجحة، والتوسع في السلاسل غير EVM.
يتم إصلاح الحوكمة. سيتم خفض إصدارات توكن BAL إلى الصفر، وسيتم إنهاء نموذج حوكمة veBAL بالكامل. ستستحوذ خزينة (DAO) منظمة ذاتية إدارة لامركزية على 100% من رسوم البروتوكول، ارتفاعًا من 17.5% سابقًا. من المخطط إعادة شراء BAL لتقديم خروج عادل لحاملي التوكن، على الرغم من أن الشروط والتوقيت لا تزال خاضعة لتصويت (DAO) منظمة ذاتية إدارة لامركزية.
قال Martinelli إنه لن يشغل أي دور رسمي في البروتوكول المعاد هيكلته لكنه عرض العمل كمستشار. خلق الاختراق ما وصفه بـ "التعرض القانوني الحقيقي والمستمر" للكيان المؤسسي، وهو عامل يدفع بشكل متزايد مشاريع DeFi （التمويل اللامركزي） نحو هياكل (DAO) منظمة ذاتية إدارة لامركزية أولاً للحد من المسؤولية المؤسسية.
ما يجب أن يعرفه حاملو BAL ومزودو السيولة
يتم تداول BAL عند حوالي 0.16 دولار تقريبًا، بانخفاض 88% من أعلى مستوى له على الإطلاق، مع قيمة سوقية تبلغ حوالي 10 مليون دولار تقريبًا وحجم 24 ساعة قدره 1.6 مليون دولار. شهد التوكن ارتفاعًا متواضعًا بنسبة 2.96% في الـ 24 ساعة حول الإعلان، ربما يعكس الارتياح من وجود خطة ملموسة الآن.
بالنسبة لمزودي السيولة مع صفقات نشطة في مجمعات Balancer، تظل العقد الذكي وظيفية. ومع ذلك، مع إجمالي القيمة المغلقة (TVL) عند 157 مليون دولار وفي انخفاض، فإن عمق السيولة ضعيف. يزيل القضاء على إصدارات BAL الحافز الأساسي الذي أبقى مزودي السيولة في البروتوكول، مما قد يسرع المزيد من التدفق خارجي.
على الصعيد التنافسي، أدى انخفاض Balancer بالفعل إلى إعادة ترتيب مشهد AMM. استوعب المنافسون مثل Uniswap وCurve وAerodrome الكثير من السيولة التي غادرت Balancer خلال العام الماضي. تم تكرار مكانة البروتوكول في المجمعات المرجحة وإطلاق السيولة، والتي كانت ذات يوم عاملًا مميزًا، جزئيًا من قبل المنافسين الذين تجنبوا حوادث أمنية مماثلة.
كما أشار أحد محللي DeFi （التمويل اللامركزي） في تقرير من Decrypt، "يتم التخلص التدريجي من نماذج DeFi （التمويل اللامركزي） القديمة المبنية على حوافز التوكن والإصدارات. يمكن أن يساعد الانتقال إلى حوكمة (DAO) منظمة ذاتية إدارة لامركزية في عزل المخاطر القانونية، وتقليل التكاليف التشغيلية الثابتة، ونقل الحوكمة والمساءلة بشكل أكثر مباشرة إلى المجتمع." يردد هذا الإطار أسئلة أوسع حول استدامة DeFi （التمويل اللامركزي）، ليس مختلفًا عن إشارات الألم الشديد التي تظهر عندما تفقد البروتوكولات القديمة ثقة السوق.
سيحدد تصويت حوكمة Balancer DAO على انتقال OpCo وشروط إعادة شراء BAL ما إذا كان البروتوكول سيستقر في شكله الأصغر حجمًا أو يستمر في انخفاضه. لم يتم تأكيد أي جدول زمني للتصويت.
إخلاء المسؤولية: هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية. تحمل أسواق العملات الرقمية والأصول الرقمية مخاطر كبيرة. قم دائمًا بإجراء بحثك الخاص قبل اتخاذ القرارات.
