برنستاين: البيتكوين وصل إلى القاع — الهدف $150,000 لنهاية 2026 يبقى كما هو

يقول محللو Bernstein بقيادة Gautam Chugani إن بيتكوين (BTC) ربما وجد بالفعل قاعه مع تراجع 50% الذي شهدناه منذ أكتوبر الماضي، وتلتزم الشركة بهدفها السعري الطموح البالغ 150,000 دولار بحلول نهاية عام 2026 للعملة المشفرة. 

جادلت الشركة بأن الهيكل المتغير للسوق - الانتقال من المضاربة المدفوعة بالتجزئة إلى سوق مدعوم بشكل متزايد من قبل صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة (ETFs)، والميزانيات العمومية للشركات، ورأس المال المهيكل - يغير كيفية تصرف بيتكوين خلال الانخفاضات وقد يطيل الدورة الحالية.

هل تغير التدفقات المؤسسية سلوك سعر BTC؟

أمضى بيتكوين الأشهر القليلة الماضية في التماسك بين حوالي 65,000 دولار و75,000 دولار بعد عدة محاولات فاشلة لكسر جدران المقاومة الأعلى عند 76,000 دولار الأسبوع الماضي. على الرغم من ذلك، يلاحظ Bernstein أن عمليات البيع افتقرت إلى سلسلة التصفيات التي ميزت الدورات السابقة. 

يرى المحللون أن تقلبات السوق المكتومة دليل على نضج السوق: يهيمن حائزي صفقات طويل المدى على العرض، وتمثل صناديق المؤشرات الآن ملكية ذات معنى، وقد أضافت المداخل المؤسسية مصادر طلب أكثر استقرارًا.

سلط Bernstein الضوء على عدة مقاييس ملموسة لدعم توقعاته. تقدر الشركة أن ما يقرب من 60% من عرض BTC كان غير نشط لأكثر من عام، وهو تركيز من حائزي صفقات طويل المدى الذي يميل إلى تخفيف تقلبات الأسعار قصيرة المدى. 

تشكل صناديق المؤشرات أيضًا مشهد الملكية؛ حيث تحتفظ مجتمعة بحوالي 6.1% من إجمالي عرض بيتكوين، وهو ما يقول Bernstein إنه يحسن استقرار السوق. 

يجادل المحللون بأن هذه التدفقات المؤسسية تساعد بيتكوين على "التفوق في الأداء" حتى خلال التصحيحات، حيث انعكس التدفق الخارجي لصناديق المتداولة في البورصة هذا العام وتتوسع عروض الحفظ والمنتجات التي تقودها البنوك.

بيتكوين بقيمة 200,000 دولار ممكن بحلول عام 2027

نقطة تركيز أخرى في تحليل Bernstein هي دور الشركات المتداولة علنًا التي تجمع بيتكوين في ميزانياتها العمومية. تلقت Strategy (سابقًا MicroStrategy)، أكبر حائز عام لبيتكوين في العالم، اهتمامًا خاصًا. 

أكد Bernstein من جديد تصنيف Outperform وهدف 450 دولارًا للشركة، ولاحظ كيف تجاوزت الانخفاض بنسبة 50% تقريبًا من ذروة أكتوبر الماضي. يقول المحللون إن مرونة Strategy تنبع جزئيًا من كيفية الحصول على رأس المال. 

وفقًا لـ Bernstein، فإن شراء Strategy هذا العام قد تجاوز، في بعض الأحيان، إصدار بيتكوين الجديد، مما يعني أن الشركة استوعبت حصة كبيرة من العرض الإضافي حتى مع انخفاض الأسعار.

لكن Bernstein يحذر أيضًا من المخاطر المصاحبة. يمكن أن يجبر الانخفاض المطول حائزي صفقات الشركات على إعادة تمويل الديون بشروط أسوأ أو بيع الممتلكات عند استحقاق الالتزامات، وقد يقلل التشديد في أسواق رأس المال من قدرة الشركات على جمع أموال جديدة.

حتى الآن، يقول Bernstein، أن Strategy أدارت هذه التعرضات بشكل محافظ وأظهرت قدرة على التنقل في دورات التصحيح العميقة دون الإفراط في الرافعة المالية.

مجتمعة، تقود هذه التطورات Bernstein إلى رؤية صعودية متوسطة المدى. تستمر الشركة في توقع وصول بيتكوين إلى 150,000 دولار بحلول نهاية عام 2026، مع احتمال بلوغ ذروة قرب 200,000 دولار بحلول نهاية عام 2027. 

يعتمد هذا السيناريو على الطلب المؤسسي المستدام من صناديق المؤشرات، والتراكم المستمر من قبل حائزي صفقات الشركات، ونضج البنية التحتية للسوق التي تقلل من احتمالية عمليات البيع الجديدة.

الصورة المميزة من OpenArt، الرسم البياني من TradingView.com