ক্ল্যারিটি অ্যাক্ট 'অর্থনৈতিক সার্বভৌমত্বের জন্য হুমকি।' তাহলে ডোনাল্ড ট্রাম্প কেন এতে এত আগ্রহী?

Wolfgang Münchau হলেন DL News-এর একজন কলামিস্ট। তিনি Eurointelligence-এর সহ-প্রতিষ্ঠাতা এবং পরিচালক, এবং UnHerd-এ ইউরোপীয় বিষয়াবলীতে একটি কলাম লেখেন। মতামত তার নিজস্ব।

ট্রাম্প প্রশাসনের জন্য ক্রিপ্টোকারেন্সির গুরুত্বকে অতিমূল্যায়ন করা কঠিন। এর মূলে রয়েছে ডলারের ভবিষ্যতের জন্য একটি লড়াই, যেমনটি মার্কিন ট্রেজারি সেক্রেটারি স্কট বেসেন্ট Wall Street Journal-এ তার সাম্প্রতিক মতামত নিবন্ধে স্বীকার করেছেন। বিস্তৃতভাবে, এটি বৈশ্বিক পরাশক্তি হিসাবে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ভূমিকা সুরক্ষিত করার বিষয়ে।

গত বছর Genius Act-এর পাস হওয়ার পর, স্টেবলকয়েন ইস্যুকারীদের জন্য একটি ক্রিপ্টো-বান্ধব নিয়ন্ত্রক কাঠামো, এখন বড় সমস্যা হল শিল্পের বাকি অংশ নিয়ন্ত্রণ করা। এর মধ্যে রয়েছে প্ল্যাটফর্ম এবং মধ্যস্থতাকারী যার মাধ্যমে স্টেবলকয়েন ইস্যুকারীরা জনসাধারণের সাথে যোগাযোগ করে।

চূড়ান্ত লক্ষ্য হল মার্কিন অর্থনীতিতে ডিজিটাল সম্পদ ইস্যু করার পরিমাণ সুপারচার্জ করা – স্টেবলকয়েনের মাধ্যমে; টোকেনাইজড সম্পদ যা সাধারণ শেয়ার প্রতিস্থাপন করে; বিকেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জ; এবং কোম্পানিগুলির অর্থ সংগ্রহ এবং মানুষের সঞ্চয়ের সম্পূর্ণ নতুন উপায়।

বিতর্কিত

এই কাজটি সম্পন্ন করার জন্য নিয়ন্ত্রক কাঠামো হল Clarity Act যা এখন সিনেট ব্যাংকিং কমিটির সামনে রয়েছে এবং যা আগামী মাসে সিনেট ফ্লোরে সম্পূর্ণ ভোটে আসতে পারে।

এটি, অবাক হওয়ার কিছু নেই, বিতর্কিত। ব্যাংকগুলি এটি নিয়ে ক্ষুব্ধ, কারণ এটি প্ল্যাটফর্মগুলির জন্য স্টেবলকয়েন হোল্ডারদের গোপন পুরস্কার দেওয়ার একটি পশ্চাৎদ্বার খুলে দেয় — যা সন্দেহজনকভাবে সুদের হারের মতো দেখায়।

Genius Act ইতিমধ্যে স্টেবলকয়েন ইস্যুকারীদের দ্বারা সুদের পেমেন্ট নিষিদ্ধ করেছে, কিন্তু এটি স্টেবলকয়েন নেটওয়ার্কের বিভিন্ন নোডের জন্য পুরস্কার দেওয়ার একটি পশ্চাৎদ্বার খোলা রেখেছে।

ব্যাংকগুলি ভয় পাচ্ছে যে এটি আমানত উড্ডয়নের কারণ হবে। একটি স্টেবলকয়েন যা সুদ অফার করে, হয় সরাসরি বা গোপন রূপে, অনলাইন পেমেন্টের জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে এমন একটি ভার্চুয়াল ডলারের চেয়ে অনেক বেশি হবে। এটি একটি মানি মার্কেট অ্যাকাউন্টে পরিণত হবে।

সম্ভবত, এটি মানি মার্কেটে রাতারাতি হারের কাছাকাছি সুদের হার অফার করবে। কোনো ব্যাংক তার সাথে প্রতিযোগিতা করতে পারবে না। এটি ব্যাংকগুলির শেষের শুরু হবে। আমি সন্দেহ করি এটি প্রস্তাবিত আইনের একটি বাগ নয়, বরং একটি বৈশিষ্ট্য।

মার্কিন সরকারের একটি স্পষ্ট স্বার্থ রয়েছে যে এই আইনটি পাস হয়, আদর্শভাবে এমন একটি সংস্করণে যা কয়েকটি সীমাবদ্ধতা আরোপ করে। ধারণাটি হল যে শাসনব্যবস্থা যত বেশি উদার হবে, বৈশ্বিক ক্রিপ্টো শিল্প মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে স্থানান্তরিত হওয়ার সম্ভাবনা তত বেশি।

EU এখানে মূলত ছবির বাইরে। Markets in Crypto-Assets নিয়ন্ত্রণ, ২০২৩ সালে পাস হয়েছে, সম্মিলিত Genius এবং Clarity Acts-এর চেয়ে অনেক বেশি কঠোর একটি ব্যবস্থা।

মার্কিন প্রশাসন ক্রিপ্টো শিল্পে আগ্রহী হওয়ার কারণ হল এটি ক্রিপ্টোকে বিশ্বের বাকি অংশের উপর আমেরিকান অর্থনৈতিক শক্তি প্রসারিত করার একটি মাধ্যম হিসাবে বিবেচনা করে। এর বর্তমান শক্তি সমালোচনামূলকভাবে বিশ্বের বৃহত্তম ফিয়াট মুদ্রা হিসাবে মার্কিন ডলারের অত্যধিক বিশেষাধিকারের উপর নির্ভর করে।

কোন প্রতিযোগী নেই। ইউরো একটি বড় মুদ্রা, কিন্তু ইউরোজোন একটি বিভক্ত অর্থনীতি, এই সময়ে ঐক্যবদ্ধ হওয়ার চেয়ে আরও বিভক্ত হওয়ার সম্ভাবনা বেশি। চীন যতদিন পুঁজি নিয়ন্ত্রণ আরোপ করবে ততদিন রেনমিনবি ডলারকে চ্যালেঞ্জ করতে পারবে না।

ডলারের সবচেয়ে বড় হুমকি আসে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাইরে একটি বৃহৎ ক্রিপ্টোভার্সের মাধ্যমে। যে ক্রিপ্টো শিল্পের উপর নিয়ন্ত্রক নিয়ন্ত্রণ প্রয়োগ করবে, সে ভবিষ্যতে বৈশ্বিক অর্থ নিয়ন্ত্রণ করবে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ক্রিপ্টো শিল্পের জন্য একটি ব্যাপক, সামঞ্জস্যপূর্ণ, কিন্তু হালকা নিয়ন্ত্রক ব্যবস্থা প্রদানের প্রথম দেশ হওয়ার আশা করছে।

EU-এর MiCA অবশ্যই ব্যাপক। ব্রাসেলস এই ধরনের বিষয়ে ভাল। কিন্তু কেউ MiCA-কে হালকা হওয়ার জন্য অভিযুক্ত করতে পারে না।

ডলার আশাবাদ

বেসেন্ট নিজে বলেছেন যে মার্কিন ডলারের নেতৃত্বের ভূমিকা স্বাভাবিক হিসাবে নেওয়া যায় না। তিনি সঠিক। অত্যধিক বিশেষাধিকার মার্কিন প্রশাসনকে অন্যথায় সক্ষম হওয়ার চেয়ে বেশি ঋণ নেওয়ার অধিকার দেয়।

বিশেষত আমেরিকান আন্তর্জাতিক অর্থনীতিবিদদের মধ্যে প্রচুর আত্মতুষ্ট ডলার আশাবাদ রয়েছে। তারা সবাই, ব্যতিক্রম ছাড়াই, ক্রিপ্টো সংশয়বাদী। তাদের মধ্যে একজন হলেন সুপরিচিত আন্তর্জাতিক অর্থনীতিবিদ Maurice Obstfeld, যিনি উল্লেখ করেছেন যে স্টেবলকয়েনের সম্পূর্ণ উদ্দেশ্য হল মার্কিন সরকারকে কম খরচে ঋণ নেওয়ার জন্য আরও সুযোগ দেওয়া। কিন্তু তিনি মনে করেন না এটি কাজ করবে।

মার্কিন বাসিন্দারা স্টেবলকয়েনের জন্য ব্যাংক ব্যালেন্স অদলবদল করবে। সুতরাং এটি শুধুমাত্র দেশীয় সম্পদের পুনর্বিন্যাস হবে, তিনি যুক্তি দেন। বিদেশীদের সম্পর্কে কী? বেসেন্ট বিদেশী ডলার স্টেবলকয়েন হোল্ডিংয়ের সম্ভাবনা ৩.৭ ট্রিলিয়নে রেখেছেন, কিন্তু Obstfeld মনে করেন যে তারাও কেবল তাদের হোল্ডিং পুনর্বিন্যাস করবে।

"কম বিশ্বাসযোগ্য দেশগুলির বাসিন্দারা যারা মার্কিন অ্যাকাউন্টে ডলার রাখে (প্রায়শই দেশীয় আইন এড়িয়ে) তারা কেবল স্টেবলকয়েনে তা ব্যয় করতে পারে," তিনি বলেছেন। "আর্জেন্টিনারা কথিত আছে অফশোর অ্যাকাউন্টে (এবং গদিতে ভরা) ২৭১ বিলিয়ন ডলার রাখে, যা তারা মার্কিন স্টেবলকয়েন কিনতে ব্যবহার করতে পারে।"

আমি মনে করি না এটি এভাবে কাজ করবে।

বলুন, EU একটি ভাল কার্যকরী ডিজিটাল মুদ্রা তৈরি করতে ব্যর্থ হয়, মানুষ অনলাইনে লেনদেন করার একটি সুবিধাজনক উপায় হিসাবে স্টেবলকয়েন ব্যালেন্স ধরে রাখতে প্রলুব্ধ হতে পারে। তারা ডলার ব্যাংক ব্যালেন্স ডলার স্টেবলকয়েনের জন্য স্যুইচ করবে না বরং ডিজিটাল অর্থ পেতে ইউরো সম্পদ বিক্রি করবে। এটি Gresham's law নামে পরিচিত একটি পুরানো ঘটনার একটি আধুনিক সংস্করণ হবে: খারাপ অর্থ ভাল অর্থকে তাড়িয়ে দেয়।

যদি ইউরোপীয়রা নির্দিষ্ট পেমেন্টের জন্য স্টেবলকয়েন ব্যবহার করা শুরু করে, তারা সম্ভবত মার্কিন ডলারে তাদের আয়ের একটি অংশ সঞ্চয় করতে চাইবে — বা সঞ্চয় উপকরণ হিসাবে স্টেবলকয়েনে। EU বিদেশী মুদ্রা স্টেবলকয়েন ব্যবহার নিষিদ্ধ করতে পারে। তারা প্রায় নিশ্চিতভাবে জোর দেবে যে ইউরো অবশ্যই যে কোনো বাণিজ্যিক লেনদেনে গ্রহণযোগ্য আইনি টেন্ডার হিসাবে সর্বদা অফার করা উচিত।

শেষ পর্যন্ত আমি মনে করি না ক্রেতা এবং বিক্রেতারা তাদের উভয়ের পছন্দের মুদ্রায় লেনদেন করা থামানো সম্ভব হবে। আমরা এমন একটি ভবিষ্যত পরিস্থিতির কথা বলছি যেখানে ক্রিপ্টো শিল্প ঐতিহ্যবাহী আর্থিক বাজারের কিছু অংশ দখল করে নেবে। মার্কিন স্টেবলকয়েন এই সময়ে বিশ্বের সর্বত্র একটি প্রতিযোগিতামূলক সঞ্চয় এবং লেনদেন পণ্য হয়ে উঠবে।

যদি আপনি তখন স্টেবলকয়েন এবং কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার সংমিশ্রণ বিবেচনা করেন, একটি শিল্প যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রও আধিপত্য করে, তাহলে এটা বেশ সম্ভব যে বিশ্বের বাকি অংশ মার্কিন আর্থিক শিল্পের দ্বারা এটি ইতিমধ্যে যেভাবে আছে তার চেয়ে আরও বেশি উপায়ে আধিপত্য বিস্তার করবে।

ম্যাক্রো ইকোনমিস্টদের থেকে ভিন্ন যারা ক্রিপ্টোকে একটি প্রতারণা বা সর্বোত্তমভাবে একটি অ-ইভেন্ট হিসাবে মনে করেন, আমি স্টেবলকয়েনগুলিকে অর্থনৈতিক সার্বভৌমত্বের জন্য একটি সম্ভাব্য হুমকি এবং একটি সম্ভাব্য আর্থিক স্থিতিশীলতা ঝুঁকি হিসাবে দেখি।

সিস্টেমে কোনো আমানত বীমা নেই। যদি একটি বড় স্টেবলকয়েন ইস্যুকারী বা প্ল্যাটফর্ম দেউলিয়া হয়ে যায়, তাহলে কোনো ব্যাকস্টপ থাকবে না। আর্থিক সংক্রমণ প্রভাব ব্যাপক হবে।

যদি আপনার সময় দিগন্ত ট্রাম্প প্রশাসনের অবশিষ্ট জীবনকালের বাইরে প্রসারিত না হয়, তবে এটি আশা করা যুক্তিসঙ্গত হবে যে বুদবুদটি স্ফীত হওয়ার আগে স্ফীত হবে। আমি দেখতে পাচ্ছি কেন হোয়াইট হাউস এবং বেসেন্ট এটিতে আগ্রহী।

আমি এটাও দেখতে পাচ্ছি যে বিশ্বের বাকি অংশ, এবং বিশেষ করে ইউরোপীয়রা, এমন একটি সাহসী নতুন বিশ্বে ঘুমের মধ্যে হাঁটতে পারে যা তারা সবে বুঝতে পারে।