অক্টোবরে ক্রিপ্টোর জন্য কিছু ভেঙে গেছে, ডেটা দেখায় কীভাবে বাজার পরিবর্তিত হয়েছে

ট্রাম্পের শুল্ক শিরোনাম একটি ঐতিহাসিক লিকুইডেশন ক্যাসকেড বিস্ফোরিত করার দুই মাস পরে, Bitcoin এখনও একটি ভিন্ন ধরনের বাজারে আটকে আছে, যেখানে কম লিভারেজ, পাতলা তরলতা এবং ETF থেকে দুর্বল বিড রয়েছে

Bitcoin আবার মধ্য $৮০,০০০-এ বসে আছে, এবং অনুভূতিটি অক্টোবরের শুরুর মতো কিছুই মনে হচ্ছে না, যখন সবাই এখনও কথা বলছিল যেন পরবর্তী লেগ আপ অনিবার্য ছিল, AP কঠিন সংখ্যায় মেজাজ পরিবর্তন ধারণ করেছে, অক্টোবর ৬ শিখর থেকে একটি গভীর ড্রডাউন এবং একটি বাজার যা সপ্তাহ ধরে আত্মবিশ্বাস হারাচ্ছে।

যদি আপনি ক্রিপ্টো X-এ সময় কাটান, আপনি রিয়েল টাইমে যুক্তিটি দেখেছেন, ট্রেডাররা বলছে বাজারের "পাইপগুলি" ১০/১০ তারিখে নষ্ট হয়ে গেছে, অন্য ট্রেডাররা বলছে যে সঙ্গীত থেমে গেলে ঝুঁকি এমনই দেখায়।

শব্দের নিচে, উত্তর দেওয়ার যোগ্য একটি প্রকৃত প্রশ্ন রয়েছে।

অক্টোবর ১০ এর পরে আসলে কী পরিবর্তন হয়েছে?

যে রাতে ক্রিপ্টো বিশ্বের ২৪/৭ ঝুঁকি মিটার হয়ে উঠেছিল

অক্টোবর ১০ একটি ম্যাক্রো গল্প হিসাবে শুরু হয়েছিল, এবং ক্রিপ্টো ক্যাসিনোর প্রতিটি কোণে ছড়িয়ে পড়তে বেশি সময় লাগেনি। ট্রাম্পের শুল্ক ঘোষণা আতঙ্কিত বিক্রয় এবং কম তরলতা ট্রিগার করেছিল, যা বাজার কখনও দেখেছে এমন সবচেয়ে বড় লিকুইডেশন ইভেন্ট সেট আপ করেছিল।

Coin Metrics ক্রমটিকে এমনভাবে তুলে ধরেছিল যা পদক্ষেপটিকে কম রহস্যময় অনুভব করে:
ম্যাক্রো শিরোনাম আঘাত করেছিল, তরলতা প্রদানকারীরা পিছিয়ে গিয়েছিল, এবং একটি লিভারেজড বাজার পাতলা বইয়ে আনওয়াইন্ড করতে বাধ্য হয়েছিল।

Coin Metrics একে "The Great De-Leveraging" বলেছিল, এবং ফ্রেমিংটি মানানসই, এটি একটি সাধারণ ডিপ ছিল না, এটি একটি সিস্টেম পার্জ ছিল।

ধূলো স্থির হওয়ার সময়, সংখ্যাগুলি নৃশংস ছিল। $১৯ বিলিয়ন-এর বেশি লিভারেজড পজিশন লিকুইডেট করা হয়েছিল, একটি ওয়াইপআউট যা পূর্ববর্তী ক্র্যাশ দিনগুলিকে বামন করেছিল, এবং অপশন মার্কেটে ডাউনসাইড হেজগুলির জন্য একটি তাত্ক্ষণিক রাশ উদ্দীপিত করেছিল।

সেই স্কেলটি গুরুত্বপূর্ণ, কারণ একবার আপনি একটি নির্দিষ্ট থ্রেশহোল্ড অতিক্রম করলে, মূল্য "মানুষ কী ভাবে" এর একটি পরিষ্কার প্রতিফলন হওয়া বন্ধ করে দেয়, এটি বাধ্যতামূলক বিক্রয়, মার্জিন কল এবং স্বয়ংক্রিয় আনওয়াইন্ড হয়ে যায় যা বাজারকে খালি বাতাসে ঠেলে দেয়।

যে অংশটি ট্রেডাররা তাদের হাড়ে অনুভব করেছিল, তরলতা অদৃশ্য হয়ে গেছে

যখন মানুষ বলে "কোনো বিড নেই," তারা সহজ কিছু সম্পর্কে কথা বলছে।

তাদের মানে হল বর্তমান মূল্যের কাছাকাছি পতন ধরার জন্য পর্যাপ্ত প্রকৃত ক্রয় অর্ডার নেই, তাই মূল্যকে আরও নিচে নামতে হবে এমন কাউকে খুঁজে পেতে যে অন্য দিকটি নিতে ইচ্ছুক।

Kaiko এর উপর একটি মাইক্রোস্কোপ রেখেছিল, এবং উপসংহারটি কুৎসিত ছিল, বেশ কয়েকটি এক্সচেঞ্জে মধ্য মূল্যের কাছাকাছি প্রায় কিছুই ছিল না, এবং অর্থপূর্ণ বিড আরও দূরে দেখা গিয়েছিল, মধ্য থেকে প্রায় ৪% এবং ১০%, Binance, Crypto.com এবং Kraken-এ সবচেয়ে দৃশ্যমান।

যখন অস্থিরতা আঘাত করে তখন তরলতা খরা দেখতে এমন।

Coin Metrics একই গল্প একটি ভিন্ন লেন্সের মাধ্যমে দেখেছিল, এটি Binance-এর BTCUSDT অর্ডার বুক ডেপথ মধ্য থেকে প্লাস বা মাইনাস ২% এর মধ্যে দেখেছিল।

সাধারণ পরিস্থিতিতে, সেই গভীরতা সাধারণ বিক্রয় শোষণের জন্য যথেষ্ট পুরু, ক্র্যাশের সময়, এটি নাটকীয়ভাবে পাতলা হয়ে যায়, এবং মাঝারি বিক্রয় চাপ বাইরের দোল তৈরি করেছিল।

ক্রিপ্টোতে "প্লাম্বিং" দেখতে এমন, বাজার তরল অনুভব করতে পারে যতক্ষণ না এটি না হয়।

একটি লিকুইডেশন সর্পিল যা অল্টকে ট্রাকের মতো আঘাত করেছিল

Bitcoin কঠিনভাবে পড়েছিল, এবং বাজারের বাকি অংশ মেঝে দিয়ে পড়েছিল।

Bitcoin অক্টোবর ১০ থেকে ১১ উইন্ডোর সময় ১৪%-এর বেশি হ্রাস পেয়েছিল, এবং এটি সবাইকে মনে করিয়ে দিয়েছিল যে অক্টোবর ৬ রেকর্ডের পরে পদক্ষেপটি কত দ্রুত এসেছিল।

Coin Metrics সেই বিস্তারিত যোগ করেছিল যা ব্যাখ্যা করে কেন পদক্ষেপটি এত হিংস্র অনুভব করেছিল, এটি বাধ্য আনওয়াইন্ড, মূল্য নির্ধারণ স্থানচ্যুতি এবং লিভারেজ ওয়াইপআউটের একটি ক্যাসকেড ছিল, এটি শুধুমাত্র মানুষ বিক্রয় করার "সিদ্ধান্ত" নয়।

এটি আরও উল্লেখ করেছে যে ডিলিভারেজিংয়ে altcoin আরও কঠিনভাবে আঘাত পেয়েছিল, যা গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি বাজারের সেই অংশ যা বেঁচে থাকার জন্য প্রতিবর্তনশীল গতির প্রয়োজন।

সেই ডায়নামিক কেবল একটি লাল দিন ঘটায় না, এটি পরবর্তীতে সপ্তাহের জন্য আচরণ পরিবর্তন করে, মার্কেট মেকাররা সতর্ক হয়ে যায়, রিটেইল ট্রেডাররা ছোট হয়ে যায়, এবং প্রতিটি বাউন্স সন্দেহজনক মনে হয়।

Binance প্রশ্ন, কী ঘটেছিল, এবং আমরা আসলে কী বলতে পারি

"কিছু ভেঙে গেছে" কথার অনেকটাই Binance এবং ক্র্যাশের সময় সামনে আসা কোলাটারাল ডিসলোকেশনের দিকে ফিরে আসছে।

এটি সম্পর্কে কথা বলার সবচেয়ে পরিষ্কার উপায় হল বিস্তৃত বাজার কাঠামো থেকে স্থান-নির্দিষ্ট কী ছিল তা আলাদা করা।

Coin Metrics Ethena-র সিন্থেটিক ডলার, USDe, উল্লেখযোগ্য ক্ষয়ক্ষতির একটি হিসাবে ফ্ল্যাগ করেছিল, এটি বর্ণনা করেছিল যে পেগ মেকানিজম হেজড পজিশন এবং বাজার কার্যকারিতার উপর নির্ভর করে, এবং কীভাবে USDe Binance সহ কেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জগুলিতে মার্জিন কোলাটারাল হিসাবে ব্যবহৃত হয়।

ক্র্যাশের সময়, Coin Metrics বলেছিল যে USDe কিছু স্থানে সংক্ষিপ্তভাবে $১-এর নিচে ট্রেড করেছিল।

Binance পরে পর্বটি প্রকাশ্যে সম্বোধন করেছিল।

Binance বলেছিল যে এটি বাজার অশান্তির সময় USDe, BNSOL এবং wBETH সংক্ষিপ্তভাবে ডিপেগ হওয়ার পরে প্রায় $২৮৩ মিলিয়ন ফেরত দিয়েছিল, এবং বলেছিল যে ২৪ ঘন্টার মধ্যে ব্যবহারকারীদের সম্পূর্ণভাবে ক্ষতিপূরণ দেওয়া হয়েছিল।

এটি সেই ধরনের স্থান-নির্দিষ্ট ফাঁক যা ট্রেডারদের মনে করায় যে নিয়মগুলি রাতারাতি পরিবর্তিত হয়েছে।

যদি আপনার কোলাটারাল একটি স্থানে পেগ থেকে দূরে ট্রেড করতে পারে, এবং লিকুইডেশনগুলি সেই স্থানীয় মূল্য থেকে ট্রিগার করতে পারে, তাহলে আপনার ঝুঁকি মডেলটি আপনার ট্রেড করা দুর্বলতম বাজারের মতোই ভাল।

এখানে পরিষ্কার টেকঅ্যাওয়ে।

ম্যাক্রো শক ম্যাচটি জ্বালিয়েছিল, লিকুইডেশন মেকানিক্স পেট্রল ছুঁড়েছিল, পাতলা অর্ডার বই এটিকে একটি অগ্নিঝড়ে পরিণত করেছিল, এবং স্থান-নির্দিষ্ট কোলাটারাল এবং মূল্য নির্ধারণ স্থানচ্যুতি বাজারের অংশগুলি আরও ভঙ্গুর করেছিল।

১০/১০ পরবর্তী শাসন, কেন বাজার এখনও ভুল মনে হচ্ছে

ডিসেম্বরে দ্রুত ফরোয়ার্ড করুন, এবং আপনি দেখতে পাবেন কেন মানুষ বলতে থাকে যে বিড কখনও ফিরে আসেনি।

মূল্য স্থিতিশীল হওয়ার পরেও স্পট মার্কেট তরলতা পাতলা থাকে, এবং এটি প্রধান স্থানগুলিতে অক্টোবরের শুরুর মাত্রার অনেক নিচে টপ-অফ-বুক ডেপথ থাকার দিকে নির্দেশ করে।

এটি একটি লিভারেজ রিসেটও বর্ণনা করেছে যা মেজাজ পরিবর্তনের সাথে মিলে যায়, ওপেন ইন্টারেস্ট কঠিনভাবে ফ্লাশ হয়েছে, ফান্ডিং নরম হয়েছে, এবং বাজার একই দিকনির্দেশক বিশ্বাস পুনর্নির্মাণ করেনি।

আপনি যদি মানবিক সংস্করণ চান, ট্রেডাররা পুড়ে গেছে, মার্কেট মেকাররা সতর্ক হয়েছে, এবং সিস্টেম সহজ ফলো-থ্রু দেওয়া বন্ধ করেছে।

এ কারণেই "অল্ট সিজন" কথা এত দ্রুত মারা গেছে।

ETF একটি টেইলউইন্ড হওয়া বন্ধ করেছে, এবং এটি বেশিরভাগ মানুষ স্বীকার করতে চায় তার চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ।

ক্রিপ্টো ২০২৪-এর বেশিরভাগ এবং ২০২৫-এর প্রথম অংশ একটি প্রাতিষ্ঠানিক র্যাপারের পাশাপাশি ট্রেড করতে শিখতে কাটিয়েছে, স্পট bitcoin ETF।

যখন ফ্লো ইতিবাচক হয়, এটি চাহিদার একটি স্থির উৎস; যখন ফ্লো নেতিবাচক হয়ে যায়, এটি অনুভূতিতে টানে, এবং এটি আত্মবিশ্বাসের সাথে ডিপ কেনা কঠিন করে তোলে।

বিনিয়োগকারীরা নভেম্বরে স্পট bitcoin ETF থেকে $৩.৬ বিলিয়ন টেনে নিয়েছে, লঞ্চের পর থেকে সবচেয়ে বড় মাসিক বহিঃপ্রবাহ। বিনিয়োগকারীরা একটি দিনে BlackRock-এর IBIT থেকে একটি রেকর্ড $৫২৩ মিলিয়ন টেনে নিয়েছে, এবং অংশটি সোনার দিকে অনুভূতিতে একটি বৃহত্তর পরিবর্তন বর্ণনা করেছে।

আপনি সারাদিন বর্ণনা সম্পর্কে তর্ক করতে পারেন, ফ্লো নিয়ে তর্ক করা কঠিন।

ম্যাক্রো ফিরে এসেছে, এবং এটি শীঘ্রই চলে যাচ্ছে না।

অক্টোবর ১০ এর পরে সবচেয়ে বড় পরিবর্তনগুলির একটি ক্রিপ্টোর অভ্যন্তরীণ রাজনীতির সাথে কিছুই করার নেই। ক্রিপ্টো ম্যাক্রোতে ফিরে টেনে নেওয়া হয়েছিল।

বিভিন্ন শাসনব্যবস্থায় ঝুঁকি সম্পদ এবং সোনার সাথে Bitcoin-এর পরিবর্তনশীল সম্পর্ক অক্টোবর ১০ ফ্ল্যাশ ক্র্যাশকে একটি অনুস্মারক হিসাবে ফ্রেম করে যে ম্যাক্রো শক ক্রিপ্টোর মাধ্যমে অন্য কিছুর চেয়ে দ্রুত প্রেরণ করতে পারে, কারণ ক্রিপ্টো কখনও বন্ধ হয় না।

সরল ভাষায় একই পয়েন্ট রাখতে, ঝুঁকি সিস্টেম থেকে বেরিয়ে আসছে, বন্ড এবং সোনা নিরাপদ দেখাচ্ছে, এবং bitcoin একটি উচ্চ বিটা সম্পদের মতো ট্রেড করেছে যখন টেক দোদুল্যমান।

তাহলে অক্টোবর ১০ এর পরে কী পরিবর্তিত হয়েছে, একটি বাক্যে:

এ কারণেই অনেক ট্রেডার মনে করে যে নিয়মগুলি এখন ভিন্ন।

আমি পরবর্তীতে কী দেখছি, কারণ এখান থেকেই পরবর্তী পদক্ষেপ আসে

আমি তিনটি ডায়ালে ফিরে আসছি, এবং তারা সকলেই পরিমাপযোগ্য।

প্রথমটি হল ETF ফ্লো, কারণ এটিই যেখানে এই চক্রের বেশিরভাগ সময় প্রান্তিক বিড বাস করেছে।

দ্বিতীয়টি হল অর্ডার বুক ডেপথ, কারণ পাতলা বই প্রতিটি আশ্চর্যকে এটি যা হওয়া উচিত তার চেয়ে বড় পদক্ষেপে পরিণত করে।

তৃতীয়টি হল লিভারেজ এবং কোলাটারাল স্বাস্থ্য, ওপেন ইন্টারেস্ট, ফান্ডিং, এবং মানুষ ট্রেড করতে যে কোলাটারাল ব্যবহার করে তার স্থিতিশীলতা।

যদি সেই ভিত্তিটি নড়বড়ে হয়, তার উপর নির্মিত সবকিছু দেখতে যা মনে হয় তার চেয়ে বেশি নড়বড়ে।

যদি সেই তিনটি ডায়াল একবারে সঠিক দিকে ঘুরে যায়, আপনি ঝুঁকি ক্ষুধার দিকে একটি প্রকৃত শাসন পরিবর্তন পাবেন। যদি তারা মিশ্র থাকে, আপনি চপ, এয়ার পকেট এবং একটি বাজার পাবেন যা যে কেউ আত্মবিশ্বাসী হয় তাকে শাস্তি দেয়।

যে অংশটি কেউ পছন্দ করে না, একক লুকানো ভিলেন ছাড়াই বাজার ভাঙা অনুভব করতে পারে

সেই X থ্রেডের উত্তরগুলি মানুষ কীভাবে ব্যথা প্রক্রিয়া করে তার একটি ভাল অনুস্মারক।
যখন আপনি টাকা হারান, আপনি একটি অপরাধী, একটি পরিপাটি ব্যাখ্যা এবং সমাপনী চান।

অক্টোবর ১০ ক্র্যাশে প্রচুর ভিলেন আছে যদি আপনি তাদের চান, লিভারেজ, পাতলা তরলতা, খণ্ডিত স্থান এবং কোলাটারাল ডিসলোকেশন, এটির আরও সহজ ব্যাখ্যাও রয়েছে, এটি ক্রিপ্টো কখনও দেখেছে এমন সবচেয়ে বড় বাধ্য আনওয়াইন্ড ইভেন্ট ছিল, এবং এটি বাজারকে পুনরুদ্ধার মোডে ছেড়ে দিয়েছিল।

দুই মাস পরে, চার্টটি একঘেয়েমির মতো দেখায়, এবং মনে হয় কিছু ভেঙে গেছে। একভাবে, এটি করেছে।

The post Something broke for crypto in October, data shows how the market changed প্রথম CryptoSlate-এ প্রকাশিত হয়েছে।