কেন সাম্প্রতিক সময়ে "ভালো খবর" বিটকয়েনকে নাড়া দিতে পারছে না: বুম ছাড়া ম্যাক্রো

বিটকয়েন ৩১ ডিসেম্বরে $৮০,০০০-এর মধ্যে লেনদেন হয়েছিল ঠিক যখন মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি শীতল হয়েছে এবং বিনিয়োগকারীরা ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার কমানোর মূল্য নির্ধারণ করেছিল।

ফলো-থ্রুর অভাব ব্যবসায়ীদের ম্যাক্রো শিরোনামের উপর কম এবং প্রকৃত ফলন, মানি-মার্কেট প্লাম্বিং এবং স্পট ETF ফ্লোর মিশ্রণের উপর বেশি নির্ভর করতে বাধ্য করেছে। এই পরিবর্তন মূল্য অ্যাকশনকে নির্ধারিত স্তরে আটকে রাখছে এমনকি যখন "কাট আসছে" আখ্যানে প্রাধান্য পাচ্ছে।

বুম ছাড়া ম্যাক্রো: কেন "সুসংবাদ" বিটকয়েনকে নড়াচ্ছে না

সর্বশেষ মুদ্রাস্ফীতির তথ্য কাগজে সেই আখ্যানকে শক্তিশালী করেছে।

নভেম্বরে হেডলাইন CPI এক বছর আগের তুলনায় ২.৭% বেড়েছে এবং কোর CPI ২.৬% বেড়েছে।

কিন্তু প্রিন্টটি একটি বিশ্বাসযোগ্যতার সমস্যা নিয়ে এসেছিল, যা বাজারের জন্য রিলিজটিকে নতুন তথ্যের পরিবর্তে নিশ্চিতকরণ হিসাবে বিবেচনা করা সহজ করে তুলেছে।

সরকারি বন্ধের সাথে সম্পর্কিত তথ্য বিঘ্ন সংগ্রহ এবং সময়কে প্রভাবিত করেছে। এতে অক্টোবরের বাতিল করা CPI এবং নভেম্বরের সংগ্রহ ছুটির ছাড়ের প্রভাব সহ একটি সময়কালে বিলম্বিত হওয়া অন্তর্ভুক্ত ছিল।

নীতিও একটি পরিষ্কার ঝুঁকি-অন আবেগের পরিবর্তে মিশ্র শক্তিবৃদ্ধি প্রদান করছে।

২০২৫ সালে তৃতীয় কাটের পর ফেড ফান্ড টার্গেট রেঞ্জ ৩.৫০–৩.৭৫%-এ রয়েছে।

ডিসেম্বরের সামারি অফ ইকোনমিক প্রজেকশন ফেডারেল রিজার্ভের মতে ২০২৬ সালে একটি কাটের মধ্যম নির্দেশ করেছে, যার ব্যাপক বিচ্ছুরণ রয়েছে।

যে ব্যবসায়ীরা ফেডের অনুমানের পরিবর্তে বাজারের বর্তমান সম্ভাবনা চান, তাদের জন্য CME Group-এর FedWatch মানক রেফারেন্স পয়েন্ট হিসাবে রয়ে গেছে।

নিহিত সম্ভাবনা এবং নীতিনির্ধারকদের কেন্দ্রবিন্দুর মধ্যে ব্যবধান এমন একটি অংশ যে কেন "কাট" একা বিটকয়েনকে তার পরিসর থেকে তুলতে যথেষ্ট হয়নি।

সীমাবদ্ধতা সেই ছাড়ের হারে দৃশ্যমান যা সময়কাল-শৈলীর সম্পদের জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ: প্রকৃত ফলন।

১০-বছরের TIPS প্রকৃত ফলন ডিসেম্বরের শেষে প্রায় ১.৯০% ছিল।

যখন প্রকৃত ফলন সেই স্তরের কাছাকাছি থাকে, তখন সহজ নামমাত্র নীতি কঠোর প্রকৃত আর্থিক অবস্থার সাথে সহাবস্থান করতে পারে। এটি ব্যবসায়ীরা সাধারণত সুদের হার কাটা থেকে যে উর্ধ্বগতি আশা করে তা সীমিত করতে পারে।

ভিন্নভাবে বললে, বাজার "কাট" উদযাপন করতে পারে যখন বিটকয়েন এমন সমন্বয়ের জন্য অপেক্ষা করে যা বেশি গুরুত্বপূর্ণ হতে থাকে: কম প্রকৃত ফলন এবং একটি পরিষ্কার তরলতা আবেগ যা প্রান্তিক ক্রেতাদের কাছে পৌঁছায়।

কেন শুধু সুদের হার কাটা বিটকয়েনের পরবর্তী ধাপ উন্মোচনে যথেষ্ট হয়নি

তরলতার অবস্থাও সহজীকরণ আখ্যান যা বোঝায় তার চেয়ে কম সরল দেখায়, বিশেষ করে বছরের শেষে।

নিউ ইয়র্ক ফেডের স্ট্যান্ডিং রেপো ফ্যাসিলিটির ব্যবহার ৩১ ডিসেম্বরে রেকর্ড $৭৪.৬ বিলিয়নে পৌঁছেছে, যখন রিভার্স রেপো ব্যালেন্সও বছরের শেষে বেড়েছে।

সেই মিশ্রণ "তরলতা উপলব্ধ" হিসাবে পড়া যায় কিন্তু "তরলতা সহজ" হিসাবে পড়া যায় না, এমন একটি পার্থক্য যা লিভারেজড ঝুঁকি অবস্থানের জন্য গুরুত্বপূর্ণ।

এই ধরনের চাপের পিছনের প্রক্রিয়া শুধুমাত্র ফেডের নীতি হারের বিষয়ে নয়। এগুলো ব্যালেন্স শীট ক্ষমতা এবং নগদ চলাচল যেমন ট্রেজারি জেনারেল অ্যাকাউন্টের দোলনা প্রতিফলিত করে, যা ফেডারেল রিজার্ভ একটি চ্যানেল হিসাবে রূপরেখা দিয়েছে যা হেডলাইন নীতি অবস্থান থেকে স্বাধীনভাবে রিজার্ভ নিষ্কাশন বা যোগ করতে পারে।

ফেড ব্যালেন্স শীট স্তর, FRED-এর WALCL-এর মাধ্যমে সাপ্তাহিক ট্র্যাক করা, বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি রেফারেন্স পয়েন্ট থেকে যায় যারা নিশ্চিতকরণ খুঁজছেন যে তরলতা এমনভাবে শিথিল হচ্ছে যা টেকসই ঝুঁকি নেওয়া সমর্থন করতে পারে।

একই সময়ে, বিটকয়েনের মূল্য আচরণ একটি শিরোনাম-তাড়া করা একের পরিবর্তে একটি প্রবাহ-এবং-অবস্থান ব্যবস্থার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ হয়েছে।

Glassnode একটি নির্ধারিত অঞ্চল বর্ণনা করেছে, প্রায় $৯৩,০০০-এর কাছে প্রত্যাখ্যান এবং প্রায় $৮১,০০০-এর কাছে সমর্থন সহ। সেই ফ্রেমিং একটি পরিসর-চালিত বাজার পরামর্শ দেয় কারণ ওভারহেড সরবরাহ শোষিত হয়, Glassnode Insights-এর মতে।

Reuters আরও উল্লেখ করেছে যে ডিসেম্বরের শেষের দিকে বিটকয়েন উচ্চ $৮০,০০০-এর আশেপাশে লেনদেন হচ্ছে, যা তার অক্টোবরের শিখর থেকে অনেক নিচে। এটি এই ধারণাকে শক্তিশালী করেছে যে ম্যাক্রো আশাবাদ তাৎক্ষণিক উর্ধ্বগতিতে অনুবাদ হয়নি।

কিভাবে ETF-চালিত প্রবাহ ম্যাক্রো সংবাদে বিটকয়েনের মূল্য প্রতিক্রিয়া পুনর্নির্মাণ করেছে

পোস্ট-ETF বাজার কাঠামো ব্যাখ্যা করতে সাহায্য করে কেন প্রতিক্রিয়া ফাংশন পরিবর্তিত হয়েছে।

স্পট বিটকয়েন ETF ম্যাক্রো সেন্টিমেন্ট এবং স্পট ক্রয় চাপের মধ্যে একটি বড়, দৃশ্যমান প্রবাহ চ্যানেল সন্নিবেশ করেছে। সেই চ্যানেল "সুসংবাদ"-এর প্রভাবকে নিঃশব্দ করতে পারে যখন চাহিদা দুর্বল বা নেট বিক্রয় প্রাধান্য পায়।

৪ নভেম্বর থেকে মার্কিন স্পট বিটকয়েন ETF থেকে প্রায় $৩.৪ বিলিয়ন নেট আউটফ্লো হয়েছে, IBIT আউটফ্লোতে নেতৃত্ব দিচ্ছে।

অন্তর্নিহিত দৈনিক সিরিজ Farside Investors দ্বারা ট্র্যাক করা হয়। দিন-প্রতিদিনের প্যাটার্ন গুরুত্বপূর্ণ কারণ ইতিবাচক সৃষ্টির একটি স্ট্রিং এমনকি ম্যাক্রো কোলাহলপূর্ণ হলেও স্থিতিশীল স্পট চাহিদা প্রদান করতে পারে, যখন ক্রমাগত লাল দিনগুলি সেই র‍্যালিগুলিকে সীমাবদ্ধ করতে পারে যা প্রাক-ETF বাজারে প্রসারিত হত।

সেই সেটআপ ব্যবসায়ীদের নিশ্চিতকরণের জন্য দেখছে যে ম্যাক্রো সহজীকরণ বিটকয়েন যে নির্দিষ্ট ইনপুটগুলিতে প্রতিক্রিয়া জানিয়েছে তাতে অনুবাদ হচ্ছে।

বিটকয়েনকে তার ম্যাক্রো পরিসর থেকে বেরিয়ে আসতে কী পরিবর্তন করতে হবে

একটি পথ হল একটি বেস কেস যেখানে সুদের হার কাটা মূল্যায়ন করা থাকে, মুদ্রাস্ফীতির প্রিন্ট বিতর্কিত থাকে এবং প্রকৃত ফলন দৃঢ় থাকে। এটি বিটকয়েনকে $৮১,০০০–$৯৩,০০০ অঞ্চলের মধ্যে রাখতে পারে যা Glassnode চিহ্নিত করেছে।

অন্য পথের জন্য চেকলিস্ট প্রয়োজন যা বিনিয়োগকারীরা ফিরে আসতে থাকে: ১০-বছরের প্রকৃত ফলনে নিম্নমুখী প্রবণতা, দৈনিক স্পট ETF সৃষ্টিতে টেকসই পরিবর্তন এবং পরিসরের উপরের প্রান্তের কাছে ওভারহেড সরবরাহের মাধ্যমে একটি পরিষ্কার পদক্ষেপ।

২০২৬ সালের প্রথম দিকে বিস্তৃত ক্রস-মার্কেট ইনপুট ম্যাপিং করা বিনিয়োগকারীদের জন্য, ডলার একটি একক অনুঘটকের পরিবর্তে পটভূমির অংশ হিসাবে রয়ে গেছে।

গ্রিনব্যাক আট বছরে তার সবচেয়ে বড় বার্ষিক পতনের পরে একটি নরম ভিত্তিতে ২০২৬ শুরু করেছে।

পূর্ববর্তী চক্রে, একটি দুর্বল ডলার একটি ক্লাসিক টেইলউইন্ড হয়েছে। এই সময়, এটি উন্নত প্রকৃত ফলন এবং ETF আউটফ্লোর সম্মিলিত টানাটানা অভিভূত করার জন্য যথেষ্ট হয়নি।

সেই অর্থে, বিটকয়েন "সুসংবাদ"-এর একটি বিশুদ্ধ প্রতিক্রিয়ার মতো কম আচরণ করছে এবং একটি সম্পদের মতো বেশি আচরণ করছে যা হার, ফান্ডিং মার্কেট এবং ETF ফ্লো চ্যানেলের মাধ্যমে পরিমাপযোগ্য সংক্রমণের জন্য অপেক্ষা করছে যা এখন ম্যাক্রো এবং স্পট চাহিদার মধ্যে বসে আছে।

পোস্টটি কেন "সুসংবাদ" সম্প্রতি বিটকয়েনকে নড়াচ্ছে না: বুম ছাড়া ম্যাক্রো প্রথম CryptoSlate-এ প্রকাশিত হয়েছিল।