বিটকয়েন ক্র্যাশ প্রতিটি ক্রিপ্টো ট্রেজারি ধ্বংস করে: পরবর্তী কি দেউলিয়াত্ব?

বিটকয়েন এবং ইথেরিয়াম এক সপ্তাহে প্রায় ৩০% হ্রাস পাওয়ার পর ক্রিপ্টো ট্রেজারি কোম্পানিগুলো ক্রমবর্ধমান আর্থিক চাপের মধ্যে রয়েছে, যা ডিজিটাল সম্পদ ব্যালেন্স শীট জুড়ে আনুমানিক $২৫ বিলিয়ন অবাস্তবায়িত মূল্য মুছে ফেলেছে।

পাবলিক ক্রিপ্টো ট্রেজারি ফার্মগুলোর ডেটা ট্র্যাকিং দেখায় যে বর্তমানে কেউই তাদের গড় খরচ ভিত্তির উপরে সম্পদ ধারণ করছে না। তীব্র পতন একই সময়ে বেশিরভাগ ট্রেজারি কৌশলকে ক্ষতির অঞ্চলে ঠেলে দিয়েছে, যা তরলতা, অর্থায়ন এবং দীর্ঘমেয়াদী সক্ষমতা নিয়ে উদ্বেগ বাড়িয়েছে।

স্পন্সরড

সম্পূর্ণ ডিজিটাল সম্পদ ট্রেজারি সেক্টর জুড়ে ক্ষতি ছড়িয়ে পড়েছে

বিক্রয় একযোগে ট্রেজারি-ভারী ফার্মগুলোকে আঘাত করেছে। 

বড় হোল্ডাররা গভীরতম কাগজি ক্ষতি রেকর্ড করেছে, যা ক্রমবর্ধমান অবাস্তবায়িত P&L কে তীব্রভাবে নেতিবাচক করে টেনে এনেছে। ক্ষতিগুলো অবাস্তবায়িত, কিন্তু স্কেলটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি ব্যালেন্স শীট এবং ইক্যুইটি মূল্যায়নকে দুর্বল করে।

ফলস্বরূপ, বাজার ক্রিপ্টো সংগ্রহকে পুরস্কৃত করা থেকে বেঁচে থাকার ঝুঁকির মূল্য নির্ধারণে স্থানান্তরিত হয়েছে।

স্পন্সরড

বাজার প্রিমিয়াম ধসে পড়েছে

একটি মূল চাপ সংকেত হল মার্কেট নেট অ্যাসেট ভ্যালু (mNAV) এর পতন, যা একটি কোম্পানির ইক্যুইটি মূল্যায়নকে তার ক্রিপ্টো হোল্ডিংয়ের মূল্যের সাথে তুলনা করে।

বেশ কয়েকটি প্রধান ট্রেজারি ফার্ম এখন ১ এর নিচে mNAV এ ট্রেড করছে, যার অর্থ বাজার তাদের ইক্যুইটিকে তাদের ধারণকৃত সম্পদের তুলনায় ছাড়ে মূল্য দিচ্ছে। এটি তরলীকরণ ছাড়া ইক্যুইটি ইস্যুর মাধ্যমে দক্ষভাবে মূলধন সংগ্রহের ক্ষমতা দূর করে।

MicroStrategy, বৃহত্তম কর্পোরেট বিটকয়েন হোল্ডারদের একটি, কয়েক হাজার কোটি ডলার ক্রিপ্টো ধারণ করা সত্ত্বেও তার সম্পদ মূল্যের নিচে ট্রেড করছে। 

সেই ছাড় আরও ক্রয়ে অর্থায়ন বা সস্তায় পুনঃঅর্থায়নের জন্য তার নমনীয়তা সীমিত করে।

স্পন্সরড

তরলতা দেউলিয়া হওয়ার ঝুঁকি চালিত করে

শুধুমাত্র অবাস্তবায়িত ক্ষতি দেউলিয়াত্ব সৃষ্টি করে না। ঝুঁকি বৃদ্ধি পায় যখন সম্পদের মূল্য পতন লিভারেজ, ঋণ পরিপক্কতা বা চলমান নগদ পোড়ানোর সাথে সংঘর্ষে আসে।

মাইনিং ফার্ম এবং ট্রেজারি যানবাহন যারা বাহ্যিক অর্থায়নের উপর নির্ভর করে তারা সর্বোচ্চ এক্সপোজার মুখোমুখি হয়। যদি ক্রিপ্টো মূল্য হতাশাজনক থাকে, ঋণদাতারা শর্ত কঠোর করতে পারে, ইক্যুইটি বাজার বন্ধ থাকতে পারে এবং পুনঃঅর্থায়নের বিকল্পগুলো সংকুচিত হতে পারে।

স্পন্সরড

এটি একটি ফিডব্যাক লুপ তৈরি করে। কম মূল্য ইক্যুইটি মূল্য হ্রাস করে, যা মূলধন অ্যাক্সেস সীমিত করে এবং ব্যালেন্স শীটে চাপ বাড়ায়।

একটি চাপের পর্যায়, পতন নয়

বর্তমান পতন ক্রিপ্টো সম্পদের ব্যর্থতার পরিবর্তে জোরপূর্বক ডিলিভারেজিং এবং কঠোর আর্থিক অবস্থা প্রতিফলিত করে। 

তবে, যদি মূল্য পুনরুদ্ধার করতে ব্যর্থ হয় এবং মূলধন বাজার সীমাবদ্ধ থাকে, চাপ তীব্র হতে পারে।

আপাতত, ক্রিপ্টো ট্রেজারি ফার্মগুলো দ্রবণীয় রয়েছে। কিন্তু ত্রুটির সীমা তীব্রভাবে সংকুচিত হয়েছে।