টোকেনাইজড সিকিউরিটিজ SEC পরীক্ষার সম্মুখীন হচ্ছে যেহেতু নিরাপদ আশ্রয়ের দিকে নজর দেওয়া হচ্ছে

জানার বিষয়:

• টোকেনাইজড সিকিউরিটিগুলিকে টোকেন ফরম্যাট নির্বিশেষে SEC নিয়মকানুন মেনে চলতে হবে।
• ইনোভেশন এক্সেম্পশন ব্যাপক নিয়ন্ত্রক পরিবর্তন ছাড়াই সীমিত, স্যান্ডবক্সড পরীক্ষা সক্ষম করে।

ব্লুমবার্গের রিপোর্ট অনুযায়ী, একজন SEC কমিশনার সহজ প্রকাশনা নিয়ম এবং একটি "ইনোভেশন এক্সেম্পশন" এর জন্য আহ্বান জানিয়েছেন যাতে বিনিয়োগকারী সুরক্ষা ক্ষুণ্ণ না করে টোকেনাইজড সিকিউরিটি পরীক্ষা করা যায়। বার্তাটি হলো টোকেনাইজেশন বাজার প্রক্রিয়া পরিবর্তন করে, আইনি অবস্থান নয়, তাই ফেডারেল প্রকাশনা বাধ্যবাধকতা এখনও প্রযোজ্য।

পূর্ববর্তী সেফ-হারবার চিন্তাধারার একটি পর্যালোচনা দেখায় যে এই ধরনের একটি পরীক্ষা কীভাবে পরিকল্পনা করা যেতে পারে। DLA Piper এর মতে, 2020 Rule 195 ধারণা সময়-সীমিত ত্রাণ, বাধ্যতামূলক প্রকল্প-স্তরের প্রকাশনা এবং কার্যকরী বা বিকেন্দ্রীকরণ পরিপক্কতার মাইলফলক বিবেচনা করেছিল।

এখন এটি কেন গুরুত্বপূর্ণ: সুরক্ষিত পরীক্ষার সাথে প্রকাশনা ধারাবাহিকতা

ইস্যুকারী এবং মধ্যস্থতাকারীদের জন্য, প্রকাশনার ধারাবাহিকতা হলো নোঙর যখন পরীক্ষা সুরক্ষিত এবং বিপরীতযোগ্য থাকে। নীতি ভারসাম্য হলো জালিয়াতি বিরোধী এবং বাজার-অখণ্ডতা সুরক্ষা হ্রাস না করে দক্ষতা বৃদ্ধি পরিমাপ করা।

SIFMA এর মতে, যেকোনো এক্সেম্পশন প্রাথমিকভাবে যোগ্য বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণ সীমাবদ্ধ করা, লেনদেনের পরিমাণ এবং অংশগ্রহণকারীদের সীমিত করা এবং স্থায়ী সমান্তরাল বাজার প্রতিরোধে কঠোর সানসেট অন্তর্ভুক্ত করা উচিত। চিঠিতে বিনিয়োগকারী সুরক্ষা এবং বাজার অখণ্ডতার উপর জোর দেওয়া হয়েছে।

ওয়ার্ল্ড ফেডারেশন অফ এক্সচেঞ্জেস এর মতে, টোকেনাইজড ইক্যুইটির জন্য ব্যাপক এক্সেম্পটিভ রিলিফ বাজার অখণ্ডতা ক্ষয় করতে পারে যদি সংস্থাগুলি প্রধান এক্সচেঞ্জগুলি দ্বারা ব্যবহৃত প্রতিষ্ঠিত তদারকি কাঠামো এড়িয়ে যায়। সদস্যরা সতর্ক করেছেন যে টোকেনাইজড সম্পদের সাথে ভিন্নভাবে আচরণ করা বিশ্বাস হ্রাস করতে পারে।

DTCC এর মতে, ডিসেম্বর 2025-এর একটি নো-অ্যাকশন লেটার পূর্ব-অনুমোদিত অবকাঠামোর মধ্যে DTC-হেফাজত সম্পদের টোকেনাইজেশন সক্ষম করেছে, যা আজ একটি সম্মতিপূর্ণ পথ দেখায়। এটি চিত্রিত করে যে পরীক্ষা বর্তমান নিয়মের মধ্যে চলতে পারে। "ডিজিটাল সংস্করণগুলিকে তাদের ঐতিহ্যবাহী সমতুল্যের মতো একই অধিকার, আইনি বাধ্যবাধকতা এবং সুরক্ষা বহন করতে হবে," বলেছেন ফ্র্যাঙ্ক লা সালা, CEO।

নীতি সংকেত নতুনত্বের চেয়ে আইনি ধারাবাহিকতার উপর জোর দেয়। "টোকেনাইজড সিকিউরিটি এখনও মার্কিন আইনের অধীনে সিকিউরিটি," বলেছেন হেস্টার পিয়ার্স, কমিশনার, জুলাই 2025-এর একটি বিবৃতিতে।

টোকেনাইজড সিকিউরিটি, ইনোভেশন এক্সেম্পশন এবং SEC প্রকাশনা নিয়মের সংজ্ঞা

টোকেনাইজড সিকিউরিটি হলো ঐতিহ্যবাহী সিকিউরিটি যা বিতরণকৃত লেজারে রেকর্ড এবং স্থানান্তরিত হয়, তাদের অফ-চেইন সংস্করণের মতো একই অর্থনৈতিক এবং আইনি অধিকার সহ। বাস্তবে, লেজার হলো রেকর্ড-রক্ষণাবেক্ষণ ব্যবস্থা, নতুন সম্পদ শ্রেণী নয়।

একটি ইনোভেশন এক্সেম্পশন হলো একটি সময়-সীমাবদ্ধ, সীমিত-পরিসরের নিয়ন্ত্রক সুবিধা যা যোগ্যতা সীমা, ক্যাপ, প্রকাশনা এবং সানসেটের মাধ্যমে মূল বিনিয়োগকারী সুরক্ষা সংরক্ষণ করার সময় নতুন প্রযুক্তি পরীক্ষা করার জন্য। এটি আনুষ্ঠানিক নিয়ম প্রণয়ন বিবেচনার আগে প্রমাণ সংগ্রহের জন্য ডিজাইন করা হয়েছে।

ফেডারেল সিকিউরিটি প্রকাশনা নিয়ম বলতে পর্যায়ক্রমিক, লেনদেন এবং চলমান তথ্য বাধ্যবাধকতা বোঝায় যা বিনিয়োগকারীদের অবহিত করে এবং জালিয়াতি নিয়ন্ত্রণ করে। বিতর্ক সরবরাহ ফরম্যাট এবং সময়ের উপর কেন্দ্রীভূত, জালিয়াতি বিরোধী সুরক্ষা অপসারণের উপর নয়।