Big Techs KI-Schulden-Exzess kollidiert mit einer 3,6-Billionen-Dollar-Refinanzierungswand

Big Techs KI-Schuldenberg kollidiert mit einer 3,6-Billionen-Dollar-Refinanzierungswelle im US- und globalen System, während sich altes billiges Geld in teuren Refinanzierungsdruck verwandelt.

Der Technologiesektor sitzt auf mehr als 330 Milliarden Dollar an Hochzinsanleihen, gehebelten Krediten und Unternehmens-entwicklungsgesellschafts-gebundenen Software- und Technologieschulden, die bis 2028 fällig werden müssen. Dieser Stapel wurde in einer Niedrigzinsära aufgebaut. Jetzt sind die Zinsen höher, und die Rechnung hat sich schnell umgekehrt.

Ein großer Teil fällt allein 2028 an. Etwa 142 Milliarden Dollar werden in diesem Jahr fällig, fast dreimal so viel wie 2026. Innerhalb dieser 2028-Welle befinden sich etwa 65 Milliarden Dollar in Hochzinsanleihen und etwa 77 Milliarden Dollar in gehebelten Krediten. Der Großteil dieser Schulden wurde während der Pandemie ausgegeben, als die Zinssätze nahe Null waren. 

Diese Situation ist vorbei. Viele Unternehmen bereiten bereits Refinanzierungsmaßnahmen für die zweite Jahreshälfte vor, und der Sektor bewegt sich in ein höheres Zinsumfeld, das die Finanzierungskosten über die Tech-Bilanzen hinweg neu justieren wird.

Technologieunternehmen beginnen mit der Refinanzierung von Pandemie-Schulden

Der Refinanzierungsdruck ist nicht gering. Mehr als 330 Milliarden Dollar an tech-gebundenen Schulden rollen bis 2028 in die Fälligkeit, und der Höhepunkt von 142 Milliarden Dollar im Jahr 2028 sticht als Hauptdruckpunkt hervor. Unternehmen, die während der Pandemie ultra-günstiges Geld gesichert haben, sehen sich nun deutlich höheren Kreditkosten gegenüber, wenn sie Schulden verlängern.

Das Timing ist wichtig. Eine Refinanzierungswelle wird voraussichtlich in der zweiten Jahreshälfte beginnen, was bedeutet, dass der Neupreiszyklus nicht Jahre entfernt ist. Er beginnt bereits.

Der Technologiesektor, insbesondere software-lastige Kreditnehmer, die an Hochzinsanleihen und gehebelte Kredite gebunden sind, bewegt sich von einer nahezu Nullzins-Finanzierung in ein strengeres Kreditregime, wo jeder Rollover höhere Kosten mit sich bringt. Diese Verschiebung ist nicht isoliert. Sie steht innerhalb einer breiteren globalen Schuldenklemme, die sowohl Unternehmens- als auch Staatskreditnehmer gleichzeitig trifft.

Globaler Schuldendruck steigt, während der Internationaler Währungsfonds 99% des Welt-BIP als Schuldenlast markiert und die US-Finanztrajectorie auf 142% zustrebt

Der Internationaler Währungsfonds zeichnete eine breitere Stresslinie über globale Finanzen. Die globale öffentliche Verschuldung wird voraussichtlich bis 2028 99% des Welt-BIP erreichen, wobei Szenarien sie unter Stressfällen innerhalb von drei Jahren auf 121% treiben.

Die Vereinigten Staaten bleiben ein zentraler Fall, mit 39 Billionen Dollar Staatsschulden und einem Defizit, das voraussichtlich bei etwa 7,5% des BIP liegen wird, nachdem eine kurze Verbesserung verblasst ist.

Die US-Schulden sind auf dem Weg, dieses Jahr 125% des BIP zu überschreiten und könnten bis 2031 142% erreichen. Die Anpassung, die nur zur Stabilisierung dieses Pfades erforderlich ist, nicht zur Reduzierung, würde etwa 4% des BIP an fiskalischer Straffung erfordern. Die Märkte verschieben sich bereits.

Die Prämie auf US-Staatsanleihen im Vergleich zu anderen fortgeschrittenen Schulden schrumpft. Ein IWF-Finanzbeamter sagte: „Dies sind Zeichen dafür, dass die Märkte nicht mehr so gelassen, so verzeihend sind, wie sie es in der Vergangenheit waren. Das kann nicht ewig warten."

Die fiskalische Lücke hat sich auch um etwa einen Prozentpunkt im Vergleich zum Niveau vor COVID erweitert. Der IWF verknüpfte dies mit politischen Entscheidungen, nicht mit kurzfristigen Zyklen, und verwies auf höhere Ausgaben und niedrigere Einnahmen als Haupttreiber.

Die Realzinsen liegen jetzt etwa sechs Prozentpunkte über dem Niveau vor der Pandemie, was auf jede Ebene bestehender Schulden Druck ausübt.

Die Energiepolitik trägt ebenfalls zur Belastung bei. Der IWF warnte, dass breite Subventionen die Preisbildung verzerren und Haushalte belasten, wobei ein Beamter sagte: „Sie verzerren Preissignale, sind fiskalisch kostspielig, regressiv und schwer rückgängig zu machen."

Wenn viele Länder Verbraucher schützen, absorbieren die übrigen die Anpassung, mit Übertragungseffekten, die Preisschocks für diejenigen verdoppeln können, die keine Subventionen nutzen.

Era Dabla-Norris vom Fiscal Monitor bemerkte, dass Regierungen zurückhaltender waren als während der Energiekrise 2022, sagte aber, dass der fiskalische Spielraum jetzt enger ist, was althergebrachte Unterstützung weitaus teurer macht.

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Quelle: https://www.cryptopolitan.com/big-techs-ai-debt-binge-3-6t-refinancing/