TAO fiel um 38 %. Grayscale tätigte gerade seine größte Wette aller Zeiten

Bittensor TAO fiel nach dem Ausstieg von Covenant AI um 38 %, dennoch nahm Grayscale Investment seine größte Einzelvermögenswert-Umschichtung aller Zeiten vor. Hier erfahren Sie, was das über die kommenden Entwicklungen aussagt.

Covenant AI hat Bittensor nicht einfach stillschweigend verlassen. Das Team hinter Subnet 3 verkaufte TAO und Alpha-Token im Wert von etwa 10 Millionen US-Dollar, bevor es Mitgründer Const öffentlich beschuldigte, das zu betreiben, was sie „dezentrales Theater" nannten. Die Vorwürfe verbreiteten sich schnell. TAO stürzte innerhalb von Stunden um etwa 27 % ab und löschte fast 900 Millionen US-Dollar von seiner Marktkapitalisierung. Spot-Abflüsse lagen mehrere Tage in Folge über 70 Millionen US-Dollar.

Das war der Teil, den jeder sah.

Was danach folgte, erhielt weitaus weniger Aufmerksamkeit. Community-Miner bauten die drei betroffenen Subnetze SN3, SN39 und SN81 vollständig aus Open-Source-Code neu auf. Kein zentraler Betreiber. Keine Aufforderung an den Gründer einzugreifen. Die Chain leitete weiterhin Emissionen und Subnetz-Eigentum ohne Unterbrechung weiter.

Grayscale Investment handelte vor dem Crash

Drei Tage vor dem Ausstieg von Covenant erhöhte Grayscale Investment die Gewichtung von TAO in seinem KI-Fonds auf 43,06 %. Laut Krypto-Analyst Karamata2_2 auf X war dies die größte Einzelvermögenswert-Umschichtung, die dieser Fonds jemals vorgenommen hat. Entweder hatten sie Einblick in das strukturelle Bild oder sie führten eine unabhängige Analyse durch, die besagte, dass das Netzwerk unabhängig von dem Drama stabil bleibt.

Dann kamen die Einreichungen. Grayscale Investment reichte am 02.04. die S-1-Änderung Nr. 1 für einen Spot-TAO-ETF an der NYSE Arca ein. Bitwise reichte am selben Tag einen parallelen TAO-Strategie-ETF ein. Das Entscheidungsfenster der SEC ist für August 2026 angesetzt.

Karamata2_2 wies darauf hin, dass der Markt nicht auf die Genehmigung wartet. Bitcoin und Ethereum wurden beide während der Überprüfungsphase neu bewertet, nicht danach. Die gleiche Dynamik könnte auf TAO zutreffen.

70 % des Angebots nach dem Einbruch immer noch gestaked

Diese Zahl hielt selbst während des Rückgangs. Karamata2_2 wies direkt darauf hin und stellte fest, dass 70 % des Angebots gestaked bleiben, obwohl die Spot-Abflüsse tagelang hoch waren.

Es gibt auch einen Vorschlag auf Protokollebene, der Aufmerksamkeit erregt. BIT-0011, der Conviction-Mechanismus, der von Mitgründer Const vorgelegt wurde, würde Subnetz-Gründer und Staker verpflichten, Alpha-Token über 30-Tage-Intervalle zu sperren. Der Staker mit der höchsten Conviction erhält das Eigentum. Gesperrte Token können während der Aktivität nicht ausgezogen werden.

Wie Karamata2_2 in einem früheren Beitrag am 13.04. feststellte, konzentriert die aktuelle Subnetz-Eigentümerstruktur zu viel Macht auf Einzelpersonen. Alpha-Token geben Eigentümern die volle Kontrolle über Emissionen, aber ohne jegliche langfristige Verpflichtung. Eine Ausstiegsentscheidung kann die gesamte Inhaberbasis schädigen. BIT-0011 ändert diese Berechnung, indem es Eigentum zu einer gestakten wirtschaftlichen Position macht, nicht nur zu einer persönlichen Vertrauensvereinbarung.

Der Mechanismus, schrieb Karamata2_2, macht Alpha-Token für Institutionen weitaus investierbarer. Das ist jetzt wichtig, da ETF-Anträge bereits in der SEC-Pipeline sind.

Aktive Subnetze liefern weiterhin

Das Netzwerk ist nicht ins Stocken geraten. Bittensors 3-Szenario-Analyse, die diese Woche veröffentlicht wurde, zeigt TAO bei etwa 249 US-Dollar mit schwacher kurzfristiger Dynamik, aber die Subnetz-Infrastruktur arbeitet weiter.

Laut Daten, die von Karamata2_2 auf X geteilt wurden, zieht Chutes AI 14,39 % der täglichen Emissionen mit über 50 Milliarden täglich verarbeiteten Token und einem laufenden umsatzfinanzierten Rückkauf. Targon Compute war Mitautor eines Intel TDX Whitepapers und schloss eine Series A über 10,5 Millionen US-Dollar ab. GeneralTensor schloss im März eine Runde über 5 Millionen US-Dollar ab, die von einem von Goldman unterstützten Fonds und DCG verankert wurde. TAO Institute wurde am 15.04. mit einem Subnetz-Risikoindex gestartet. Die Anzahl der aktiven Subnetze liegt bei 128, wobei eine Erweiterung auf 256 läuft. Die Marktkapitalisierung der Subnetz-Alpha liegt bei etwa 1,03 Milliarden US-Dollar.

Teutonic, früher unter dem Namen Templar operierend, strebt Mitte bis Ende Mai einen Trainingslauf mit 1 Billion Parametern an. Wenn das ausgeliefert wird, während der ETF-Antrag sich in seinem sichtbarsten SEC-Überprüfungsfenster befindet, wird die Erzählung über dezentrales KI-Training, das über den Ausstieg von Covenant hinaus skaliert, viel schwerer zu ignorieren.

Karamata2_2 nannte eine Zahl, wo all dies beginnt oder bricht. Die Nachfragezone von 218 bis 240 US-Dollar muss halten, um einen der oben genannten Katalysatoren zu unterstützen. Der Analyst erklärte, er habe in dieser Zone stark akkumuliert.

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