Warsh nennt die Reaktion der Fed auf die Inflation 2021 bei der Senatsanhörung zur Bestätigung einen schwerwiegenden politischen Fehler

In den bedeutendsten Federal-Reserve-Nachrichten seit Jahren sagte Trumps Fed-Vorsitzenden-Kandidat Kevin Warsh am Dienstag vor dem Bankenausschuss des Senats aus, dass die Zentralbank in den Jahren 2021 und 2022 einen „fatalen Politikfehler" bei der Inflation begangen habe und dass eine Kurskorrektur das erfordere, was er einen „Regimewechsel in der Politikführung" nannte, anstatt schrittweiser Anpassungen.

Die Federal-Reserve-Nachrichten aus der Bestätigungsanhörung des Bankenausschusses des Senats am Dienstag zeigten, dass Kevin Warsh eine direkte und bewusste Trennlinie zwischen seiner zukünftigen Führung und der Powell-Ära zog. Seine Diagnose des Zeitraums 2021 und 2022 war schonungslos.

„Nach Covid, als die Preise für praktisch alle Einkommensgruppen der amerikanischen Bevölkerung um 25 bis 35 % stiegen, ist das ein Hinweis darauf, dass die Fed ihr Ziel verfehlt hat", sagte Warsh. „Wir haben immer noch mit dem Erbe der Politikfehler von 2021 und 2022 zu kämpfen."

Die Fed hielt ihren Leitzins während des gesamten Jahres 2021 bei null, als die Inflation zu steigen begann, und behandelte den Preisanstieg als vorübergehend. Anschließend erhöhte sie die Zinsen in rascher Folge von Mitte 2022 bis Januar 2023. Die US-Inflation erreichte bis März 2026 jährlich 3,3 % und lag damit weiterhin über dem 2-%-Ziel der Fed.

Was Warsh konkret über die Reaktion in den Jahren 2021 und 2022 sagte

Warshs Rahmung war eindeutig: kein Politikfehler im Ausmaß, sondern in der Art. Seine Formulierung „fataler Politikfehler" ließ keinen Raum für die gradualistische Interpretation, die viele Fed-Beobachter verwenden, um das Zögern von 2021 zu beschreiben. Er argumentierte, dass die Institution noch nicht vollständig mit dem Geschehenen abgerechnet habe und dass diese Abrechnung notwendig sei, bevor ein glaubwürdiger neuer Rahmen etabliert werden könne.

Er verknüpfte das Inflationsversagen direkt mit seiner umfassenderen Kritik an der Art und Weise, wie die Fed kommuniziert. Er sagte, er würde es vorziehen, wenn Fed-Vertreter seltener sprechen und weniger zukunftsorientierte Aussagen über Zinspfade machen würden. Er kritisierte insbesondere die Praxis der Zukunftsorientierung und argumentierte, dass voreilige Kommentare zur Geldpolitik die Fähigkeit der Institution einschränken, auf eingehende Daten zu reagieren, ohne Marktturbulenzen auszulösen. „Preisstabilität existiert, wenn niemand über Inflation spricht", sagte er und rahmte das Schweigen über Zinspfade als Merkmal einer gut funktionierenden Zentralbank, nicht als Versagen der Transparenz.

Der von ihm vorgeschlagene Regimewechsel

Warshs Verwendung des Begriffs „Regimewechsel" war bewusst und spezifisch. Er forderte einen neuen Inflationsrahmen, andere politische Instrumente und neu strukturierte Kommunikation. Er schlug vor, dass die Fed die Anzahl der politischen Sitzungen pro Jahr reduzieren könnte, stoppte jedoch kurz vor dem Engagement für acht oder weniger pro Jahr. Er stimmte jedoch zu, dass Pressekonferenzen alle abgehaltenen Sitzungen begleiten sollten.

Er forderte auch eine Reduzierung der Bilanz der Fed und argumentierte, dass dies Spielraum schaffen würde, die Zinssätze für Haushalte sowie kleine und mittelständische Unternehmen zu senken, ohne inflationären Druck auszulösen. Seine Sichtweise auf KI als disinflationäre Kraft stand im Mittelpunkt seiner Zinsaussichten: Er sagte, KI werde „der disruptivste Moment in der modernen Wirtschaftsgeschichte" sein, und argumentierte, dass Produktivitätsgewinne durch die Technologie es ermöglichen könnten, die Zinsen zu senken, während die Preisstabilität aufrechterhalten wird.

Was seine politische Haltung für Krypto und Bitcoin bedeutet

Ein Fed-Vorsitzender, der KI als strukturell disinflationär betrachtet und der die Bilanz schrumpfen und die Zinsen senken möchte, ist für Risikoanlagen einschließlich Krypto materiell günstig. Niedrigere Zinsen reduzieren die Opportunitätskosten des Haltens von nicht renditebringenden Vermögenswerten wie Bitcoin und beseitigen den komparativen Vorteil von renditebringenden Cash-Alternativen. Warshs Krypto-Portfolio, das mehr als 20 Blockchain- und Digitalvermögensunternehmen durch Venture-Strukturen umfasst, signalisiert auch ein Maß an Vertrautheit mit dem Sektor, das kein früherer Fed-Vorsitzender-Kandidat hatte.

Für die Preisentwicklung von Bitcoin ist der relevanteste Faktor nicht Warshs persönliche Bestände, sondern seine Zinspolitikphilosophie. Eine Fed, die sich zu niedrigeren Zinsen bekennt und von einer KI-getriebenen disinflationären These geleitet wird, würde einen der zentralen Gegenwind beseitigen, der die Erholung von Bitcoin von seinem Allzeithoch von 126.000 $ im Oktober 2025 gebremst hat.