70% Bitcoin-Crash im Anmarsch? CryptoQuant-CEO sagt, es hängt davon ab

Bitcoins jüngster Markt-Rückgang wird weniger als technischer Zusammenbruch und mehr als Liquiditätsproblem eingeordnet, wobei Ki Young Ju argumentiert, dass die Schlüsselfaktoren, die die Rallye aufrechterhalten haben – frische Kapitalzuflüsse – ins Stocken geraten sind. In dieser Konstellation, sagt er, hängen Forderungen nach einer vollständigen, -70%-Kapitulation von einer einzigen Variablen ab: ob Strategy vom Käufer zum bedeutenden Verkäufer wird.

Wird Bitcoin einen weiteren -70%-Bärenmarkt erleben?

In einem Beitrag vom 01.02. sagte Ki: „Bitcoin fällt, da der Verkaufsdruck anhält und kein frisches Kapital hinzukommt." Er verwies auf eine stagnierende Realized Cap als Beweis dafür, dass kein zusätzliches Geld mehr in den Markt fließt, und verband dies direkt mit der Marktstruktur. „Die Realized Cap stagniert, was bedeutet, dass kein frisches Kapital vorhanden ist. Wenn die Marktkapitalisierung in diesem Umfeld fällt, ist es kein Bullenmarkt."

Seine Einschätzung ist, dass die Gewinnmitnahmen schon eine Weile andauern, sie wurden einfach absorbiert. Frühe Besitzer, schrieb er, „saßen auf großen unrealisierten Gewinnen dank ETFs und MSTR-Käufen" und „haben seit Anfang letzten Jahres Gewinne mitgenommen, aber starke Zuflüsse hielten Bitcoin nahe 100K." Die Veränderung jetzt, nach seiner Darstellung, ist, dass das wichtigste Kaufinteresse nachgelassen hat: „Jetzt sind diese Zuflüsse versiegt."

An diesem Punkt ändert sich die Crash-Mathematik. Ki beschrieb Strategy (MSTR) als „einen Haupttreiber dieser Rallye", argumentierte aber, dass der reflexartige Abwärtstrend aus früheren Zyklen ohne eine entscheidende Umkehr der Bilanzstrategie des Unternehmens unwahrscheinlich ist. „Sofern Saylor seinen Bestand nicht erheblich verkauft, werden wir keinen -70%-Crash wie in früheren Zyklen sehen", schrieb er und formulierte damit eine explizite Bedingung, anstatt den Markt-Rückgang als unvermeidlich darzustellen.

Dennoch behauptete er nicht, dass der Markt einen Boden gefunden hat. „Der Verkaufsdruck hält an, daher ist der Boden noch nicht klar", sagte Ki und fügte hinzu, dass der wahrscheinlichere Weg die Zeit sei, nicht eine geradlinige Liquidation. Sein Basisszenario ist „eine breit angelegte seitwärts gerichtete Konsolidierung", ein Regime, in dem Marktvolatilität anhalten kann, aber eine Richtung ohne neue marginale Käufer schwerer aufrechtzuerhalten ist.

Stablecoin-Liquidität versiegt

CryptoQuant-Mitarbeiter Darkfost fügte Details hinzu, wie „kein frisches Kapital" in der Infrastruktur aussieht. Er argumentierte, dass die Stablecoin-Aktivität, die oft als kurzfristiger Indikator für verfügbare Krypto-Liquidität behandelt wird, stark zurückgegangen ist, da die Unsicherheit weiterhin hoch bleibt.

„Der Kryptomarkt durchläuft derzeit eine heikle Phase, gekennzeichnet durch einen strukturellen Mangel an Liquidität in einem Kontext anhaltend hoher Unsicherheit", schrieb er und nannte es ein Umfeld, das „nicht förderlich für Risikobereitschaft ist", insbesondere im Vergleich zu Vermögenswerten wie Edelmetallen und Aktien, die immer noch Zuflüsse anziehen.

Darkfost sagte, der Stablecoin-Markt sei seit 2023 um mehr als 140 Milliarden US-Dollar gewachsen, aber die gesamte Stablecoin-Marktkapitalisierung begann im Dezember zu sinken, „was diesem anhaltenden Wachstumstrend ein Ende setzte." Das aussagekräftigere Signal, argumentierte er, seien die Börsenflüsse: „Starke Zuflüsse zeigen im Allgemeinen die Bereitschaft an, ein Marktengagement einzugehen, während Abflüsse stattdessen auf Kapitalerhalt und eine Risikoreduktion hindeuten."

Er hob den Oktober als den letzten klaren liquiditätsstarken Monat hervor, als „die durchschnittlichen monatlichen Stablecoin-Nettozuflüsse 9,7 Milliarden US-Dollar überstiegen", wobei fast 8,8 Milliarden US-Dollar allein auf Binance konzentriert waren – Bedingungen, die „Bitcoins Rallye zu einem neuen Allzeithoch unterstützten." Seit November, sagte er, seien diese Zuflüsse „weitgehend ausgelöscht worden", mit einem anfänglichen Rückgang von 9,6 Milliarden US-Dollar, dann einer kurzen Stabilisierung, gefolgt von erneuten Nettoabflüssen von mehr als 4 Milliarden US-Dollar, einschließlich 3,1 Milliarden US-Dollar von Binance.

Zum Redaktionsschluss wurde BTC bei 78.280 US-Dollar gehandelt.