Leitzins bleibt im neunten Monat unverändert, da PBOC vorsichtig bleibt

Wichtigste Erkenntnisse:

• Neunter Monat in Folge ohne Änderung der Ein-Jahres- und Fünf-Jahres-LPRs.
• Behörden bevorzugen gezielte Lockerung über strukturelle Fazilitäten und RRR-Anpassungen.
• Maßnahmen unterstützen Kredite, schützen NIMs der Banken, ohne die gesamtwirtschaftlichen Kreditkosten zu senken.

China ließ die Referenzzinssätze für Kredite im Februar den neunten Monat in Folge unverändert, wie Reuters berichtete, und hielt sowohl die Ein-Jahres- als auch die Fünf-Jahres-Loan Prime Rates (LPRs) stabil. Die Pause spiegelt den kalibrierten Ansatz der People's Bank of China wider.

Anstelle umfassender LPR-Senkungen scheinen die Behörden eine gezielte Lockerung über strukturelle Fazilitäten und Anpassungen des Mindestreservesatzes (RRR) zu bevorzugen, um Kredite zu unterstützen und gleichzeitig die Nettozinsmargen der Banken zu schützen, basierend auf Analysen von S&P Global. Dies lenkt Hilfe an bestimmte Sektoren, ohne die gesamtwirtschaftlichen Kreditkosten wesentlich zu senken.

Der Ein-Jahres-LPR liegt bei 3,00% und der Fünf-Jahres-LPR bei 3,50%, Niveaus, die im Januar den achten Monat unverändert blieben, laut InvestingLive. Der Februar behielt diese Haltung bei und verlängerte die Sequenz stabiler Einstellungen.

Für Haushalte begrenzt ein unveränderter Fünf-Jahres-LPR, die Hypotheken-Benchmark, die sofortige Entlastung für neue Hypotheken und Refinanzierungen. Für Unternehmen hält ein stabiler Ein-Jahres-LPR die Kreditpreise stabil, lockert aber die Kreditbedingungen nicht von selbst.

Kontext aus Sell-Side-Forschung zeigt, warum die politischen Entscheidungsträger geduldig sind. „Jüngste Anpassungen gezielter Instrumente haben den Bedarf an großen LPR-Bewegungen vorerst verringert", sagte Bank of America Securities.

Die Ansichten zur zeitlichen Planung unterscheiden sich, aber eine vorsichtige, datengestützte Ausrichtung überwiegt. „Wir sehen moderate Zinssenkungen voraus, wobei LPR-Senkungen wahrscheinlich später folgen werden, möglicherweise im zweiten Quartal", sagte Nomura.

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