Ethereum hat 3x mehr Inhaber als Bitcoin und die Lücke wächst weiter

Ein zehnjähriger Santiment-Datensatz, der die Anzahl nicht leerer Wallets bei den größten Krypto-Assets verfolgt, zeigt, dass die Ethereum-Holder-Basis im Vergleich zu allen anderen Netzwerken parabolisch gewachsen ist und 182,74 Millionen nicht leere Wallets erreicht hat, während Bitcoin bei 58,51 Millionen liegt und die Lücke sich weiter vergrößert.

Die Zahlen in der Holder-Landschaft

Ethereums 182,74 Millionen nicht leere Wallets entsprechen dem 3,12-fachen von Bitcoins 58,51 Millionen. Im Vergleich zu Tethers 12,96 Millionen Wallets erreicht das Vielfache 14,1x. Die übrigen verfolgten Assets liegen in einem engen Band deutlich unter allen dreien: XRP bei 7,68 Millionen, DOGE bei 8,22 Millionen, USDC bei 6,18 Millionen, ADA bei 4,61 Millionen und LINK bei 856.700.

Die Wallet-Anzahl-Hierarchie folgt nicht den Marktkapitalisierungs-Rankings. Bitcoin ist das größte Asset nach Marktkapitalisierung, aber das dritte in der Holder-Anzahl. Ethereum führt, obwohl es zu einem Bruchteil des Bitcoin-Preises gehandelt wird und auf Jahresbasis deutlich schlechter abschneidet. DOGE hat mehr nicht leere Wallets als XRP, trotz XRPs höherer Marktkapitalisierung. Holder-Anzahl und Marktkapitalisierung beschreiben unterschiedliche Dinge über dieselben Assets.

Der Wendepunkt 2019

Santiment markiert den 11.02.2019 als das Datum, an dem Ethereum Bitcoin in der Gesamtzahl der Holder übertraf. Dieser Kreuzungspunkt ist auf dem Chart als der Moment sichtbar, in dem die gelbe Ethereum-Linie sich über die rote Bitcoin-Linie bewegte und begann, sich zu entfernen. Die anschließende Divergenz war nicht sofort. Durch 2019 und 2020 verliefen die beiden Linien relativ nah beieinander. Die parabolische Trennung begann 2021 und hat sich nicht umgekehrt.

Der Mechanismus hinter Ethereums Holder-Anzahl-Wachstum ist strukturell und nicht spekulativ. Jeder ERC-20-Token-Holder, jeder Stablecoin-Nutzer, dessen USDC- oder USDT-Guthaben in einem Ethereum-Wallet liegt, jeder DeFi-Teilnehmer, jeder NFT-Käufer und jeder Layer-2-Nutzer, der zurück zur Basis-Krypto überbrückt, erstellt oder erhält ein nicht leeres Ethereum-Wallet. Die Rolle des Netzwerks als Settlement- und Ausgabe-Layer für das breitere Krypto-Ökosystem akkumuliert Holder als Nebenprodukt seiner Infrastrukturfunktion und nicht allein durch direkte ETH-Nachfrage.

Das Paradoxon dieser Woche

Der Zeitpunkt der Datenveröffentlichung von Santiment fügt der Berichterstattung dieser Woche eine spezifische Ironie hinzu. Die heute früher veröffentlichte CryptoQuant-Analyse zeigte, dass Ethereum in den letzten 30 Tagen weniger Gebühreneinnahmen generierte als Tron, Solana, Polygon und Basis-Krypto. Kapitalabflüsse aus ETH haben die einjährige realisierte Kapitalisierung negativ werden lassen. Der Token ist über sechs Monate um 30% gefallen.

Das Netzwerk hat 182,74 Millionen nicht leere Wallets und verliert Gebühreneinnahmen an sein eigenes Layer-2-Ökosystem. Beide Fakten sind wahr. Die Holder-Anzahl spiegelt die Breite der Ethereum-Ökosystem-Akzeptanz wider. Die Gebühren- und Preisdaten spiegeln wider, wo Werterfassung innerhalb dieses Ökosystems stattfindet. Ethereum baute eine Infrastruktur, von der 182 Millionen Wallets abhängen. Die proportionale Wertextraktion aus dieser Abhängigkeit ist das Problem, das das Netzwerk nicht gelöst hat.

Eine Holder-Anzahl, die parabolisch ist, und ein Preis, der es nicht ist, zeigen gleichzeitig in unterschiedliche Richtungen. Santiments Chart ist das überzeugendste Argument für Ethereums langfristige Netzwerkeffekte. Die Gebühren- und Flow-Daten dieser Woche sind das überzeugendste Argument dafür, dass Netzwerkeffekte allein den Preis nicht bestimmen.

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