BIS: Privatkäufe von Gold verdreifachen sich, während institutioneller Verkauf beschleunigt wird

Privatanleger haben ihre Käufe von Goldfonds in den letzten sechs Monaten verdreifacht, während institutionelle Anleger ihre Verkäufe beschleunigten, so ein Forschungspapier der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, das am 16.03.2026 veröffentlicht wurde und eine zunehmende Divergenz hervorhebt, die vertraute Muster über Risikoanlagen einschließlich Krypto widerspiegelt.

Das BIS Quarterly Review-Papier, verfasst von Egemen Eren, Ingomar Krohn und Karamfil Todorov, stellte fest, dass die kumulativen Zuflüsse von Privatanlegern in Goldfonds zwischen Ende Q3 2025 und Ende Q1 2026 von etwa 20 Milliarden Dollar auf ungefähr 60 Milliarden Dollar wuchsen. Die Studie beschrieb Privatanleger als „die Hauptquelle der Zuflüsse in Silber- und Goldfonds" während dieser Zeit.

Gold stieg im Laufe des Jahres 2025 um etwa 60 %, bevor es Ende Januar 2026 ein Allzeithoch erreichte. Seitdem ist es um etwa 9 % von diesem Höchststand zurückgegangen.

Das BIS-Papier mit dem Titel „Boom and bust of the recent silver and gold rush" charakterisierte die Dynamik als „von Privatanlegern getriebene Überschwänglichkeit", die durch börsengehandelte Fonds kanalisiert wurde, die „die Bühne für übergroße Bewegungen bereiteten". ETF-Aufschläge über dem Nettoinventarwert signalisierten „einseitigen Kaufdruck" von Privatanlegern, Aufschläge, die sich später während der Umkehr in „ausgeprägte Abschläge" verwandelten.

Institutionelle Verkäufe beschleunigten sich nach der Januar-Korrektur

Während Privatkäufer in Goldfonds strömten, bewegten sich Institutionelle Anleger in die entgegengesetzte Richtung. Die BIS stellte fest, dass institutionelle Akteure „stabile Positionen beibehielten oder sogar ihr Engagement reduzierten" während des gesamten Anstiegs, wobei direkte Verkäufe um Mitte November 2025 begannen.

Diese Verkäufe beschleunigten sich nach der Edelmetallkorrektur im Januar 2026. Das Timing fiel mit Verschiebungen in den Erwartungen der US-Geldpolitik und einem stärkeren Dollar zusammen, wobei der DXY seit Ende Januar um 4,7 % stieg.

Silber erzählte eine noch dramatischere Geschichte. Nachdem es sich im Laufe des Jahres 2025 verdoppelt und allein im Januar 2026 um über 50 % gestiegen war, brach Silber in einer einzigen Sitzung Ende Januar um etwa 30 % ein. Es liegt weiterhin etwa 34 % unter seinem Januar-Höchststand. Kleinere spekulative Händler, die große Long-Silber-Futures-Positionen hielten, sahen sich Margin Calls gegenüber, die eine schnelle Entschuldung erzwangen.

Die BIS identifizierte gehebelte ETF-Rebalancierungsmechanismen als Schlüsselverstärker. Der Hebel-Rebalancierungsmultiplikator „verdoppelte sich im Laufe des Jahres 2025", was bedeutet, dass die täglichen Rebalancierungsanforderungen für gehebelte Produkte sowohl den Aufwärtstrend als auch den anschließenden Absturz verstärkten.

Die Retail-Institutional-Spaltung spiegelt Kryptos eigene Divergenz wider

Das Muster, das die BIS bei Gold dokumentierte, weist direkte Parallelen zu den Kryptomärkten auf. Der Enthusiasmus von Privatanlegern, der auf institutionelle Vorsicht trifft, ist eine Dynamik, die Bitcoin- und Altcoin-Investoren wiederholt über Marktzyklen hinweg beobachtet haben.

Das breitere Risikoanlagenumfeld verstärkt den Vergleich. Die Marktkapitalisierung von Kryptowährungen ist seit ihrem Höchststand im Oktober 2025 um etwa 43 % gefallen. Der Fear & Greed Index liegt am 19.03.2026 bei 23, tief im „Extreme Fear"-Territorium.

Die BIS-Warnung, dass das Herdenverhalten von Privatanlegern „Preisschwankungen verstärken könnte, sollten Notverkäufe auftreten", gilt über Edelmetalle hinaus. Gehebelte ETF-Produkte, Margin-getriebene Spekulation und Fehlausrichtungen bei der Positionierung zwischen Privat- und institutionellen Anlegern sind auch strukturelle Merkmale der Kryptomärkte. Der anhaltende regulatorische Vorstoß rund um Stablecoins und die Marktstruktur von Kryptowährungen spiegelt das wachsende Bewusstsein für diese Dynamik unter politischen Entscheidungsträgern wider.

Historisch gesehen gingen scharfe Retail-Institutional-Divergenzen bei Gold bedeutenden Marktwendepunkten voraus. Der Gold-Höchststand nach 2011 sah Privatanleger Positionen halten, während Institutionen verkauften, was einem mehrjährigen Rückgang vorausging. Eine ähnliche Spaltung entstand Ende 2019 vor der COVID-getriebenen Marktstörung Anfang 2020.

Für Krypto-native Investoren stellt der Retail-Anstieg bei Gold sowohl ein konkurrierendes als auch ein ergänzendes Signal dar. Privatkapital, das aggressiv in Gold fließt, deutet auf eine Flucht in Richtung wahrgenommener sicherer Häfen hin, eine Makro-Haltung, die historisch mit Risk-off-Perioden für Bitcoin und digitale Vermögenswerte zusammenfiel. Das Aufkommen neuer Krypto-Treasury-Vehikel deutet darauf hin, dass institutionelle Akteure sich immer noch für langfristige digitale Vermögensexposition positionieren, auch wenn sich die breitere Stimmung verschlechtert.

Die BIS, als koordinierendes Gremium der Zentralbanken der Welt, gibt ihre vierteljährlichen Überprüfungen nicht leichtfertig heraus. Die Entscheidung, die von Privatanlegern getriebene Überschwänglichkeit bei Edelmetallen hervorzuheben und gehebelte ETF-Mechanismen als systemische Verstärker zu kennzeichnen, signalisiert, dass globale Finanzaufsichtsbehörden die Dynamik der Retail-Spekulation über Anlageklassen hinweg mit zunehmender Kontrolle beobachten.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient nur zu Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Kryptowährungs- und digitale Vermögensmärkte sind mit erheblichen Risiken verbunden. Führen Sie immer Ihre eigene Recherche durch, bevor Sie Entscheidungen treffen.