Fed-Gouverneur Waller rät vorerst zur Vorsicht; Zinssenkungen später im Jahr möglich

Der Gouverneur der Federal Reserve, Christopher Waller, äußerte am Freitag Vorsicht hinsichtlich der aktuellen wirtschaftlichen Lage, sieht aber immer noch die Möglichkeit für Zinssenkungen später in diesem Jahr.

Waller, zuvor ein Befürworter von Zinssenkungen, sagte in einem CNBC-Interview, dass die jüngsten Entwicklungen am Arbeitsmarkt sowie die Unsicherheit des Krieges mit dem Iran einen konservativeren Ansatz erfordern.

„Das bedeutet nicht, dass ich den Rest des Jahres untätig bleiben werde", sagte Waller bei „Squawk Box". „Ich möchte nur abwarten und sehen, wohin das führt, und wenn die Dinge einigermaßen gut laufen und der Arbeitsmarkt weiterhin schwach bleibt, würde ich später in diesem Jahr wieder für eine Senkung des Leitzinses eintreten."

Die Märkte haben die Chance auf Zinssenkungen für den Rest des Jahres 2026 und bis weit ins Jahr 2027 hinein fast vollständig zunichte gemacht. Das ist eine Änderung gegenüber den Erwartungen vor dem Krieg, als Händler mit zwei oder drei Senkungen in diesem Jahr gerechnet hatten.

Aber steigende Ölpreise und ein unbestimmter Zeitrahmen, wie lange der Krieg andauern wird, haben die Markterwartungen verändert und Waller und andere politische Entscheidungsträger zum Umdenken veranlasst. Waller hatte im Januar gegen eine Entscheidung des Federal Open Market Committee gestimmt, nicht zu senken, schloss sich aber Anfang dieser Woche der Mehrheit für eine weitere Pause an.

Seine frühere dovische Position war durch einen deutlich schwächer werdenden Arbeitsmarkt motiviert, der 2025 nahezu kein Nettobeschäftigungswachstum hervorbrachte. Er merkte jedoch am Freitag an, dass sich auch die Erwerbsbevölkerung nicht ausweitet, sodass ein „Netto-Null"-Wachstum die Arbeitslosenquote unverändert lässt, selbst bei einem Rückgang der außerlandwirtschaftlichen Beschäftigung um 92.000 im Februar.

„Wenn wir im nächsten Beschäftigungsbericht einen weiteren Rückgang um 90.000 Arbeitsplätze verzeichnen, werden das vier negative Berichte von fünf sein. Für mich ist das nicht Null. An diesem Punkt muss man anfangen zu denken, dass dieser Arbeitsmarkt nicht gut ist", sagte Waller. „Ich glaube nicht, dass dieser Krieg in irgendeiner Weise helfen wird, aber wir müssen abwarten, was mit der Inflation passiert."

Waller ist derzeit generell zuversichtlich in Bezug auf die Inflation, die seiner Ansicht nach durch einmalige Effekte durch Zölle verstärkt wird, sich aber strukturell ansonsten auf das 2%-Ziel der Fed zubewegt.

„Wenn diese Zolleffekte nicht bis zur zweiten Jahreshälfte nachlassen und die Inflation dann zu steigen beginnt, dann befinden Sie sich in dieser heiklen Situation, in der Sie sich fragen: Sorgen wir uns um die Inflation? Nehmen wir eine Rezession in Kauf oder nicht?", sagte er. „Also werde ich wirklich im Auge behalten, wie die zukünftigen Arbeitsmärkte aussehen, um zu sehen, ob ich in zukünftigen Sitzungen für Zinssenkungen eintreten möchte, aber ich möchte auch sehen, was mit der Inflation passiert."

Am frühen Freitag sagte Fed-Gouverneurin Michelle Bowman, die wie Waller von Präsident Donald Trump für den Posten nominiert wurde, dass sie glaubt, dass die Fed in diesem Jahr dreimal senken kann. Das würde den Leitzins unter das neutrale Niveau bringen, das die FOMC-Beamten als weder wachstumsfördernd noch wachstumshemmend ansehen.

Bowman vertrat diese Position in einem Fox Business-Interview, obwohl sie sagte, dass sie „starkes Wachstum" in diesem Jahr erwartet, „unterstützt durch die angebotsseitigen Maßnahmen, die diese Regierung umsetzt".

Bowman ist eine von nur drei Fed-Beamten, die in diesem Jahr aggressive Zinssenkungen sehen, laut einem Update des „Dot-Plot"-Diagramms der Fed, das am Mittwoch veröffentlicht wurde. Insgesamt beteiligen sich 19 politische Entscheidungsträger an dem Diagramm.