Bitcoin-aktive Adressen fallen wieder: Zwischenwahljahre haben ein Muster

Aktive Adressen zählen die Anzahl eindeutiger Bitcoin-Adressen, die an einem bestimmten Tag Transaktionen senden oder empfangen. Wenn die Zahl steigt, engagieren sich mehr Teilnehmer im Netzwerk. Wenn sie fällt, sind es weniger. Es ist ein direktes Maß für die Nachfrage, kein Derivat davon. Der Preis kann erhöht bleiben, während die Teilnahme abnimmt. In dieser Divergenz akkumuliert sich das Risiko.

Ein neues CryptoQuant-Diagramm, das den Zeitraum von 2010 bis Anfang 2026 abdeckt, zeigt aktive Adressen derzeit bei etwa 623.500, bei einem Bitcoin-Preis von 69.854 $. Dieser Wert ist bemerkenswert, da er in einer Periode auftritt, in der der Preis historisch erhöht bleibt. Das Netzwerk wächst nicht in den Preis hinein. Es schrumpft davon weg.

Drei vorherige Midterm-Jahre, drei identische Konstellationen

Das Diagramm markiert drei unterschiedliche Perioden in Rot: 2014, 2018 und 2022. Jede entspricht einem Jahr der US-Zwischenwahlen. In jedem Fall erreichten die aktiven Adressen ihren Höhepunkt vor dem schattierten Fenster und zogen sich danach zurück, konsistent mit abnehmender On-Chain-Teilnahme, während die Wahlungewissheit zunahm.

XWIN Research dokumentierte in seinem Bericht vom Januar 2026 über die Marktstruktur in Midterm-Wahljahren das Preisergebnis: Bitcoin fiel in diesen drei Zyklen durchschnittlich um mehr als 60 %, gefolgt von Erholungen von über 50 % in den zwölf Monaten nach der Wahl. Das Muster ist nicht subtil. Schwach vorher. Stark nachher.

Der Mechanismus dahinter ist nicht kompliziert. Wenn sich Wahlen nähern, zieht sich die Risikobereitschaft zusammen. Makrobedingungen verstärkten in jedem dieser Jahre die Bewegung: straffere Geldpolitik, ein stärkerer Dollar und reduzierte Liquidität belasteten gleichzeitig Risikoanlagen. Bitcoin neigt aufgrund seiner Volatilität im Vergleich zu traditionellen Anlagen dazu, diese Makrosignale eher zu verstärken als zu absorbieren.

Die rote Zone 2014 zeigt aktive Adressen, die von etwa 1 Million auf ungefähr 900.000 zurückgehen, während der Preis nach dem Höhepunkt Ende 2013 komprimiert blieb. Die Zone 2018 erfasst den Rückgang von über 1,2 Millionen Adressen auf nahezu 1,1 Millionen, zeitgleich mit Bitcoins Bewegung von seinem Zyklushoch durch einen ausgedehnten Rückgang. Im Jahr 2022 hatte sich die Teilnahme bereits vom Höhepunkt Ende 2021 verschlechtert, bevor das schattierte Fenster begann. In jedem Fall kam das Signal vor dem Schlimmsten des Verkaufs.

Die 2026-Konstellation

Der aktuelle Wert von 623.500 aktiven Adressen stellt das untere Ende der Spanne dar, in der Bitcoin seit 2024 gehandelt wird. Der Preis, auf der rechten Achse bei 69.854 $ markiert, liegt nahe dem früheren Allzeithoch-Territorium. Diese Kombination aus erhöhtem Preis mit komprimierter Teilnahme ist dieselbe Struktur, die Schwäche in früheren Midterm-Jahren vorausging.

XWIN Research skizzierte drei Szenarien für den Rest von 2026. Das erste, mit einer Wahrscheinlichkeit von 50 %, beschreibt einen bärischen Pfad, in dem Unsicherheit und enge Liquiditätsbedingungen durch das Wahlfenster bestehen bleiben. Eine kurzfristige Rallye in der April-Mai-Periode, möglicherweise an CLARITY Act-Erwartungen gebunden, verblasst, da sich die Teilnahme nicht erholt. Bitcoin handelt in einer Spanne zwischen 65.000 $ und 75.000 $ ohne Richtungsauflösung.

Das zweite Szenario mit 30 % Wahrscheinlichkeit beschreibt eine Erholung nach der Wahl. Regulatorische Klarheit hebt die Stimmung, ETF-Zuflüsse werden wieder aufgenommen und aktive Adressen bauen sich wieder auf. Bitcoin tendiert in die Spanne von 75.000 $ bis 95.000 $ bei sich allmählich verbessernden Teilnahmekennzahlen. Dieser Pfad ist konsistent mit den Erholungen, die 2015, 2019 und 2023 zu beobachten waren.

Das dritte Szenario mit einer Wahrscheinlichkeit von 20 % beschreibt ein aggressiveres Ergebnis. Günstige regulatorische und politische Bedingungen lösen institutionelle Zuflüsse aus, die bedeutend genug sind, um die Teilnahme erheblich zu steigern und Bitcoin in die Spanne von 90.000 $ bis 120.000 $ oder darüber hinaus zu treiben.

Was die Daten nicht bestätigen

Das Diagramm der aktiven Adressen ist konsistent mit dem Midterm-Jahr-Muster. Es bestätigt nicht, dass ein Rückgang von 60 % unmittelbar bevorsteht. Die Teilnahme kann sich vor der Wahl erholen. Die Makrobedingungen in 2026 sind nicht identisch mit 2018 oder 2022. ETF-Zuflüsse als strukturelle Nachfragequelle existierten in früheren Zyklen nicht, und ihre Präsenz verändert, wie Bitcoin Verkaufsdruck absorbiert.

Was die Daten unterstützen, ist, dass die Teilnahme bei den aktuellen Preisen nicht expandiert. Das schafft dieselbe „Mangel an Käufern"-Umgebung, die XWIN Research beschreibt. Ob diese Umgebung zu einem Treiber für Preisschwäche wird oder sich durch neue Nachfrage auflöst, hängt von Faktoren ab, die die On-Chain-Daten allein nicht bestimmen können.

Das Muster ist vorhanden. Das Ergebnis nicht.

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