¿Qué pasaría si Ethereum colapsa? Esto alerta la Banca d’Italia
El posible colapso de Ethereum dejó de ser una hipótesis lejana para convertirse en un tema de análisis institucional. Un reciente informe de la Banca d’Italia advierte que una caída severa y prolongada del precio de ETH podría afectar no solo a los inversores, sino también al funcionamiento básico de la red y a cientos de miles de millones en activos digitales.
El documento introduce una visión poco habitual desde un banco central y plantea preguntas clave sobre la resiliencia de las infraestructuras blockchain, abriendo el debate sobre riesgos que van más allá del mercado cripto.
El colapso de Ethereum y la fragilidad del modelo de validadores
Un colapso de Ethereum se define como una caída profunda y persistente del precio de ETH que compromete los incentivos económicos de la red. A diferencia de los sistemas financieros tradicionales, Ethereum depende de validadores descentralizados que operan sin obligación legal de mantener el servicio.
Según el análisis de la Banca d’Italia, los validadores enfrentan costos reales pagados en moneda fiat, como energía, hardware y conectividad, mientras que sus ingresos se denominan en ETH. Si el valor del token cae de forma prolongada, esos ingresos pueden volverse insuficientes. En ese escenario, la decisión racional para muchos operadores sería apagar sus nodos.
La salida masiva de validadores generaría una espiral negativa. Menos nodos implican menor seguridad y menor capacidad para procesar transacciones. En un caso extremo, la red podría detenerse por completo.
El informe subraya que, sin validadores activos, los activos alojados en Ethereum quedarían inmovilizados, independientemente de su solidez legal off-chain.
Recuento total de validadores de Ethereum (enero 2023 – septiembre 2025). Fuente: Banca d’Italia/beaconcha.in
Este punto desafía la idea de que los activos regulados tokenizados están aislados del riesgo cripto. El estudio sostiene que, en redes sin permisos, la estabilidad técnica depende directamente del valor del token nativo.
La descentralización, que suele verse como fortaleza, también introduce una vulnerabilidad económica estructural.
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Riesgo sistémico y activos del mundo real en Ethereum
El análisis también pone el foco en la seguridad de la red. La protección de Ethereum se basa en su “presupuesto económico”, es decir, el costo de adquirir suficiente participación para controlar el sistema. Si el precio de ETH se desploma, ese costo se reduce de forma proporcional.
A finales de 2025, el valor económico que protegía la red se estimaba en decenas de miles de millones de dólares. Sin embargo, una caída abrupta de precio abarataría potencialmente los ataques. El objetivo de un actor malicioso no sería robar ETH depreciado, sino manipular los activos tokenizados que dependen de la red.
Ethereum alberga más de 1,7 millones de activos, incluyendo stablecoins y bonos tokenizados. El informe estima que más de 800,000 millones de dólares en activos digitales podrían verse afectados. Un ataque exitoso permitiría, en teoría, la manipulación de registros y la duplicación de transacciones en instrumentos del mundo real.
Métricas de activos tokenizados en Ethereum. Fuente: RWA.xyz
Este escenario trasladaría el impacto directamente a instituciones financieras tradicionales. Si los emisores estuvieran obligados a redimir activos tokenizados, pero la contabilidad on-chain estuviera comprometida, las pérdidas se reflejarían en balances fuera del ecosistema cripto.
La ausencia de un prestamista de última instancia agrava el problema, ya que no existe un mecanismo central para estabilizar la red en una crisis de confianza.
En resumen
La advertencia de la Banca d’Italia introduce una perspectiva institucional sobre Ethereum que va más allá del precio. El informe destaca que la seguridad y continuidad de la red dependen de incentivos económicos frágiles frente a caídas prolongadas de ETH.
Si bien el escenario es hipotético, el análisis subraya que el crecimiento de activos tokenizados convierte a Ethereum en una infraestructura con posibles implicaciones sistémicas. Para los reguladores, el foco no está en rescatar precios, sino en exigir planes de continuidad que mitiguen estos riesgos.
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