Empresas de Tesorería Bitcoin en Colapso: Casi el 40% Ahora Cotiza por Debajo del NAV

Las empresas de tesorería de Bitcoin enfrentan una creciente presión de valoración, ya que casi 37 de las 100 principales empresas ahora cotizan por debajo del valor de activos netos de sus tenencias de Bitcoin. Esto significa que aproximadamente el 40% de las principales tesorerías valen menos que la criptomoneda que poseen. Los analistas advierten que la era de crecimiento impulsado por primas que alimentó al sector en 2025 está llegando a su fin.

Durante gran parte del año pasado, las empresas de tesorería podían emitir acciones por encima del valor de su Bitcoin y reinvertir en monedas adicionales sin diluir a los accionistas. Este ciclo atrajo a cientos de nuevas empresas, incluidas compañías tradicionales sin exposición previa a las criptomonedas. Las tenencias combinadas de Bitcoin de las tesorerías públicas ahora superan 1 millón de monedas, valoradas en casi $96 mil millones. Sin embargo, la estrategia depende completamente de una prima de mercado, que ha desaparecido.

Lea también: Las acciones de BitMine suben un 14% mientras la empresa apuesta otros $259M en Ethereum

Termina la era de las primas, los descuentos se profundizan

Empresas como Strategy, que anteriormente cotizaban a más del doble de sus tenencias de Bitcoin, ahora muestran un descuento del 17%. Otras tesorerías importantes, incluida Twenty One Capital, enfrentan déficits similares. Los jugadores más pequeños están aún más expuestos: el Grupo H100 con sede en Suecia cotiza con un descuento del 32%, mientras que Vanadi Coffee se sitúa en un asombroso 61% por debajo de su valor en BTC. Varias empresas rondan la paridad, dejándolas vulnerables a cambios de mercado menores.

El cambio refleja el colapso de 2020 de Grayscale BTC Trust. En aquellos días, Grayscale cotizaba con una prima del 40% hasta que se vio afectado por los ETF de BTC. Posteriormente cotizó a niveles de descuento, causando pérdidas a los inversores que habían invertido fuertemente en él debido a su prima. Se espera que esto vuelva a suceder, con las empresas de tesorería incapaces de escalar mediante emisiones de acciones.

Consolidación y fusiones y adquisiciones en el horizonte

Las implicaciones que afectan al mercado de BTC por el colapso del modelo de primas son generalizadas. Una empresa cotizada por debajo de su valor de activos netos no puede ofrecer nuevas acciones sin diluir a los accionistas actuales. Por ejemplo, tomemos una tesorería que posee $100 millones en bitcoin, que está valorada un 30% menos; no puede ofrecer nuevas acciones sin diluir a los accionistas. Esto marca el fin del modelo de expansión para Bitcoin.

Los analistas ven la Consolidación en el horizonte, ya que muchas tesorerías son lo suficientemente débiles como para convertirse en objetivos de adquisiciones. Strive compró Semler Scientific en septiembre. Esto es solo el comienzo. Las tesorerías más fuertes probablemente sobrevivirán a esta purga y continuarán su expansión adquiriendo a sus competidores más débiles, creen los analistas. El resultado puede dejar tesorerías más pequeñas y más fuertes.

Lea también: Fartcoin muestra un nuevo impulso mientras apunta a $0.36