Tesorerías de Activos Digitales: Por Qué Hodlear No Es Suficiente

Las tesorerías de activos digitales comenzaron en serio en 2020 cuando Strategy optó por acumular Bitcoin como activo central del balance. Esa decisión ayudó a lanzar un modelo de tesorería con una huella de mercado que asciende a decenas de miles de millones de dólares e inspiró una ola de imitadores. Estos vehículos recaudan capital sustancial para adquirir activos cripto y, en algunos casos, se fusionan con empresas que cotizan en bolsa para ofrecer a los inversores exposición a cripto a través de acciones tradicionales. Sin embargo, a medida que los mercados se enfriaron, surgieron preguntas sobre si un enfoque de compra y mantenimiento podría cumplir consistentemente con las expectativas de los accionistas y si tales estrategias realmente abordan la necesidad del ecosistema cripto de capital paciente.

"No hacer nada con cripto en el balance no es una estrategia", dice el argumento. La narrativa de acumulación de Bitcoin de Strategy alimentó la creación de numerosas DATs, pero muchas no evolucionaron más allá de simplemente mantener activos. Ese enfoque arriesga exposición cambiaria del balance y riesgo de gobernanza, en lugar de entregar un ROI claro para los inversores y para las comunidades que dependen de estas redes. Si una tesorería no puede generar valor real más allá de las ganancias de precio, puede no justificar su existencia ante las partes interesadas.

Además, la crítica se extiende al tema más amplio de la asignación de capital. Las tesorerías que asumen apreciación perpetua por sí mismas no son un marco de tesorería robusto; es una forma de especulación apalancada que puede invitar escrutinio regulatorio y desalineación con objetivos corporativos a largo plazo. Al mantener el capital inactivo o desplegado solo para perseguir picos de precios, las DATs pierden oportunidades de fortalecer la liquidez, la infraestructura de liquidez y las capas operacionales que sostienen las redes cripto. El argumento, entonces, no es meramente sobre acumular Bitcoin u otros activos; se trata de construir una estrategia deliberada que mejore la estabilidad del mercado y la adopción.

El enfoque DAT 2.0 aprovecha cripto para apoyar el ecosistema

La evolución propuesta de DAT 1.0 a DAT 2.0 rechaza la premisa de que la riqueza cripto debe depender totalmente de futuros aumentos de precios. En cambio, enfatiza canalizar capital hacia mejoras reales del ecosistema —minería, custodia, pagos, préstamos e infraestructura de liquidez— que apoyen Bitcoin y ecosistemas cripto más amplios. El objetivo es diversificar el riesgo mientras se crean beneficios tangibles para usuarios y desarrolladores que dependen de rieles financieros robustos. En esencia, el argumento es que el crecimiento sostenible en cripto requiere una base de capital que pueda soportar ciclos de mercado y cambios regulatorios.

"En lugar de depender de un precio en constante aumento, DATs 2.0 diversificaría entre proyectos que contribuyan al crecimiento y longevidad de la red", escribe el autor. Bitcoin, como sistema de prueba de trabajo, se beneficiaría de inversiones sostenidas en la infraestructura que lo sustenta. Este enfoque imagina a las DATs actuando como instituciones financieras tradicionales —proporcionando "capital lento" que apoye una amplia base de iniciativas del ecosistema a lo largo del tiempo, en lugar de perseguir el impulso de precios a corto plazo.

Las DATs pueden convertirse en la fuente de capital lento

Las finanzas tradicionales han dependido durante mucho tiempo de capital paciente y permanente para respaldar grandes bancos e infraestructura de mercado. Para que cripto madure más allá de una clase de activo alternativa, requiere un depósito similar de capital capaz de apoyar el crecimiento del ecosistema. Las DATs están posicionadas para llenar ese nicho —no como fondos de riesgo o fondos de cobertura, sino como financiadores estables de largo horizonte que siembran y sostienen proyectos críticos. Esto podría permitir que el sector cripto escale de maneras que mejoren la liquidez, soluciones de custodia y mecanismos de financiamiento en cadena que fortalezcan toda la red.

El autor sostiene que los modelos de capital de riesgo y fondos de cobertura no son adecuados para este papel, dadas sus presiones de ROI y plazos de liquidez. En contraste, DATs 2.0 podría servir como capa fundamental de capital que nutre la infraestructura cripto, promueve la adopción y estabiliza el ecosistema a través de ciclos. Esto puede ofrecer una nueva vía para que el capital apoye activamente las redes que busca monetizar, en lugar de simplemente monetizar el precio del activo en sí. La discusión finalmente enmarca DATs 2.0 como piedra angular potencial para un sistema financiero más maduro y nativo de cripto.

Opinión de: Mike Maloney, Presidente de 21 Vault.

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Este artículo argumenta que la próxima fase para las tesorerías cripto es evolucionar hacia motores de crecimiento del ecosistema —desplegando capital paciente que apoye la infraestructura de red, esfuerzos de adopción y creación de valor a largo plazo. Si se adopta a gran escala, DATs 2.0 podría ayudar a alinear el capital corporativo con la misión más amplia de la industria: establecer una economía cripto resiliente, inclusiva y escalable.