Una inmersión profunda en los aspectos sospechosos de la adquisición de $80 millones de Feixiaohao.

Escrito por Eric, Foresight News

En la noche del 13 de marzo, hora de Beijing, UTime, cotizada en Nasdaq, anunció que planea adquirir el 100% de las acciones de Feixiaohao por una contraprestación de US$80 millones, con un pago que consiste en US$64 millones en acciones ordinarias de UTime o bonos convertibles y US$16 millones en efectivo.

LianDai Technology declaró que al completarse la adquisición, la compañía adquirirá toda la plataforma tecnológica, código fuente, base de datos y derechos de marca registrada de Feixiaohao. LianDai Technology planea combinar las capacidades de datos de Feixiaohao con su experiencia en hardware para explorar aplicaciones innovadoras que integren directamente servicios de datos de blockchain en dispositivos móviles y hardware inteligente, ingresando así al campo de la Web3 y la infraestructura de datos de blockchain.

Fundada en agosto de 2017, la adquisición de Feixiaohao después de casi 10 años no es necesariamente una mala noticia. Como plataforma de información de mercado en China que estaba a la par con Mytoken en los primeros días del desarrollo de blockchain, Feixiaohao es verdaderamente un recuerdo preciado para muchos veteranos de la comunidad de criptomonedas, y es probable que muchas personas estén contentas de ver este resultado.

Sin embargo, después de profundizar en esta adquisición de casi $100 millones, descubrí numerosos puntos sospechosos detrás del acuerdo.

Pregunta 1: ¿Por qué adquirir Feixiaohao?

La compañía que adquirió Feixiaohao, UTime, tiene el nombre chino LianDai Technology. Su dirección se encuentra en la Base de la Industria de Software de Shenzhen, junto al Edificio Binhai de Tencent.

Fundada en 2008, LianDai Technology salió a cotizar en Nasdaq en abril de 2021. Su negocio principal en el pasado era simplemente la fabricación de teléfonos móviles, con dos de sus propias marcas, "UTime" y "Do", y también proporcionaba servicios OEM y ODM para marcas como TCL y Haier. Su sitio web oficial muestra que sus ventas globales acumuladas de productos de teléfonos móviles han superado los 25 millones de unidades.

Sin embargo, a partir de 2024, UTime Technology comenzó su transformación de la fabricación tradicional de teléfonos móviles al campo de la salud, aventurándose en dispositivos portátiles médicos. El 31 de diciembre del año pasado, la compañía anunció que su subsidiaria de Hong Kong, UTime Technology (HK) Company Limited, había firmado oficialmente un acuerdo de adquisición de dispositivos de salud inteligentes de casi US$10 millones con Tumu Vertex LLC, con sede en Denver, incluyendo relojes de presión arterial y anillos inteligentes.

Lo desconcertante es que, después de aparentemente lograr un gran éxito en el sector de la salud, de repente quieren aventurarse en la Web3 y la infraestructura de datos de blockchain.

Si este tipo de "actuar por capricho" todavía está dentro del ámbito de la comprensión, entonces elegir Feixiaohao está más allá de la comprensión: si abres la app y el sitio web de Feixiaohao, descubrirás que Feixiaohao en realidad casi no rastrea "datos en cadena", sino que simplemente agrega datos e información de plataformas como exchanges y medios a través de APIs. Esta simple agregación de información incluso está plagada de errores.

Al momento de escribir esto, la tarifa de gas en Ethereum es de 0.6 GWei, pero la cifra en Feixiaohao es de 9 GWei.

Incluso dejando todo eso de lado, no veo absolutamente ninguna necesidad de "integrar estos datos en hardware inteligente"; usar una aplicación para ver los datos parece una opción mucho más directa.

Si gastaste $80 millones en adquirir una aplicación como Feixiaohao, ¿cuánto más estás preparado para gastar en un raspado de datos en cadena más complejo?

Pregunta 2: ¿Realmente vale Feixiaohao $80 millones?

Si hubieras hecho esta pregunta antes de 2021, habría podido dar con confianza una respuesta positiva, pero en este momento, plataformas como Coinglass, CoinAnk y SosoVaule tienen capacidades de raspado de datos y riqueza de información significativamente mejores que Feixiaohao.

La valoración de financiamiento serie A de SosoValue fue de $200 millones, lo que parece alto en comparación con la valoración de Feixiaohao de $80 millones. Si esta comparación parece algo descabellada, podemos tomar a Coingecko, que tiene una valoración más similar, como ejemplo.

El 13 de enero de este año, CoinDesk informó que Coingecko planeaba venderse con una valoración de $500 millones. Según datos de SimilarWeb, el sitio web de Coingecko ha recibido alrededor de 20 millones de visitas mensuales en los últimos meses, clasificándose entre los 5,000 principales a nivel mundial, mientras que su contraparte más pequeña se clasifica fuera de los 500,000 principales, una diferencia que podría ser decenas de veces.

En la App de Móvil Store, la aplicación de Coingecko tiene 26,000 reseñas, mientras que Feixiaohao tiene menos de 2,000. Por supuesto, Feixiaohao actualmente no se puede descargar usando una cuenta Apple nacional, por lo que estos datos pueden pasar por alto algunos usuarios nacionales tempranos. Sin embargo, independientemente, el tráfico de Feixiaohao y el tráfico de Coingecko no están ni cerca del mismo nivel, sin mencionar la diferencia en influencia de marca.

Antes de 2021, la base de usuarios nacionales de Feixiaohao, la influencia y la efectividad publicitaria eran innegables, pero darle todavía una valoración de $80 millones en 2026, creo, es algo una sobreestimación.

Sin embargo, la mayoría de la sobreestimación no proviene de estas comparaciones de datos, lo cual discutiré en detalle más adelante.

Pregunta 3: ¿Es la compañía financieramente capaz de pagar $80 millones?

Cuando escribí este artículo, el mercado de valores de EE.UU. aún no había cerrado, pero la capitalización de mercado de LianDai Technology solo rondaba los $5 millones.

De los $80 millones de la adquisición de Feixiaohao, $64 millones se pagaron en acciones ordinarias o bonos convertibles. Esto significa que LianDai Technology necesitaba emitir más de 16 veces su propia capitalización de mercado solo para adquirir otra compañía.

Si se completa la adquisición, la proporción de participación accionaria de todos los accionistas originales disminuirá al 6%, mientras que los accionistas de Feixiaohao tendrán más del 90% de las acciones de LianDai Technology. En otras palabras, LianDai Technology está preparada para pagar $16 millones en efectivo y luego transferir el control de la compañía cotizada a Feixiaohao.

Hay algunos detalles sobre los $16 millones en efectivo, pero antes de discutir cómo surgió este dinero, necesitamos entender la situación financiera de la compañía.

Según el informe financiero presentado por LianDai Technology en agosto de 2025, que cubre el período desde marzo de 2024 hasta marzo de 2025, el efectivo y equivalentes de efectivo de la compañía al 31 de marzo de 2025 eran de US$15.05 millones, los activos totales eran de US$28.392 millones, los pasivos corrientes eran de US$19.086 millones y los pasivos totales eran de US$45.991 millones. Mientras tanto, la pérdida neta para el mismo período estuvo cerca de US$100 millones.

Por lo tanto, parece que al menos hace un año, Linkage Technology no habría podido reunir $16 millones en efectivo. Coincidentemente, el 16 de octubre de 2025, Linkage Technology firmó un acuerdo definitivo de compra de valores con cinco inversores institucionales para vender un total de 22,727,275 "una acción ordinaria Clase A + warrants Clase A" a través de una oferta directa registrada, generando ingresos totales de aproximadamente $25 millones.

En retrospectiva, esta ronda de financiamiento, para la cual no se dio ninguna razón específica en ese momento, puede haber sido una preparación para hoy.

Además de estos, también encontré algo muy interesante: Según el informe financiero publicado el agosto pasado, ningún accionista de LianDai Technology tenía más del 5% de las acciones, y la proporción de participación accionaria de los ejecutivos senior de la compañía y muchas instituciones era inferior al 1%. Entonces, ¿quién está impulsando y apoyando esta decisión importante de adquirir otra compañía a un precio más de 16 veces su propia capitalización de mercado?

Verdadero o falso, no pequeño número

Pero eso no es el final de la historia. LianDai Technology, que gastó $16 millones y luego entregó la compañía, no especificó qué "compañía no pequeña" compraron.

En agosto de 2024, Cipher Intelligence Orange reveló que muchos miembros clave del equipo de Feixiaohao habían sido llevados por la policía de Mongolia Interior para investigación. Había pasado medio año y la razón era desconocida. Esta noticia fue posteriormente confirmada por Wu Shuo.

En septiembre, Feixiaohao emitió una declaración oficial diciendo que "la plataforma ha sido recientemente adquirida estratégicamente e integrada por un equipo senior", enfatizando que el nuevo equipo será responsable de las operaciones y continuará brindando servicios. Sin embargo, en diciembre del mismo año, el equipo original de Feixiaohao y la parte adquirente comenzaron una guerra pública de palabras: el equipo original acusó al comprador de obtener parte del código fuente y los datos después de pagar el pago inicial, pero negándose a pagar el pago final, rompiendo el contrato e intentando revender el código fuente/datos, lo que llevó al equipo original a cancelar el plan de venta de marca y continuar operando la plataforma.

La parte adquirente respondió que había registrado legalmente empresas y marcas registradas en el extranjero, acusó al equipo original de entregar código fuente incompleto y vender repetidamente la plataforma, y afirmó que invirtió cientos de miles de dólares para reparar el sistema antes de que volviera a estar en línea.

La disputa finalmente quedó sin resolver, y aparecieron dos cuentas en X: feixiaohao.com y feixiaohao.ai. Fue esta última la que anunció la adquisición. Según la descripción de la cuenta de una compañía conforme registrada en EE.UU. e información de copyright de logotipo internacional, especulo que esta última es probablemente el comprador en los rumores de adquisición de 2024.

En otras palabras, el equipo original de Feixiaohao todavía está operando, y LianDai Technology adquirió el "nuevo Feixiaohao" que previamente adquirió Feixiaohao. La sobreestimación que mencioné en el punto dos se basó en el sitio web y la aplicación de feixiaohao.com, mientras que el sitio web .ai es... bueno, digamos que no es genial; puedes comprobarlo si estás interesado.

Esto hace que las acciones de LianDai Technology sean aún más desconcertantes. Toda la evidencia actual apunta a que gastaron 80 millones para contratar un nuevo equipo, luego gastaron cientos de miles de dólares para arreglar una versión apenas desplegable, sin ninguno de los activos de marca del equipo original…

Y estos ni siquiera son los primeros movimientos escandalosos de LianDai Technology este año.

El 3 de febrero de este año, Linkage Technology anunció que había firmado un acuerdo de cooperación de orden de intención estratégica con "Shenzhen Yunwei Digital", bajo el cual este último tiene la intención de comprar 500,000 servidores inteligentes, con un valor de contrato estimado en aproximadamente US$50 millones. Linkage Technology se refiere a estos como "servidores de alto rendimiento", diseñados para satisfacer las crecientes demandas de la infraestructura de computación moderna, y declaró que este acuerdo de cooperación marca la entrada oficial de la compañía al campo de la infraestructura en la nube.

Entonces, este "servidor de alto rendimiento" con el número de modelo "GM800" utiliza el chipset RK3566 y está equipado con 4GB de memoria y 128GB de espacio de almacenamiento.

Al igual que tú, no sabía qué era el chip RK3566, así que lo busqué:

¿Puede alguien decirme dónde se puede satisfacer la "creciente demanda de infraestructura de computación" comprando 500,000 servidores de esta configuración a un precio de $100 cada uno?

En conclusión, la única conclusión que puedo sacar es que la adquisición de Feixiaohao por $80 millones probablemente fue solo una trampa.