Las perspectivas de aumentos en las tasas de interés ya no son solo la historia de EE.UU. Los operadores ahora están apostando a que el Banco de Japón (BoJ) también podría endurecer su política, ya que la nación escasa en recursos enfrenta riesgos de inflación derivados de la guerra en curso en Irán.
Los operadores ven aproximadamente un 69% de probabilidad de que el BoJ aumente su costo de endeudamiento de referencia en la reunión del 28 de abril, según datos rastreados por Bloomberg. La acción en opciones vinculadas a las tasas de interés de EE.UU. muestra que los operadores esperan que la Fed aumente los costos de endeudamiento en las próximas semanas.
El resumen de la reunión de política del BoJ publicado el lunes mostró que un miembro solicitó un mayor aumento de tasas en respuesta al conflicto en Medio Oriente y su impacto inflacionario en la sociedad japonesa. Los comentarios también señalaron que cualquier movimiento tendría en cuenta los datos económicos entrantes y las señales anecdóticas del mercado.
El endurecimiento de la Fed es un obstáculo bien conocido para los activos de riesgo, incluido bitcoin. El Banco de Japón puede ser igual de impactante. Años de tasas ultra bajas alentaron a los operadores a endeudarse en yenes e invertir en mercados de mayor rendimiento (el llamado carry trade), manteniendo los costos de endeudamiento suprimidos a nivel mundial e impulsando repuntes en activos de riesgo.
Por lo tanto, un cambio hacia una política más restrictiva en Tokio podría revertir estos flujos, enviando ondas a través de los mercados y potencialmente profundizando el invierno cripto. El BoJ ya ha aumentado su tasa de interés al 0,75% desde -0,1% en los últimos dos años, mientras simultáneamente pone fin a su programa masivo de compra de activos. Sin embargo, las tasas en Japón siguen siendo significativamente más bajas que el 3,5% visto en EE.UU.
El banco, por lo tanto, tiene mucho margen para aumentar si la crisis de Irán empeora, lo que podría impulsar precios de energía más altos e inflación importada en Japón y otros países dependientes del petróleo.
Más fácil decirlo que hacerlo
Aumentar las tasas, sin embargo, será una tarea desafiante dada la tensa situación fiscal de Japón. La relación deuda-PIB del país se sitúa en un asombroso 240%, lo que significa que tasas más altas podrían aumentar drásticamente los costos de endeudamiento y tensar las finanzas gubernamentales.
Los economistas han dicho que Japón está atrapado entre la espada y la pared. Si aumenta las tasas y permite que los rendimientos de los bonos gubernamentales suban, podría poner en riesgo la sostenibilidad de la deuda de Japón. Si mantiene las tasas bajas, el yen probablemente se depreciará significativamente, aumentando las preocupaciones sobre la inflación.
Las tensiones ya son evidentes en el mercado FX. El yen japonés continúa debilitándose y actualmente está alrededor de 160 por dólar estadounidense, su nivel más débil desde mediados de 2024. El JPY se ha depreciado un 54% desde 2021.
