Netflix oli pikka aega „ehitaja, mitte ostja“. Kas see aeg on läbi?

Aastaid tagasi ütlesid Netflixi kõrgemad ametnikud investoritele, et nad on ehitajad, mitte ostjad. Nüüd võib see suhtumine kasvus muutuda.

Neljapäeval teatas Netflix oma kvartali tulemustest. Tavaliselt keskenduvad Netflixi tulemuste arutelud sellistele näitajatele nagu kasutajate seotus, sisusuheldused, hinna tõstmine ja liikmelisus. Kuigi need tegurid olid ka neljapäevases arutelus endiselt olemas, küsisid analüütikud ka Netflixi liitmise ja omandamise (M&A) plaane pärast Warner Bros. Discovery müügiprotsessi.

Möödunud aasta lõpus ilmus Netflix WBD ostmise pakkujana, mis üllatas paljusid tööstuse ja turu esindajaid. Veelgi üllatavam oli detsembris tehtud teade, et Netflix oli sõlminud lepingu WBD filmitooteja ja streaming-varade üle 72 miljardi dollari väärtuses.

Kuigi tehing alguses põhjustas hämmingut, on see nüüd avanud meedia vaatlejate ja sisemiste osapoolte jaoks küsimusi selle üle, kas ettevõttele tuleb muutuvas ja kõvasti konkureerivas streaming-turul järgmised tehingud otsida.

Netflixi kaasapea Ted Sarandos ütles neljapäeval, et nii sisemiselt kui ka väliselt tekkinud küsimused puudutasid ka ettevõtte võimet teha sellist suurt tehingut.

„Kuid me õppisime, et meie tiimidel oli selleks ülesandeks rohkem kui piisavalt võimekust,“ ütles Sarandos. „Me oleme õppinud väga palju tehingute elluviimisest ja varajasest integratsioonist.“

Netflix oli öelnud, et tema pööre suure omandamise poole oli lihtne: kuigi ta on kaugelt suurim streaming-teenus osaliselt liikmete arvu poolest – jaanuaris teatas ta 325 miljonist makstud globaalsest liikmest – soovis ta laiendada oma frantsiiside ja intellektuaalomandi (IP) baasi ning saada täielikult filmistuudio äriosa.

Paramount Skydance katkestas aga tehingu veebruaris oma parema pakkumisega ja Netflix lahkus (saades kiiresti oma 2,8 miljardi dollari tükkimistasu).

„Kuid peamiselt ehitasime oma M&A-lihaseid,“ ütles Sarandos. „Kuid kogu selle harjutuse kõige tähtsamaks kasuks oli siiski see, et me testisime oma investeerimisdistsipliini.“

Sarandose uus avatus M&A suhtes on teinud mõnel inimesel mõtlema, kas see streaming-tiitlanime võib otsida uusi sihtmärke.

Lõppude lõpuks on tema intellektuaalomandi (IP) teekond ja suhe filmistuudio äriga ikka samas kohas, kus nad olid enne WBD-tehingut.

Olles selge, et Wall Street ei olnud Netflixi soovitud WBD omandamisega rahul – aktsiad kukkusid 15% vahemikus tehingu teatamisest kuni selle lagunemiseni ja on alates seda kasvanud umbes 26% – muutub meediaterritoorium kindlasti erinevaks, kui Paramounti ülevalt heakskiidetakse.

Paramount soovib osta WBD kogu äri – kaablitelevisiooni võrgud, filmistuudio, streaming ja kõik muu. See loob Netflixile ja teistele meediaettevõtetele mitmesugustes valdkondades ülikonkurentsi.

„See, kuidas WBD kaardid langesid, on väga oluline. Tõenäoline Paramount+ ja HBO Maxi kombineerumine muudab streaming-maastikku viisil, millega Netflix pole veel tegelenud,“ ütles Forresteri asepresident ja teadusuuringute direktor Mike Proulx enne Netflixi tulemuste avaldamist.

„Soovin ainult teile meenutada, et me ütlesime sellest algselt, et WB-tehing oli „nice to have“, mitte „need to have“. Me oleme väga kindlad oma tuumäris äris,“ ütles Sarandos neljapäeval. Ta lisas, et Netflixi suurimaks riskiks tehingu protsessi käigus oli tuumärist ärist tähelepanu kaotamine.

„Nagu teie Q1 tulemustest näete, me ei kaotanud tähelepanu,“ ütles ta.

Siiski tundusid Netflixi tulemuste raport ja eriti selle tulevikku suunatud juhisinvestoreid pettuma.

Ettevõtte aktsiad langesid umbes 10% pärast seda, kui streaming-teenus säilitas täisaastasest juhisest hoolimata esimese kvartali tulu ületamist ja WBD-tehingu tühistamist.

„Suurem üllatus selles kvartalis oli täisaastasest marginaalijuhisest muutumatu säilitamine, kuigi WBD-tehingust loobuti ja seotud M&A-kulud kadusid,“ ütles analüütik Robert Fishman MoffettNathansonist oma uuringus kirjas reede päeval.

Netflix ise ei pühendanud tulemuste arutelul M&A-le liialt palju aega, vaid keskendus pigem oma tavalistele teemadele nagu kasutajate seotus, kasvav reklaamibisnes ja sisusuheldused, mis aitavad liikmeid säilitada (ja põhjendada hinna tõstmist).

Tänu Netflixi tavapärase narratiivi tagasitoomisele tundus see olevat teretulnud.

„Pärast WBD-d võib ettevõte naasta oma pidevale fookusele tulu ja kasumi kasvatamisel, kasutades oma globaalset liikmete skaalat,“ ütles Fishman reede päeval kirjas. Ta lisas, et Netflixi juhtkond „tõi esile hiljutiste hinna tõstmiste edu ja märkis, et liikmete säilitamine oli tugev“, samuti et ettevõte on ikka kursis oma reklaami tulu kahekordseks suurendamisega selle aasta jooksul.

Siiski ütles Forresteri Proulx pärast tulemuste arutelu, et kuigi Netflix oli tagasi „täiesti fokuseerunud oma katsetud ja tõestatud mängukava elluviimisele“, jäid küsimused siiski alles.

„See ei muuda asjaolu, et streaming-turg on konkurentsikam kui aasta tagasi,“ ütles Proulx. „Hinnakontroll tuleb teenida kvartal haaval ja liikmete seotuse säilitamine hinna tõstmise ajal jääb streaming-turu üleüldiseks põhiküsimuseks. Netflix panustab sellele, et pidev täitmise rõhuasetus oma tuumäris äris toob võitu rohkem kogunenud ja konsolideeruvas turul.“