JPMorgan استیبل کوین‌های دارای بازده را به عنوان تهدید در بحث در حال تکامل مقررات کریپتو ایالات متحده علامت‌گذاری می‌کند

تنظیم‌کننده‌های آمریکایی و بانک‌های بزرگ در حال تیزتر کردن موضع خود هستند، در حالی که استیبل کوین‌های دارای بازده در تقاطع نوآوری کریپتو و امور مالی سنتی ظاهر می‌شوند.

مدیر مالی JPMorgan از بانکداری موازی بدون نظارت هشدار می‌دهد

در طول تماس درآمد سه‌ماهه چهارم JPMorgan Chase در 1403/10/24، مدیر ارشد مالی جرمی بارنوم هشدار داد که استیبل کوین‌های دارای بازده می‌توانند جایگزینی خطرناک و بدون نظارت برای سیستم بانکی سنتی ایجاد کنند.

این اظهارات پس از سوالی از تحلیلگر Evercore، گلن شور، درباره استیبل کوین‌ها و تلاش‌های اخیر لابی‌گری مطرح شد. علاوه بر این، شور به‌طور خاص به فشار از سوی انجمن بانکداران آمریکا اشاره کرد که برای محدودیت‌های سخت‌گیرانه‌تر روی محصولات کریپتو که مستقیماً با سپرده‌های بانکی رقابت می‌کنند، فشار آورده است.

بارنوم گفت JPMorgan از چارچوب قانون GENIUS برای نظارت بر استیبل کوین حمایت می‌کند. با این حال، او انتقاد خود را بر توکن‌های دارای بهره متمرکز کرد که بسیار شبیه محصولات بانکی تنظیم‌شده هستند، در حالی که بدون نظارت معادل فعالیت می‌کنند.

او استدلال کرد که چنین ساختارهایی خطر ایجاد سیستم بانکی موازی را دارند. بارنوم گفت آن سیستم، محصولاتی شبیه سپرده را که بهره پرداخت می‌کنند اما فاقد قوانین سرمایه، حفاظت‌های مصرف‌کننده و سایر حفاظت‌های نظارتی هستند که در طول قرن‌ها مقررات بانکی ساخته شده‌اند، ارائه خواهد داد.

بانک تاکید کرد که از رقابت و نوآوری بلاک چین حمایت می‌کند. با این حال، JPMorgan با هر معماری مالی که به‌طور مؤثر خدمات بانکی اصلی را خارج از چارچوب‌های نظارتی مستقر تکرار می‌کند، مخالف است.

پیش‌نویس لایحه سنا پرداخت‌های بهره استیبل کوین را هدف قرار می‌دهد

روز دوشنبه، کمیته بانکداری سنای ایالات متحده پیش‌نویس اصلاح‌شده قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال را منتشر کرد. قانون به‌روزشده محدودیت‌های جدیدی را در مورد نحوه ساختار پاداش‌ها روی دارایی‌های استیبل کوین توسط پلتفرم‌های کریپتو معرفی می‌کند.

این لایحه ارائه‌دهندگان خدمات دارایی دیجیتال را از پرداخت بهره مستقیم صرفاً برای نگهداری استیبل کوین‌ها منع می‌کند. علاوه بر این، این بخش برای جلوگیری از اینکه این توکن‌ها به‌عنوان حساب‌های سپرده بدون نظارت که مستقیماً با سپرده‌های بانکی رقابت می‌کنند، عمل کنند، طراحی شده است.

با این حال، قانون پیشنهادی همه اشکال پاداش‌های استیبل کوین را ممنوع نمی‌کند. به‌طور صریح مشوق‌های مرتبط با کریپتو استیک، مشارکت در حاکمیت، تأمین نقدینگی و سایر فعالیت‌های شبکه که نشان‌دهنده مشارکت فعال به‌جای پس‌انداز منفعل هستند را مجاز می‌کند.

قانون‌گذاران می‌خواهند خط واضحی بین بازده منفعل و پاداش‌های مرتبط با مشارکت شبکه ترسیم کنند. این تمایز برای نحوه طبقه‌بندی محصولات مختلف کریپتو توسط تنظیم‌کننده‌ها و هرگونه محدودیت‌های بازده استیبل کوین آینده که توسط آژانس‌های ایالات متحده پذیرفته می‌شود، محوری خواهد بود.

فراتر از قوانین بهره، لایحه سنا به سوالات گسترده‌تری در مورد نظارت بر دارایی‌های دیجیتال می‌پردازد. همچنین روشن می‌کند که چگونه اختیار بر بازارهای کریپتو باید بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده و کمیسیون معاملات آتی کالا تقسیم شود.

واکنش بخش بانکداری به رقابت استیبل کوین

در سراسر ایالات متحده، بانک‌ها به‌طور فزاینده‌ای استیبل کوین‌های دارای بازده را به‌عنوان یک چالش اساسی برای کسب‌وکار سپرده اصلی خود می‌بینند. منابع صنعت واکنش صنعت بانکداری به کریپتو را در حد هراس توصیف کردند، زمانی که این محصولات در سال 2024 شروع به جذب کردند.

استیبل کوین‌ها قبلاً به‌سرعت به‌عنوان ابزارهایی برای پرداخت‌ها و تسویه‌حساب‌ها گسترش یافته‌اند. علاوه بر این، آنها اغلب سرعت تراکنش سریع‌تر و کارمزدهای کمتری نسبت به ریل‌های بانکی طولانی‌مدت ارائه می‌دهند و آنها را برای کاربران خرده‌فروشی و نهادی جذاب می‌کنند.

افزودن بازده به بالای موجودی استیبل کوین، این ابزارها را برای مصرف‌کننده‌ها حتی جذاب‌تر می‌کند. در مقابل، بانک‌های سنتی عموماً بهره نسبتاً پایینی روی حساب‌های جاری و پس‌انداز استاندارد پرداخت می‌کنند، حتی در محیط نرخ بالاتر.

بارنوم تصدیق کرد که JPMorgan در حال حاضر مجموعه محدودی از خدمات مرتبط با کریپتو را ارائه می‌دهد. با این حال، او گفت بانک باید یا بخش‌هایی از پیشنهاد کریپتو را مطابقت دهد یا محصولات موجود را در جایی که فناوری جدید می‌تواند تجربه‌های بهتر مشتری ارائه دهد، ارتقا دهد.

مدیر مالی همچنین سؤال کرد که بازده استیبل کوین واقعاً چقدر به کاربران نهایی سود می‌رساند، زمانی که ریسک به‌درستی قیمت‌گذاری شود. در آن زمینه، او استدلال کرد که هر سیستم مالی موازی نوظهور باید مقررات قوی را برای حفاظت از مصرف‌کننده‌ها و حفظ ثبات مالی شامل شود.

برابری نظارتی و ریسک سیستم‌گسترده

بحث مداوم بر سر استیبل کوین‌های دارای بازده به‌طور فزاینده‌ای به‌عنوان یکی از برابری نظارتی تعریف می‌شود. مؤسسات مالی سنتی می‌پذیرند که بلاک چین و پول توکنیزه شده نقشی ایفا خواهند کرد، اما اصرار دارند ریسک‌های مشابه باید با قوانین مشابه مواجه شوند.

بارنوم نگرانی‌هایی درباره پویایی سپرده سیستم‌گسترده در صورتی که استیبل کوین‌ها وجوه را در مقیاس از بانک‌ها جذب کنند، مطرح کرد. علاوه بر این، او امکان جریان‌های بی‌ثبات بین مصرف‌کننده‌ها، پلتفرم‌های کریپتو و ارائه‌دهندگان سنتی را برجسته کرد، اگرچه از ارائه سناریوهای استرس خاص خودداری کرد.

قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال سنا و رویکرد قانون GENIUS به نظارت بر استیبل کوین با هم چارچوب نوظهور ایالات متحده را ترسیم می‌کنند. با این حال، بسیاری از جزئیات حل‌نشده باقی مانده‌اند، از جمله نحوه نظارت بر ناشران بزرگ و نحوه برخورد با جریان‌های فرامرزی.

در حال حاضر، موضع وال‌استریت تعادلی بین پذیرش نوآوری بلاک چین و دفاع از مدل بانکداری تنظیم‌شده را منعکس می‌کند. نتیجه بحث‌های سیاست فعلی شکل خواهد داد که چگونه استیبل کوین‌ها، بانک‌ها و پلتفرم‌های کریپتو در سیستم مالی ایالات متحده رقابت و همزیستی می‌کنند.

به طور خلاصه، سیاست‌گذاران، تنظیم‌کننده‌ها و بانک‌های بزرگ در حال همگرایی بر یک پیام مشترک هستند: بازده مبتنی بر استیبل کوین فقط در صورتی می‌تواند ادامه یابد که تحت قوانین واضحی که با حفاظت‌های دیرینه در بخش بانکداری سنتی هم‌راستا هستند، عمل کند.