وینترمیوت می‌گوید چرخه صعودی ارز دیجیتال به پایان رسیده است – سه نیروی محرکه سال ۲۰۲۶

چرخه سنتی چهار ساله ارز دیجیتال فروپاشیده است و با ساختار جدید بازاری جایگزین شده که در آن تمرکز نقدینگی و موقعیت‌یابی سرمایه‌گذاران حرکت قیمت را تعیین می‌کنند، بر اساس تحلیل جامع پایان سال از میز OTC پیشرو Wintermute.

داده‌های معاملاتی اختصاصی این شرکت نشان می‌دهد که سال ۲۰۲۵ نقطه عطفی اساسی در نحوه معامله دارایی‌های دیجیتال بود و عملکرد محدود این سال نشان‌دهنده گذار کریپتو از رالی‌های هدایت‌شده توسط سفته‌بازی به یک طبقه دارایی با پایه نهادی‌تر است.

داده‌های جریان OTC Wintermute نشان می‌دهد که الگوی تاریخی بازیافت سودهای ارز دیجیتال بیت کوین به اتریوم، سپس های تراشه آبی NFT و در نهایت آلتکوین به طور چشمگیری ضعیف شده است.

صندوق‌های قابل معامله در بورس و شرکت‌های خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال به چیزی تبدیل شدند که شرکت آن را "باغ‌های محصور،" توصیف می‌کند و تقاضای پایدار برای دارایی‌های با ارزش بازار بالا را بدون چرخش طبیعی سرمایه به بازار گسترده‌تر فراهم کردند.

با انحراف علاقه خرده‌فروشی به سمت سهام، سال ۲۰۲۵ سالی از تمرکز شدید شد که تعداد اندکی از توکن‌های اصلی اکثریت قریب به اتفاق سرمایه جدید را جذب کردند در حالی که بقیه بازار در تلاش بودند.

فصلی‌بودن سنتی توسط تغییرات ساختاری درهم شکست

فعالیت معاملاتی در سال ۲۰۲۵ از الگوی کاملاً متفاوتی نسبت به سال‌های قبل پیروی کرد و ریتم‌های فصلی را که احساس می‌شد شکست.

خوش‌بینی اوایل سال پیرامون دولت طرفدار کریپتو ایالات متحده به سرعت ناامیدکننده شد زیرا احساسات ریسک به شدت در طول سه‌ماهه اول بدتر شد، زمانی که روایت‌های میم کوین و عامل هوش مصنوعی محو شدند.

اعلام تعرفه ترامپ در ۱۳ فروردین ۱۴۰۴ فشار بیشتری بر بازارها وارد کرد و فعالیت را در اوایل سال متمرکز کرد قبل از نرم‌شدن گسترده در طول بهار و تابستان.

افزایش اواخر سال که در سال‌های ۲۰۲۳ و ۲۰۲۴ مشاهده شد، محقق نشد و روایت‌ها پیرامون "Uptober" و رالی‌های پایان سال را درهم شکست.

داده‌های Wintermute نشان می‌دهد این‌ها هرگز الگوهای فصلی واقعی نبودند بلکه رالی‌هایی بودند که توسط کاتالیزورهای خاص مانند تصویب ETF در سال ۲۰۲۳ و دولت جدید ایالات متحده در سال ۲۰۲۴ هدایت می‌شدند.

بازارها به طور فزاینده‌ای ناپایدار شدند زیرا نیروهای کلان کنترل را به دست گرفتند و جریان‌ها واکنشی و دوره‌ای پیرامون سرفصل‌های خبری بدون حرکت پایدار شدند.

رالی‌های آلتکوین به طور چشمگیری کوتاه‌تر شدند و به طور متوسط تقریباً ۱۹ روز در سال ۲۰۲۵ بودند، کاهش از ۶۱ روز سال قبل.

موضوعاتی از جمله پلتفرم‌های راه‌اندازی میم کوین، صرافی غیر متمرکزهای دائمی، و متای x402 فوران‌های فعالیت کوتاهی را جرقه زدند اما موفق به توسعه به رالی‌های بادوام در سراسر بازار نشدند، عمدتاً به دلیل شرایط کلان ناپایدار و خستگی بازار پس از افراط‌های سال ۲۰۲۴.

مشارکت نهادی علی‌رغم بازده محدود عمیق‌تر می‌شود

علی‌رغم فعالیت قیمتی متوسط، طرف‌های مقابل نهادی قدرت ماندگاری را در طول سال ۲۰۲۵ نشان دادند.

Wintermute رشد سال به سال ۲۳ درصدی در میان شرکت‌کنندگان نهادی از جمله صندوق‌های بومی کریپتو، مدیران دارایی و موسسات مالی سنتی را مشاهده کرد.

مشارکت به طور قابل توجهی عمیق‌تر شد و فعالیت پایدارتر و متمرکز بر اجرای عمدی به جای موقعیت‌یابی اکتشافی شد.

داده‌های مشتقات این شرکت همچنین نشان می‌دهد فعالیت آپشن‌ها بیش از دو برابر شده است، با استراتژی‌های سیستماتیک بازدهی و مدیریت ریسک که برای اولین بار بر جریان تسلط دارند به جای شرط‌های جهت‌دار یکباره.

تا سه‌ماهه چهارم، ارزش اسمی آپشن‌ها به ۳.۸ برابر سطوح سه‌ماهه اول رسید، در حالی که تعداد معاملات دو برابر شد که نشان‌دهنده رشد پایدار در هر دو اندازه تیکت و فرکانس است.

هم سرمایه‌گذاران نهادی و هم خرده‌فروش تا پایان سال به سمت رمزارزهای باب روز بازگشتند پس از رویداد کاهش اهرم ۱۸ مهر ۱۴۰۳ که تقریباً ۱۹ میلیارد دلار لیکوئیدیشن را در طول ۲۴ ساعت راه‌اندازی کرد.

موقعیت باز آلتکوین نیز ۵۵ درصد کاهش یافت، از حدود ۷۰ میلیارد دلار به ۳۰ میلیارد دلار تا اواسط آذر ۱۴۰۳، زیرا باز کردن اجباری اهرم اضافی متمرکز شده در خارج از ارز دیجیتال بیت کوین و اتریوم را شستشو کرد.

سه کاتالیزور می‌توانند بهبود سال ۲۰۲۶ را گسترش دهند

Wintermute سه سناریویی را شناسایی می‌کند که باید برای بازیابی وسعت بازار فراتر از تمرکز بر دارایی‌های با ارزش بازار بالا محقق شوند.

اول، ETFها و DATها باید دستورات خود را گسترش دهند، با نشانه‌های اولیه‌ای که در پرونده‌های ETF سولانا و XRP ظاهر می‌شوند.

دوم، رالی‌های قوی در ارز دیجیتال بیت کوین یا اتریوم می‌توانند اثرات ثروت ایجاد کنند که به بازار گسترده‌تر سرریز می‌شود، مشابه الگوی سال ۲۰۲۴، هرچند بازیافت سرمایه همچنان نامشخص است.

سوم و کم‌احتمال‌ترین، سهم ذهنی سرمایه‌گذاران خرده‌فروش می‌تواند از سهام و موضوعات هوش مصنوعی به سمت کریپتو بازگردد و جریان سرمایه تازه و ضرب استیبل کوین را به همراه بیاورد.

"سال ۲۰۲۵ کمتر از رالی مورد انتظار بود، اما ممکن است آغاز گذار کریپتو از سفته‌بازی به یک طبقه دارایی مستقر باشد،" تحلیل Wintermute نتیجه می‌گیرد.

تحلیل مستقل از Adler Asset Management موضوع کاهش اهرم در حال انجام را تقویت می‌کند که به سال ۲۰۲۶ گسترش می‌یابد.

Adler اشاره کرد که شاخص احساسات پیشرفته ارز دیجیتال بیت کوین از ناحیه صعودی بالا حدود ۸۰ درصد به ۴۴.۹ درصد فروپاشید و زیر خنثی ۵۰ درصد شکست و سیگنال تغییر رژیم بازار را داد.

بزرگترین آبشار لیکوئیدیشن لانگ در کل دوره مشاهده آن‌ها در ۳۰ دی ۱۴۰۳ رخ داد، با بیش از ۲۰۵ میلیون دلار که در یک ساعت لیکوئید شد زیرا قیمت از ۹۵,۴۰۰ دلار به ۹۲,۶۰۰ دلار در طول ۲۴ ساعت سقوط کرد.

اینکه آیا تمرکز ادامه می‌یابد یا نقدینگی فراتر از تعداد اندکی از دارایی‌های با ارزش بازار بالا گسترش می‌یابد، نتایج سال ۲۰۲۶ را تعیین خواهد کرد، با درک اینکه سرمایه کجا می‌تواند جریان یابد و چه تغییرات ساختاری مورد نیاز است که برای هدایت در بازار کریپتو پس از چرخه حیاتی اثبات می‌شود.