بیت‌کوین «کاغذی» قیمت را سرکوب نمی‌کند – نقره دلیل آن را نشان می‌دهد، جف پارک می‌گوید

قیمت‌گذاری آپشن‌های غیرمعمول آرام بیت کوین و فعالیت ضعیف از ابتدای ماه تاکنون، چیزی را ترتیب می‌دهند که جف پارک، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری ProCap و مشاور Bitwise، آن را عدم تقارن خطرناک می‌نامد: حرکت صعودی بدون نوسانات بعید است و هرچه BTC بیشتر "ساکت" بماند، حرکت نهایی می‌تواند خشن‌تر باشد.

پارک در پستی از طریق X در تاریخ 1404/11/07، وضعیت فعلی را "همچنان یک بازار معامله‌گران" توصیف کرد و استدلال کرد که نوسانات ضمنی پایین و مشارکت کم، پایه‌ای ضعیف برای یک رشد پایدار به سمت بالا است. او نوشت: "بسیار بعید است که بیت کوین بدون تجربه نوسانات به طور قابل توجهی بالاتر، حرکت صعودی پیدا کند."

"این واقعیت که ما در حدود 38 IV هستیم همراه با حجم وحشتناک از ابتدای ماه، مرا متوقف می‌کند (پایین‌تر از هر ماه 2025، و به ویژه برای ژانویه به طور کلی بد است) وقتی می‌بینید مجموعه فلزات چه کاری دارد انجام می‌دهد. به معنای واقعی کلمه نمی‌توانید ترتیب بدتری برای ناامیدی تصور کنید."

چه اتفاقی در نقره افتاد و چرا می‌تواند برای بیت کوین تکرار شود

نقطه مرجع پارک، بازار نقره است که از قوی به بی‌نظم تبدیل شده است. قیمت نقره روز دوشنبه به بالای 117 دلار به ازای هر اونس افزایش یافته است، با گزارش‌هایی که به پیشنهاد سفته‌بازانه لایه‌بندی شده در بالای شرایط فیزیکی محدود و مشارکت سنگین خرده‌فروشی از طریق شمش، سکه و ETFهای پشتوانه فیزیکی اشاره دارند.

این حرکت همچنین شامل یک جهش تک روزه شدید بود. در 1404/11/06، فعال‌ترین قرارداد آتی نقره 14٪ افزایش یافت، بزرگترین سود یک روزه از سال 1985. این اقدام قیمتی همزمان با افزایش حیرت‌انگیز در معاملات و فعالیت آپشن‌ها در سراسر ابزارهای نقره بود.

اریک بالچوناس، تحلیلگر ETF بلومبرگ، مقیاس را برجسته کرد: "واو: حجم معاملات در SLV 32 میلیارد دلار است.. که 15 برابر میانگین آن و تا حد زیادی بیشترین حجم معاملات هر اوراق بهادار در این سیاره است. برای زمینه، SPY 24 میلیارد دلار، NVDA و TSLA 16 میلیارد دلار است. نمی‌توانم آخرین باری که چیزی نسبتاً کوچک اینطور تسلط داشته باشد را به یاد بیاورم. شاید Game Stop."

او بعداً اضافه کرد که SLV "در نهایت 40 میلیارد دلار ارزش سهام [روز دوشنبه] معامله کرد" و افزود: "برای درک این موضوع، این بیش از آنچه در کل سه‌ماهه اول سال گذشته معامله کرده است. ژانویه + فوریه + مارس = 35 میلیارد دلار. حجم معاملات آپشن نیز در اوج است. قبل از بازار 1.5 میلیارد دلار انجام داده است، که 3 برابر بیشتر از هر ETF دیگر، 5 برابر بیشتر از تسلا، انویدیا است. دوباره، مرا به یاد Game Stop می‌اندازد در اینکه چگونه این حتی ممکن است."

قرار گرفتن در معرض "کاغذی" به عنوان شتاب‌دهنده

یک گفته رایج کریپتو این است که بیت کوین "مصنوعی" یا "کاغذی" قیمت اسپات را سرکوب می‌کند. پارک استدلال کرد که دینامیک مخالف اغلب کمتر مورد توجه قرار می‌گیرد و او از نقره برای نشان دادن اینکه چگونه اهرم و ساختار بازار می‌تواند به کاتالیزور تبدیل شود استفاده کرد.

پارک نوشت: "مردم اغلب به اشتباه مقصر می‌دانند که بیت کوین 'مصنوعی/کاغذی' علت سرکوب قیمت است." "من مدت‌هاست استدلال کرده‌ام که کاملاً برعکس است، که می‌توانید ببینید چگونه در نقره زیر ظاهر می‌شود - نقره یک رویداد 6-سیگما نداشت زیرا بازار اسپات بسیار پرجنب و جوش بود."

به گفته او، ذوب شدن نقره توسط تقاضای منظم اسپات هدایت نشد؛ بلکه توسط "شیطنت‌ها" در قرار گرفتن در معرض مالی‌سازی شده هدایت شد. او گفت: "ذوب شدن رکوردشکن نقره از تمام شیطنت‌های پشت 'نقره کاغذی' ناشی می‌شود که در آن قوانین مارجین، ابزارها و وسایل نقدینگی اهرمی، و عدم تطابق تبدیل نقدینگی و سررسید، فشار فوق‌العاده‌ای بر نقاط شکست ایجاد می‌کنند که در آن هیچ عرضه فیزیکی به اندازه کافی سریع نمی‌تواند برای مقابله با سرعت عرضه کاغذی معرفی شود."

برای پارک، نکته جهت‌دار است اما مشخص تقویمی نیست. او نوشت: "حمایت از بیت کوین یعنی حمایت از نوسانات آن." "هر کسی که خلاف این را به شما بگوید، اصول بازار کالاها را درک نمی‌کند ... ممکن است امروز یا فردا نباشد، اما در نهایت بیت کوین صورت بسیاری را خواهد درید. نوسانات یا شکست."

در زمان انتشار، BTC با قیمت 89,430 دلار معامله شد.