کدام بخش‌ها در طول جشنواره بهار بهترین عملکرد را داشتند؟ بررسی داده‌های BTC و سهام A در طول جشنواره بهار ۲۰۱۱.

نویسنده: Shouyi، Amelia I تیم محتوای Biteye

در شب سال نو، بازار تصویری بسیار بحث‌برانگیز ارائه داد: از یک طرف، بازار سهام A با احساسات قبل از تعطیلات و مزایای مکرر سیاست رونق داشت؛ از طرف دیگر، بازار ارز دیجیتال در نوسانات سطح بالا گیر کرده بود و حتی "قانون آهنین تاریخ" را شکست.

شوخی‌ها و بحث‌های مختلف درباره "آیا باید ارز دیجیتال را بفروشیم و سهام بخریم" فراگیر است. در مواجهه با این دو بازار با ویژگی‌های کاملاً متفاوت، سرمایه‌گذاران چگونه باید انتخاب کنند؟ از آنجا که ما در طول سال نوی چینی اینجا هستیم، اجازه دهید Biteye منطق سرمایه‌گذاری فعلی را با استفاده از جدیدترین داده‌ها برای شما تجزیه و تحلیل کند.

I. نتیجه اصلی: رالی بازار جشن بهار یک رقابت "دو طرفه" نیست

قبل از بررسی عمیق داده‌ها، باید یک درک اساسی را روشن کنیم: BTC و سهام A هر کدام "اثر جشن بهار" مستقل خود را دارند، اما مقایسه ساده سود آنها در کنار هم علمی نیست.

داده‌ها تا 1404/11/25 UTC (بر اساس داده‌های روزانه OHLC BTC از CoinGecko و اعلامیه‌های بورس اوراق بهادار شانگهای)

معیارهای آماری: قیمت بسته شدن آخرین روز معاملاتی قبل از جشن بهار تا قیمت بسته شدن اولین روز معاملاتی پس از تعطیلات (تقریباً 7-8 روز تقویمی، به استثنای بسته شدن آخر هفته) استفاده خواهد شد تا هماهنگی کامل بین بازه‌های زمانی سهام A و BTC تضمین شود.

مشاهدات کلیدی:

• اثر سال نوی چینی بر BTC: قبل از 2025، BTC رکورد بازده مثبت در طول سال نوی چینی را به مدت 10 سال متوالی (2015-2024) حفظ کرد، اما برای اولین بار در 2025 این "قانون آهنین" را شکست (کاهش 2.3%-) و ضعف ممکن است در 2026 ادامه یابد. این نشان‌دهنده تغییر در قدرت قیمت‌گذاری BTC از چرخه‌های سرمایه چینی به دارایی‌های کلان جهانی است.
• مزایای سیاست برای سهام A: عملکرد بازار سهام A در طول جشن بهار عمدتاً توسط تسهیل نقدینگی قبل از تعطیلات و انتظارات سیاسی پس از تعطیلات هدایت شد. در ژانویه 2026، شاخص STAR Market 50 حداکثر افزایش ماهانه 15.81% را نشان داد و ویژگی‌های معمول یک "رالی بهاری" را به نمایش گذاشت.

با یادگیری از تاریخ، می‌توانیم ظهور و سقوط سلسله‌ها را درک کنیم.

با مقایسه داده‌های تاریخی در طول 11 سال، می‌توانیم تکامل الگوها را کشف کنیم.

II. "قانون آهنین" BTC شکست خورد

برای مدت طولانی، بازار ارز دیجیتال شاهد یک "رالی پاکت قرمز" در اطراف جشن بهار بوده است. این رالی به مدت 10 سال متوالی در یک "چرخه کوچک" 7 روزه قبل و بعد از جشن بهار (3 روز قبل و 3 روز بعد، به عنوان مثال، 14 تا 20 فوریه 2026) ادامه یافته است، بدون اینکه هرگز سست شود.

با نگاهی به این "دهه طلایی" رشد، افزایش از افزایش جزئی 0.8%+ در 2015 به نزدیک به 20%+ در 2018 و 2024 رسید. این "پاداش" کوچکی نیست؛ می‌توان آن را "پاداش پایان سال" برای سرمایه‌گذاران ارز دیجیتال توصیف کرد.

با این حال، بازار سرمایه قدرت مجازات همه مخالفان را دارد.

در 2025، این "قانون آهنین" برای اولین بار شکسته شد، با BTC که از $101,332 به $98,997 در طول جشن بهار سقوط کرد، کاهش 2.3%-؛ در 2026، به نظر می‌رسد این نفرین ادامه یابد و تشدید شود. در 31 روز از 15 ژانویه تا 15 فوریه، BTC یک تکان خشونت‌آمیز را تجربه کرد. از اوج $97,193 به کف $60,000 سقوط کرد. اگرچه در شب ولنتاین به حدود $70,000 بازگشت، حداکثر کاهش در این محدوده هنوز به 38.27% رسید. [1]

این به چه معناست؟ در بازارهای مالی، کاهش بیش از 20% معمولاً به عنوان شروع یک "بازار خرسی فنی" در نظر گرفته می‌شود، در حالی که کاهش نزدیک به 40% به عنوان اصلاح عمیق یا سقوط در نظر گرفته می‌شود.

بر اساس داده‌های آن‌چین، MVRV فعلی (نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق یافته) به 1.25 کاهش یافته و NUPL (نسبت سود و زیان تحقق نیافته) به 0.20 کاهش یافته است. [2] سطوح پایین این دو شاخص نشان می‌دهد که کاهش در طول ماه گذشته مقدار زیادی از تراشه‌های اهرمی را پاک کرده است و بازار در یک فاز معمول کاهش اهرم و اجتناب از ریسک قرار دارد، نه دوره جنون.

شکست روند بازار "پاکت قرمز" (سال نوی چینی) منعکس‌کننده تغییر اساسی در قدرت قیمت‌گذاری BTC است. از یک پدیده چرخه‌ای که توسط سرمایه چینی تسلط داشت به یک دارایی کلان جهانی که توسط ETF‌های ارز دیجیتال بیت کوین مانند BlackRock و Fidelity هدایت می‌شود، حرکت کرده است. حرکات قیمت آن به طور فزاینده‌ای با سهام ایالات متحده و نقدینگی دلار مرتبط است و الگوهای سنتی فصلی مبتنی بر سال قمری ناکارآمد می‌شود.

به نظر می‌رسد که استراتژی تکیه صرف بر تقویم برای خرید کوین واقعاً نیاز به تغییر دارد.

III. مزایای سیاست برای سهام A

بسیاری معتقدند بازار ارز دیجیتال در حال حاضر در حال تجربه یک بازار خرسی است، در حالی که بازارهای سهام جهانی در حال رونق هستند، با حتی بازار سهام A که از محرک سیاسی بهره‌مند می‌شود و از اتریوم پشتیبانی می‌کند. همراه با تقویت نرخ تبدیل RMB، "خروج از ارز دیجیتال و سرمایه‌گذاری در سهام" به نظر حرکتی عاقلانه است. ما این دو دیدگاه را از سه بعد مقایسه خواهیم کرد:

اول، بازده و نوسان. سهام A یک بازار معمول هدایت‌شده توسط سیاست هستند. تحت محرک مالی قوی، شاخص‌های بخش سهام A در ژانویه سودهای قابل توجهی را ثبت کردند، با شاخص STAR Market 50 که حداکثر سود ماهانه 15.81% را نشان داد [3]. حجم معاملات به طور قابل توجهی افزایش یافت و بازار کلی الگوی "افزایش پایدار شاخص و سودهای گسترده سهام" را نشان داد. BTC، از طرف دیگر، به شدت به نقدینگی جهانی وابسته است. اگرچه عملکرد ضعیفی در طول جشن بهار داشت، BTC هنوز در دوره فاز تحکیم پس از هالوینگ بیت کوین است. منطق اساسی آن در جزر و مد دلار نهفته است، نه سیاست‌های داخلی.

دوم، سود مرکب بلندمدت. بر اساس مقایسه داده‌های ده ساله از 2016 تا 2025، متوسط نرخ بازده مرکب سالانه ارز دیجیتال بیت کوین حدود 70.16% است؛ در حالی که سهام A، با استفاده از CSI 300 به عنوان مرجع، متوسط نرخ بازده مرکب سالانه حدود 2.93% دارند [4]. سهام A در کوتاه‌مدت به دلیل انفجارهای سیاسی برنده می‌شوند، در حالی که BTC در بلندمدت به دلیل سود مرکب و حق بیمه نقدینگی جهانی برنده می‌شود.

سوم، عامل نرخ تبدیل است. این مهم‌ترین متغیر در حال حاضر است. در 1404/11/24، همانطور که بانک مرکزی به RMB اجازه داد که علامت 6.90 را قبل از جشن بهار بشکند، نرخ تبدیل RMB در برابر دلار آمریکا به بالاترین حد در نزدیک به سه سال رسید[5]. این به این معنی است که نگهداری دارایی‌های دلاری (مانند BTC/USDT) به طور طبیعی با زیان‌های نرخ تبدیل هنگام تبدیل به RMB مواجه خواهد شد. همانطور که Sina Finance اشاره کرد، نیروی محرکه اصلی این دور افزایش ارزش RMB "تسویه متمرکز ارز خارجی توسط شرکت‌ها قبل از جشن بهار" است. این نه تنها به معنای زیان نرخ تبدیل است، بلکه جریان سرمایه را نیز نشان می‌دهد: شرکت‌های واقعی موقعیت‌های دلاری خود (از جمله برخی وجوه خارج از صرافی USDT) را برای برآورده کردن نیازهای پرداخت RMB در طول جشن بهار می‌فروشند. این "اثر تخلیه" نقدینگی دارایی‌های دلاری را تحت فشار طبیعی قرار می‌دهد؛ در حالی که نگهداری دارایی‌های RMB (سهام A) از افزایش دوگانه افزایش ارزش دارایی و افزایش ارزش نرخ تبدیل بهره‌مند می‌شود. این واقعاً پشتیبانی منطقی قوی برای "تغییر کوتاه‌مدت به سهام A" فراهم می‌کند.

یک ضرب‌المثل قدیمی چینی وجود دارد، "کسانی که زمان را درک می‌کنند عاقل هستند." به نظر می‌رسد واقعاً زمان تغییر از ارز دیجیتال به سهام A است؟

IV. افسانه همبستگی: سهام A و ارزهای دیجیتال دو منطق تأمین مالی متفاوت را نشان می‌دهند.

برای کسانی که هنوز در بازار ارز دیجیتال نگه داشته‌اند، آیا ممکن است از طریق "اثر الاکلنگ" ایمان خود را حفظ کنند؟ یعنی، آیا بازار سهام A در حال حاضر در حال تخلیه وجوه از بازار ارز دیجیتال است، و زمانی که بازار سهام A سقوط می‌کند، آیا وجوه به بازار ارز دیجیتال بازخواهند گشت؟

اینطور نیست.

اول، این دو همبستگی ضعیفی نشان می‌دهند. سهام A تحت تأثیر سیاست پولی بانک خلق چین هستند، در حالی که BTC تحت تأثیر تصمیمات نرخ بهره فدرال رزرو قرار دارد. اگرچه مجموعه‌های سرمایه مربوطه آنها تا حدی همپوشانی دارند (در میان سرمایه‌گذاران چینی)، آنها دو سیستم مستقل در سطح کلان هستند.

دوم، تا حدی "هم‌جهت بودن شدید" بین این دو وجود دارد. تحت ریسک‌های شدید، آنها اغلب در جهت یکسان نوسان می‌کنند. به عنوان مثال، در 1404/11/17، بازار شاهد یک "ضربه سه‌گانه" معمولی بود - سهام ایالات متحده، طلا و ارز دیجیتال بیت کوین همه به طور همزمان سقوط کردند. این به طور کامل منطق ساده "رابطه معکوس" را رد کرد.

بنابراین، سخت است که انتظار داشته باشیم سقوط بازار سهام A بازار ارز دیجیتال را نجات دهد، و نباید به طور کورکورانه دارایی‌های ارز دیجیتال بیت کوین خود را فقط به دلیل اصلاح بازار سهام A افزایش دهیم. همبستگی منفی فقط در یک شرایط خاص وجود دارد: زمانی که وجوه داخلی برای اهداف پوشش ریسک در تخصیص بازار متقابل شرکت می‌کنند. با این حال، این محدود به کنترل سرمایه است و بعید است که به یک اثر مقیاس قابل توجه دست یابد.

نتیجه: بچه‌ها انتخاب می‌کنند، بزرگسالان همه چیز را می‌خواهند.

بازگشت به سوال اصلی: آیا باید در سال نوی چینی در سهام یا ارزهای دیجیتال سرمایه‌گذاری کنم؟

پاسخ نباید یک قمار "یا/یا" باشد، بلکه ترکیبی از استراتژی‌ها بر اساس مفهوم ساعت سرمایه‌گذاری Merrill Lynch باشد.

موقعیت‌های داخلی و بین‌المللی باید در نظر گرفته شوند. در داخل، انتظار بازیابی قوی است و بازده بتای سهام A جذاب است، که ارزش تخصیص وجوه برای دریافت سود سیاسی را دارد؛ در سطح بین‌المللی، انتظارات تورمی همچنان ادامه دارد، نقطه عطف نقدینگی هنوز فرا نرسیده است، و BTC، به عنوان "طلای دیجیتال"، همچنان یک ابزار اصلی برای مقابله با کاهش ارزش پول رایج است.

Biteye توصیه می‌کند: یک "استراتژی دمبل" را اتخاذ کنید.

به جای تغییر مداوم بین دو بازار، تحمل کارمزدهای بالای معاملات و عذاب روانی از دست دادن، بهتر است یک تنوع سبد سهام پایدار بسازید:

1. یک سر دمبل (حمله پایدار): به طور فعال به ETF‌های سهام A یا سهام برتر با کیفیت بالا تخصیص دهید. از افزایش ارزش RMB و پشتیبانی سیاسی استفاده کنید تا به طور کامل از این رالی بهره‌مند شوید، اما همچنین از سیگنال‌های بانک مرکزی مراقب باشید تا از فراتر رفتن جلوگیری کنید و از تعقیب کورکورانه اوج‌ها اجتناب کنید.

2. سر دیگر دمبل (دفاع با شانس بالا): دارایی‌های اصلی BTC خود را نگه داشتن کنید. با وجود نوسانات قابل توجه کوتاه‌مدت (مانند کاهش 38%)، با توجه به اینرسی تاریخی چرخه‌های هالوینگ بیت کوین، یک لیکویید شدن کامل می‌تواند به معنای از دست دادن دائمی دارایی‌های کم‌قیمت شما باشد.

جشن بهار 2026 ممکن است "نامنسجم‌ترین" در سال‌های اخیر باشد. احیای قوی RMB مطابق با زمستان کریپتو کوتاهی در بازار کریپتو است. اما به یاد داشته باشید، چرخه‌ها ممکن است به تأخیر بیفتند، اما غایب نخواهند بود. معامله سهام نیاز به دنبال کردن "پرچم باد" (سیاست) دارد، در حالی که معامله ارز دیجیتال نیاز به دنبال کردن "جدول چرخه" (هالوینگ بیت کوین و نقدینگی) دارد. در این بازار نوسانات، چیپ‌های خود را نگه داشتن کنید، چه سهام قرمز A باشد یا ارز دیجیتال بیت کوین نارنجی؛ بقا کلید برنده شدن است، و این "نگرش سال نو" یک سرمایه‌گذار بالغ است.