استلار (XLM) استدلال علیه اثبات سهام برای پذیرش نهادی ارائه میدهد
آلوین لنگ 1404/11/29 19:08
استلار (XLM) استدلال میکند که پروتکل اجماع آن پاسخگویی واضحتری نسبت به شبکههای اثبات سهام برای صادرکنندگان تحت نظارت ارائه میدهد و به 650 میلیون دلار دارایی توکنیزه شده به عنوان اعتبارسنجی اشاره میکند.
استلار (XLM) انتقادی دقیق از مکانیسمهای اجماع اثبات سهام منتشر کرده و استدلال میکند که ویژگیهایی که به عنوان نقاط قوت بازاریابی میشوند - امنیت اقتصادی و مشوقهای مالی - بدهیهای عملیاتی برای مؤسسات مالی تحت نظارت ایجاد میکنند.
زمانبندی تصادفی نیست. با معامله XLM در 0.17 دلار و افزودن فیوچرز استلار توسط گروه CME در ژانویه، شبکه پیشنهادی مستقیم به بازیگران نهادی ارائه میدهد که گزینههای زیرساخت بلاک چین خود را ارزیابی میکنند.
استدلال اصلی علیه اثبات سهام
انتقاد استلار بر یک تنش اساسی متمرکز است: شبکههای اثبات سهام اعتماد را بر اساس اندازه سهام تخصیص میدهند، نه هویت. بنیاد مینویسد: "صادرکننده باید به طور ضمنی به هر مجموعه اعتبارسنجی که اکثریت قاطع سهام را کنترل میکند، اعتماد کند. شما نمیتوانید آن مجموعه را انتخاب کنید یا از آن خارج شوید."
این مسائلی ایجاد میکند وقتی اعتبارسنجها در استخراج MEV، سانسور تراکنشها یا به سادگی آفلاین شدن درگیر میشوند. در اتریوم یا سولانا، حذف یک اعتبارسنج مشکلدار نیاز به اکثریت قاطع سهام برای هماهنگی بهروزرسانی نرمافزار دارد - عملاً برای حاکمیت غیرمتمرکز غیرممکن است. در استلار، هر اعتبارسنج میتواند به سادگی پیکربندی خود را بهروزرسانی کند تا اعتماد از یک بازیگر بد لغو شود.
پروتکل اجماع استلار متفاوت کار میکند. هر اعتبارسنج به صراحت انتخاب میکند که به کدام اعتبارسنجهای دیگر اعتماد کند. نیازی به استیکینگ نیست، بازدهی پروتکل برای تولید بلوک وجود ندارد و ترتیب تراکنشها برای به حداقل رساندن فرصتهای جلوگیری از معاملات تصادفی است.
چه کسی واقعاً اعتبارسنجی میکند - و چرا
بدون پاداشهای مالی، اقتصاد اعتبارسنج استلار برای هر کسی که با اثبات سهام آشنا است عجیب به نظر میرسد. چرا زیرساخت را رایگان اجرا کنیم؟
پاسخ: ذینفع بودن در بازی، فقط به گونهای متفاوت اندازهگیری میشود. فرانکلین تمپلتون اعتبارسنجها را برای تأمین امنیت بیش از 650 میلیون دلار وجوه توکنیزه شده در شبکه اجرا میکند. پروتکل DeFi اسکریپت3 برای محافظت از 80 میلیون دلار در پروتکل وامدهی خود اعتبارسنجی میکند. اینها عملیاتهای بازدهجو نیستند - مدیریت ریسک هستند.
استلار استدلال میکند: "در شبکههای اثبات سهام، مجموعه اعتبارسنج به سمت استخرهای استیکینگ تولیدکننده بازده، عملیات استخراج MEV و شرکتهای معاملات با فرکانس بالا منحرف میشود." مفهوم: اعتبارسنجهایی که برای سود بهینهسازی میشوند ارزش را استخراج میکنند، نه محافظت از آن.
مصالحههایی که استلار میپذیرد
بنیاد وانمود نمیکند که SCP اعتماد را از بین میبرد - فقط اعتماد را صریح و قابل لغو میکند. برخی محدودیتها با آن طراحی همراه است:
اعتبارسنجهای کمتری شرکت میکنند زیرا انگیزه سود وجود ندارد. نفوذ نیاز به ساختن شهرت دارد، نه فقط سرمایه. و اعتبارسنجهای قابل شناسایی میتوانند با فشار نظارتی مواجه شوند - یک ویژگی برای مؤسسات متمرکز بر انطباق، یک اشکال برای حداکثرگرایان مقاومت در برابر سانسور.
شبکه همچنین با رقابت برای توجه نهادی روبرو است. گسترش CME در ژانویه به فیوچرز استلار، XLM را در کنار مشتقات بیت کوین، اتر، XRP و سولانا قرار میدهد. این اعتبارسنجی است، اما همچنین نشان میدهد که چند زنجیره در جستجوی سرمایه نهادی یکسان هستند.
این برای معاملهگران چه معنایی دارد
موقعیتیابی استلار با توجه به پیشرفتهای اخیر منطقی است. جزایر مارشال اولین UBI مبتنی بر بلاک چین جهان را در دسامبر در استلار راهاندازی کرد و محصولات نهادی به گسترش ادامه میدهند. اما استدلال "اثبات سهام پرخطر است" فقط در صورتی اهمیت دارد که صادرکنندگان تحت نظارت واقعاً به پاسخگویی اعتبارسنج نسبت به نقدینگی خام و اندازه اکوسیستم اهمیت دهند.
با 5.53 میلیارد دلار ارزش بازار، استلار یک بازیگر سطح متوسط باقی میماند. شرط این است که الزامات نهادی اعتماد صریح را بر اجماع وزندار سهام ناشناس ترجیح خواهد داد. اینکه آیا این تز عملی میشود به طور کامل به نحوه انتخاب ریلهای خود توسط موج بعدی داراییهای توکنیزه شده بستگی دارد.
منبع تصویر: Shutterstock- stellar
- xlm
- اثبات سهام
- scp
- کریپتوی نهادی
