تغییر "قمار محیطی" که به حساب‌های کارگزاری می‌آید

مجموعه‌ای از ثبت‌نام‌های جدید ETF می‌خواهند نتایج انتخابات را به نمادهای حساب کارگزاری تبدیل کنند.

در صورت تأیید، آنها همچنین "ریسک سیاسی" را به یک محصول قابل معامله در همان مسیرهایی که در حال حاضر ETF شاخص های بیت کوین اسپات را حمل می‌کنند، تبدیل خواهند کرد و توجه، نقدینگی و فشار نظارتی را به همان مسیر خواهند کشاند.

برندهای Roundhill، GraniteShares و PredictionShares متعلق به Bitwise، صندوق‌هایی را پیشنهاد می‌کنند که "قراردادهای رویداد" دودویی مرتبط با نتایج سیاسی ایالات متحده را ردیابی می‌کنند، مانند اینکه کدام حزب ریاست جمهوری را به دست می‌آورد و کدام حزب کنترل مجلس نمایندگان یا سنا را در اختیار دارد. این قراردادها بین $0 و $1 به گونه‌ای معامله می‌شوند که شبیه احتمال است، سپس پس از مشخص شدن نتیجه در $1 برای "بله" و $0 برای "خیر" تسویه حساب می‌شوند.

ثبت‌نام‌ها عواقب واضح را بیان می‌کنند: صندوقی که "حزب الف برنده می‌شود" را ردیابی می‌کند، می‌تواند تقریباً تمام ارزش خود را در صورت "برنده شدن حزب ب" از دست بدهد. ‌پروسپکتوس Roundhill از زبان مستقیم در مورد احتمال از دست دادن "عملاً تمام" ارزش صندوق زمانی که نتیجه به سمت دیگر می‌رود، استفاده می‌کند.

مهم‌ترین نکته در اینجا قراردادهای رویداد نیست، زیرا آنها از قبل وجود دارند و در حجم‌های عظیم معامله می‌شوند. مهم‌ترین چیز در اینجا پوششی است که این قراردادهای رویداد در آن قرار دارند.

این تلاش برای فروش قرار گرفتن در معرض انتخابات از طریق آشناترین مسیر توزیع در امور مالی است: ETF شاخص های. ETF شاخص ها تا به حال به یک فرمت بسیار قدیمی و بسیار قابل تشخیص تبدیل شده‌اند که در پرتفوی‌های نهادی و همچنین اپلیکیشن‌های کارگزاری معمولی در کنار صندوق‌های شاخص و سهام قرار دارند.

همه این پیشنهادها با هدف بسته‌بندی قراردادهای رویداد مرتبط با انتخابات در صندوق‌های فهرست جدید که سرمایه‌گذاران می‌توانند مانند سایر ETF شاخص ها خرید و فروش کنند، ارائه شده‌اند.

این راحتی، مقیاس و لحن فعالیت را تغییر می‌دهد: یک حساب بازار پیش بینی قیمت تخصصی یک انتخاب عمدی برای شرکت در چیزی است که اساساً قمار است. اما یک نماد در یک اپلیکیشن کارگزاری محیطی است. هنگامی که نسبت شانس‌های انتخابات به یک دسته محصول فهرست جدید تبدیل شود، بازار دیگر آن را به عنوان افرادی که روی نسبت شانس‌های سیاسی شرط بندی می‌کنند نمی‌بیند، بلکه به عنوان واسط)(کارگزاری(دلالی که محصولی را توزیع می‌کند که در آن نتایج انتخابات به سود و زیان نگاشت می‌شود.

یکی دیگر از جنبه‌های مهم این ثبت‌نام‌ها زمان‌بندی آنها است. کشمکش بر سر قراردادهای رویداد بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده و CFTC شدیدتر می‌شود و این ثبت‌نام‌ها آن مبارزه را درون یک پوشش ETF قرار می‌دهند و آن را مستقیماً تحت چتر کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده قرار می‌دهند.

جزئیات ریز که این را از یک تازگی به یک مبارزه بازار تبدیل می‌کند

هر ناشر طعم خاص خود را دارد، اما ساختار اصلی در تمام این ثبت‌نام‌ها تکرار می‌شود.
همه صندوق‌ها به دنبال قرار گرفتن در معرض یک قرارداد دودویی مرتبط با انتخابات هستند، یا با نگه داشتن مستقیم قراردادها یا با استفاده از معاوضه های که به آنها ارجاع می‌دهند، در حالی که وثیقه را در ابزارهای نقدی نگه داشتن می‌دارند.

به عنوان مثال، Roundhill با ثبت‌نام مجموعه کاملی از صندوق‌های نتایج حزبی در یک بسته، از جمله نسخه‌های ریاست جمهوری، مجلس نمایندگان و سنا، محصول را ملموس می‌کند. نام‌ها و نمادهای مورد نظر (BLUP، REDP، BLUS، REDS، BLUH و REDH) به عنوان یک لایه ترجمه بین اخبار کابلی و مسیرهای کارگزاری عمل می‌کنند. این مهم است زیرا بسیاری از سرمایه‌گذاران از طریق نمادهای نماد و روایت‌های ساده با ETF شاخص ها تعامل دارند و این پیشنهادها طوری طراحی شده‌اند که فوراً قابل خواندن باشند.

با این حال، عواقب مهم‌تر در تعاریف و زمان‌بندی قرار دارند.

یک جزئیات، مکانیسم "تعیین زودهنگام" است. ثبت‌نام Roundhill فرآیندی را توصیف می‌کند که در آن قیمت‌گذاری شدید حفظ شده در یک پنجره می‌تواند به عنوان یک سیگنال عملی عمل کند که بازار همگرا شده است و به صندوق اجازه می‌دهد تا قبل از وقوع رویداد تسویه حساب نهایی، شروع به خروج یا رول کردن قرار گرفتن در معرض خود کند.

آستانه‌های ذکر شده در پروسپکتوس نزدیک به یقین هستند، با قیمت‌های نزدیک به $1 در سمت برنده و نزدیک به $0 در سمت بازنده برای چندین روز معاملاتی متوالی، که به عنوان یک سیگنال عملی عمل می‌کند که بازار تصمیم گرفته است.

آن بند قیمت بازار را به یک لنگر زمان‌بندی تبدیل می‌کند. همچنین یک خط تقسیم واضح بین دو ایده ایجاد می‌کند که مردم تمایل دارند آنها را با هم مخلوط کنند: جدول زمانی سیستم سیاسی و جدول زمانی بازار. در عمل، یک ETF ساخته شده بر اساس قراردادهای رویداد می‌تواند این واقعیت را که بازار چیزی را تصمیم‌گیری شده در نظر می‌گیرد به عنوان یک ورودی کلیدی در نظر بگیرد، حتی در حالی که چرخه‌های خبری همچنان در مورد مراحل رویه‌ای باقی‌مانده بحث می‌کنند.

جزئیات دیگر تعریف کنترل است. ثبت‌نام‌ها "کنترل" را به روش‌هایی تعریف می‌کنند که می‌تواند انتخاب رهبری را به جای شمارش ساده کرسی‌ها ردیابی کند. چارچوب‌بندی کنترل مجلس نمایندگان Roundhill نتیجه را به حزب فردی که به عنوان رئیس مجلس انتخاب شده است، پیوند می‌دهد و چارچوب‌بندی کنترل سنا نتیجه را به حزب رئیس موقت سنا پیوند می‌دهد، با توضیحی که مکانیک تساوی را شامل می‌شود.

این انتخاب طراحی قدرت رویه‌ای را به تعریف پرداخت وارد می‌کند. اما همچنین موارد لبه‌ای ایجاد می‌کند که بسیاری از تاریخ سیاسی اخیر آنها را تشخیص خواهند داد: رأی‌گیری‌های رهبری می‌توانند شامل چانه‌زنی درون‌حزبی، تأخیرها و ائتلاف‌های غیرمنتظره شوند.

هنگامی که پرداخت یک ETF به انتخاب رهبری ارجاع می‌دهد، ابزار مالی شروع به ردیابی حل‌وفصل قدرت داخلی به عنوان بخشی از اینکه چه کسی کنگره را کنترل می‌کند می‌کند، که می‌تواند برای افراد داخلی سیاسی شهودی باشد و برای همه دیگران گیج‌کننده. به عبارت دیگر، شما می‌توانید در مورد کرسی‌ها درست باشید و همچنان در مورد پرداخت اشتباه باشید اگر رهبری کش بیاید، تغییر کند یا بن‌بست شود.

GraniteShares ساختاری را اضافه می‌کند که خوانندگان مالی در سایر ETF شاخص های سنگین مشتقات دیده‌اند: یک شرکت تابعه متعلق به جزایر کیمن که برای به دست آوردن قرار گرفتن در معرض در حالی که محدودیت‌های صندوق تنظیم شده را برآورده می‌کند، استفاده می‌شود.

جزئیات شرکت تابعه کیمن به دو دلیل اهمیت دارد. اول، یک لایه اضافی بین سرمایه‌گذار و قرار گرفتن در معرض اساسی اضافه می‌کند که نیاز به افشای واضح و درک سرمایه‌گذار را افزایش می‌دهد. دوم، همچنین اپتیک سیاسی را به آنچه که در غیر این صورت مهندسی ساختار صندوق معمولی است، اضافه می‌کند، به ویژه در یک دسته محصول مرتبط با انتخابات.

این می‌تواند چه کاری با بازارها، تنظیم‌کننده‌ها و کریپتو انجام دهد

این ETF شاخص ها ابتدا بر توجه و نقدینگی تأثیر می‌گذارند.

یک پوشش ETF مخاطبان بسیار بزرگتری نسبت به یک مکان تخصصی دعوت می‌کند، زیرا در گردش‌های کاری آشنای واسط)(کارگزاری(دلال، منوهای حساب بازنشستگی در برخی موارد، و اکوسیستم گسترده‌تر ابزارهای تحقیق ETP قرار دارد. این کانال توزیع می‌تواند انرژی حدس و گمان را به سمت هر چیزی که می‌تواند سریع‌ترین در نوار جستجو تایپ شود، بکشاند و نمادهای انتخابات معمولاً به توضیح زیادی نیاز ندارند.

این عواقبی برای نحوه ورود نسبت شانس‌های انتخابات به گفتگوهای روزمره بازار دارد.

روایت‌های نظرسنجی از قبل تیترها را شکل می‌دهند و قیمت‌های بازار پیش بینی قیمت تابلوی امتیازات دومی اضافه کردند که مردم آن را به عنوان یک اعتقاد وزن‌دار پول در نظر می‌گرفتند. ETF شاخص های نتیجه انتخابات آن تابلوی امتیازات را حتی قابل مشاهده‌تر می‌کنند، زیرا نمودارها و نمادهای ETF به طور طبیعی با روشی که مردم از قبل دارایی‌های خود را ردیابی می‌کنند، مطابقت دارند. در یک مسابقه نزدیک، قیمتی که مانند 52٪ در مقابل 48٪ خوانده می‌شود می‌تواند به خط داستانی خود تبدیل شود که دقیقه به دقیقه به‌روزرسانی می‌شود.

پیامد سیاست و نظارتی در درز بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده و CFTC قرار دارد.

پوشش ETF یک محصول ثبت‌شده کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده است، اما مکان قرارداد رویداد اساسی و نظارت بر قرارداد همگی تحت صلاحیت CFTC هستند.

اگرچه ورزش و انتخابات واکنش‌های عمومی متفاوتی را برانگیخته می‌کنند، سؤال اساسی تکرار می‌شود: چه زمانی یک قرارداد مرتبط با رویداد به یک ابزار مالی تنظیم شده تبدیل می‌شود و چه زمانی شبیه بازی است که ایالت‌ها می‌خواهند آن را به شدت کنترل کنند؟

تنش صلاحیتی در اینجا برای کریپتو اهمیت دارد زیرا بازارهای پیش بینی قیمت بومی کریپتو از قبل تحت ابری از ریسک اجرا و جنجال سیاسی زندگی می‌کنند.

اگر قرار گرفتن در معرض نتیجه انتخابات از طریق یک محصول ETF تنظیم شده که به مکان‌های تحت نظارت CFTC ارجاع می‌دهد، در دسترس شود، بخشی از تقاضایی که زمانی به سمت Polymarket جریان داشت می‌تواند به پوشش جریان اصلی مهاجرت کند. این تغییر یکی از مسیرهای فرهنگی کریپتو را در طول چرخه‌های انتخاباتی کاهش می‌دهد، زیرا افراد کمتری برای شرط بندی بر نسبت شانس‌های انتخابات به یک کیف پول نیاز خواهند داشت.

در عین حال، ETF شاخص ها می‌توانند پیوند بین سیاست و قیمت‌گذاری کریپتو را به روش متفاوتی سفت‌تر کنند. نتایج انتخابات اولویت‌های اجرایی، انتصابات نظارتی و نسبت شانس‌های قانون‌گذاری ساختار بازار را شکل می‌دهند که همه آنها در نحوه برخورد با صرافی‌ها، استیبل کوین‌ها و محصولات ETF کریپتو فیلتر می‌شوند.

یک ETF نتیجه انتخابات نقد به معامله گران و صندوق‌ها یک راه قابل دسترس برای پوشش یا بیان ریسک سیاسی در کنار قرار گرفتن در معرض کریپتو خود می‌دهد.

عواقب انسانی از شکل پرداخت پیروی می‌کند.

ETF شاخص های سنتی افراد را آموزش می‌دهند که انتظار تنوع و زیان محدود نسبت به یک اوراق بهادار واحد را داشته باشند. این صندوق‌های انتخاباتی پرداختی را ارائه می‌دهند که مانند یک ادعای دودویی رفتار می‌کند: یک قرارداد می‌تواند برای ماه‌ها در محدوده میانی حرکت کند و سپس با شکل‌گیری اجماع به سرعت به سمت یک نقطه پایانی همگرا شود. در پنجره نهایی، تغییرات کوچک در احتمال درک شده می‌تواند قیمت را به طور قابل توجهی حرکت دهد و حل‌وفصل نهایی یک تسویه حساب همه یا هیچ در $1 یا $0 تولید می‌کند.

این شکل زمان‌بندی و تحمل ریسک را پاداش می‌دهد و پیوند احساسی بین هویت سیاسی و نتایج پرتفوی را تقویت می‌کند، زیرا خود ابزار سود و زیان را به نتایج حزبی پیوند می‌دهد.

اما مهم‌ترین عاقبت در جزئیات ریز در مورد تعاریف کنترل و تعیین زودهنگام قرار دارد. آن بندها زمانی را که محصول نتیجه را حل‌شده در نظر می‌گیرد و "کنترل" در شرایط قرارداد به چه معناست را تعریف می‌کنند. اگر گفتگوی عمومی بر شمارش کرسی‌ها تمرکز کند در حالی که تعریف یک قرارداد بر انتخاب رهبری تمرکز می‌کند، شکافی بین آنچه مردم فکر می‌کنند خریده‌اند و آنچه قرارداد واقعاً برای آن پرداخت می‌کند باز می‌شود.

به همین دلیل است که این ثبت‌نام‌ها حتی قبل از تأیید اهمیت دارند. آنها تلاشی برای تبدیل انتخابات به یک دسته ETF هستند، با استفاده از همان قدرت توزیع که ETF شاخص های موضوعی را به یک محصول فرهنگی تبدیل کرد.

و آنها تنظیم‌کننده‌ها را مجبور می‌کنند که به صورت عمومی به چیزی پاسخ دهند که بازارهای پیش بینی قیمت برای سال‌ها در حال چرخیدن بوده‌اند: آیا قیمت بازار بر دموکراسی یک پوشش و سیگنال مفید است، یا یک تماشای قابل معامله که انگیزه‌ها را به روش‌هایی تغییر می‌دهد که مردم نمی‌پذیرند؟