39% از آلتکوین‌ها اکنون نزدیک پایین‌ترین قیمت خود هستند – بدتر از پس از سقوط FTX

داده‌های CryptoQuant که توسط تحلیلگر Darkfost ردیابی شده نشان می‌دهد 38.8% از آلتکوین‌ها در حال حاضر نزدیک به پایین‌ترین قیمت خود معامله می‌شوند، که از رقم 37.8% ثبت شده بلافاصله پس از فروپاشی FTX فراتر رفته و بدترین عقب‌نشینی آلتکوین در چرخه فعلی را نشان می‌دهد.

اعداد در زمینه

نقاط مرجع قبلی باعث می‌شوند رقم فعلی سخت‌تر از آنچه درصد به تنهایی نشان می‌دهد، احساس شود.

پس از فروپاشی FTX در نوامبر 2022، یکی از مخرب‌ترین رویدادهای منفرد در تاریخ بازار کریپتو، 37.8% از آلتکوین‌ها نزدیک به پایین‌ترین قیمت خود بودند. بیت کوین نزدیک به 16،000 دلار معامله می‌شد. اکوسیستم در بحران واقعی بود. سرایت از طریق طرف‌های مقابل گسترش می‌یافت، وام‌دهندگان در حال فروپاشی بودند و احساسات خرده‌فروشی به پایین‌ترین سطح چند ساله رسیده بود.

رقم فعلی 38.8% است. بیت کوین در 65،700 دلار قرار دارد. ما در یک سناریوی FTX نیستیم. هیچ فروپاشی صرافی، هیچ سرایت وام‌دهی، هیچ شکست سیستمیک که این را هدایت کند وجود ندارد. آسیب آلتکوین توسط خروج پایدار سرمایه، جریان نقدینگی به سمت سهام و کالاها و ریاضیات ساده دارایی‌هایی که در 2024 و 2025 خیلی دور رفتند و اکنون بیشتر آن را پس می‌دهند، انجام می‌شود.

این در واقع نوع متفاوتی از آسیب است. FTX یک شوک حاد بود. این خونریزی آهسته است. و به نحوی خونریزی آهسته نزدیکی بدتر پایین‌ترین قیمت آلتکوین را نسبت به شوک حاد تولید کرده است.

آنچه نمودار نشان می‌دهد

نمودار درصد آلتکوین‌های نزدیک به ATL در CryptoQuant سپتامبر 2022 تا اوایل مارس 2026 را پوشش می‌دهد و از پس‌زمینه رنگی برای نشان دادن سطوح شدت استفاده می‌کند. خط معیار صورتی با افزایش درصد آلتکوین‌های نزدیک به ATL پایین‌تر می‌آید، زیرا محور با 0% در بالا و 40% در پایین معکوس است.

نمودار سه افزایش قابل مشاهده به سمت محدوده پایین‌تر را نشان می‌دهد که هر کدام مطابق با دوره‌ای از فشار قابل توجه بازار است. اولین مورد در اواخر 2022 تا اوایل 2023، دوره پس از FTX است. دومی آوریل 2025 است که معیار در طول یک فاز اصلاحی به 35% رسید. سومی افزایش فعلی است، عمیق‌ترین مورد از سه مورد، که از علامت 38% که رویدادهای قبلی به آن رسیدند فراتر رفته و به سمت پایین به سوی 38.8% ادامه می‌یابد.

خط قیمت بیت کوین، که به رنگ سفید نشان داده شده، در رقم فعلی نزدیک به 66،000 دلار قرار دارد. در طول افزایش 2022 نزدیک به 16،000 دلار و در طول رویداد آوریل 2025 نزدیک به 75،000 تا 80،000 دلار بود. قیمت بالاتر بیت کوین از آلتکوین‌ها محافظت نکرده است. اگر چیزی باشد، انعطاف‌پذیری نسبی بیت کوین سرمایه را به جای بلند کردن آن، از دسته آلتکوین دور کرده است.

چرا این اتفاق می‌افتد

Darkfost مکانیسم را به وضوح شناسایی می‌کند. نقدینگی در بازار شکننده باقی مانده و به سمت سهام و کالاها هدایت می‌شود که در آن نوسان فرصت‌های معاملاتی ایجاد می‌کند. سرمایه خرده‌فروشی و نهادی که در طول روند صعودی 2024 تا 2025 در آلتکوین‌ها پارک شده بود، چرخش یافته و به عقب برنگشته است.

داده‌های جریان خرده‌فروشی Wintermute و JPMorgan که اوایل این هفته پوشش داده شد، دقیقاً این پویایی را نشان داد: جریان خرده‌فروشی از آلتکوین‌ها به سهام. رقم نزدیکی 38.8% ATL آلتکوین همان چیزی است که آن چرخش سرمایه در زنجیره به نظر می‌رسد وقتی در سراسر جهان کامل آلتکوین اندازه‌گیری می‌شود.

طرف دیگر عدد

38.8% آلتکوین‌ها نزدیک به پایین‌ترین قیمت همچنین به این معنی است که 61.2% نیستند. این یک بیانیه صعودی نیست. این یک مشاهده ساختاری است.

جهان آلتکوین شامل صدها پروژه در مراحل مختلف استهلاک است. آنهایی که در حال حاضر نزدیک به ATL هستند، طبق تعریف، در پایین‌ترین قیمت‌هایی که تا به حال دیده‌اند یا نزدیک به آن معامله می‌شوند. این یک دسته از دارایی‌ها ایجاد می‌کند که در آن نزول از سطوح فعلی، از نظر درصد، محدودتر از نزول از دارایی‌هایی است که هنوز به طور قابل توجهی بالاتر از کف‌های تاریخی خود معامله می‌شوند.

اینکه آیا این موضوع مهم است بستگی به این دارد که کدام آلتکوین‌ها نزدیک به ATL هستند و چرا. یک دارایی نزدیک به ATL خود به دلیل اینکه پروژه اساساً شکست خورده متفاوت از یک دارایی نزدیک به ATL خود است که شرایط کلان سرمایه را به جای دیگری چرخانده است. مشاهده Darkfost مبنی بر اینکه شرایطی که از نظر تاریخی این وخامت را داشته‌اند قبل از فرصت‌های نوظهور هستند، از نظر جهت صحیح است. مشخص نمی‌کند کدام دارایی‌ها یا چه زمانی.

پست 39% از آلتکوین‌ها اکنون نزدیک به پایین‌ترین قیمت هستند – بدتر از پس از فروپاشی FTX ابتدا در ETHNews ظاهر شد.