Trois actions de puces IA se négociant en dessous de leur potentiel : Micron (MU), AMD et TSMC (TSM)

Points clés

• Les ventes trimestrielles du T2 fiscal 2026 de Micron ont bondi de près de 200% par rapport à l'année précédente, avec des records établis dans toutes les divisions
• AMD a réalisé 10,3 milliards de dollars de ventes au T4 2025, marquant une hausse de 34% d'une année sur l'autre avec une marge brute non-GAAP de 57%
• TSMC prévoit une expansion des revenus d'environ 30% en 2026 mesurée en dollars américains
• Malgré une forte exposition à l'IA, ces trois sociétés maintiennent des multiples cours/bénéfice plus modestes que les principaux fabricants de puces IA
• TSMC anticipe que sa division d'accélérateurs IA se développera à un taux annuel composé dans la fourchette de 40% jusqu'en 2029

Trois géants des semi-conducteurs—Micron, AMD et Taiwan Semiconductor Manufacturing—surfent sur la vague de l'intelligence artificielle avec un momentum impressionnant. Pourtant, malgré des performances financières robustes et des trajectoires de croissance en accélération, les analystes de marché suggèrent que ces actions pourraient être sous-évaluées par rapport à leurs pairs du secteur.

Le déploiement continu de l'infrastructure IA a créé une demande croissante dans toute la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs, des modules de mémoire spécialisés aux processeurs de pointe et aux services de fabrication avancés. Bien que ces entreprises occupent des positions distinctes au sein de cet écosystème, elles partagent une caractéristique convaincante : une accélération substantielle des revenus sans les multiples de valorisation élevés exigés par d'autres noms axés sur l'IA.

Micron : Transformation d'une mémoire de base à un composant IA essentiel

Micron a connu un repositionnement remarquable dans la perception des investisseurs, évoluant d'un producteur cyclique de matières premières à un fournisseur essentiel d'infrastructure IA.

Micron Technology, Inc., MU

Au cours du deuxième trimestre fiscal 2026 de l'entreprise, les revenus ont presque triplé par rapport à la même période douze mois auparavant. Le fabricant de semi-conducteurs a atteint des niveaux de performance sans précédent dans l'ensemble de son portefeuille de produits, y compris DRAM, flash NAND, mémoire à large bande passante et tous les segments opérationnels.

Les indicateurs de rentabilité ont montré une amélioration tout aussi spectaculaire. Les perspectives du troisième trimestre fiscal de l'entreprise seules devraient dépasser les chiffres de revenus annuels totaux de tout exercice fiscal se terminant jusqu'en 2024.

Les serveurs d'intelligence artificielle exigent des quantités massives de mémoire à large bande passante spécialisée, et Micron s'est positionné comme un fournisseur principal de ce composant essentiel. La direction de l'entreprise a indiqué qu'une demande robuste couplée à des conditions d'offre contraintes persistera probablement jusqu'en 2027.

Le fabricant négocie également des accords d'approvisionnement pluriannuels prolongés avec les principaux clients, transformant potentiellement le modèle commercial vers une plus grande prévisibilité et réduisant les cycles historiques d'expansion-récession qui caractérisaient l'industrie de la mémoire.

Malgré ces améliorations fondamentales, Micron continue de se négocier avec une décote de valorisation par rapport aux concepteurs de puces IA, même si la mémoire est devenue indispensable à l'architecture informatique de l'IA.

AMD : Performance impressionnante dans l'ombre de Nvidia

AMD a annoncé des ventes trimestrielles record de 10,3 milliards de dollars pour le T4 2025, représentant une augmentation de 34% d'une année sur l'autre. L'entreprise a atteint une marge brute non-GAAP de 57%.

Advanced Micro Devices, Inc., AMD

La directrice générale Lisa Su a qualifié 2025 d'année de transformation et a souligné que l'entreprise a commencé 2026 avec un momentum considérable. Elle a mis en avant la famille de processeurs EPYC et l'expansion des opérations IA dans les centres de données comme principaux moteurs de croissance.

AMD construit un écosystème IA complet qui englobe les processeurs graphiques de centres de données, les unités centrales de traitement des serveurs et les collaborations stratégiques au niveau système.

Les acteurs du marché positionnent fréquemment AMD comme un concurrent direct de Nvidia et le rejettent parfois comme l'alternative inférieure. Cependant, la thèse d'investissement d'AMD n'exige pas de surpasser Nvidia entièrement. L'entreprise doit simplement capturer une part de marché croissante au sein d'un marché adressable en expansion rapide tout en maintenant des marges bénéficiaires saines.

Si AMD maintient sa trajectoire de croissance des accélérateurs IA tout en préservant la discipline sur les marges, plusieurs analystes estiment que les valorisations actuelles pourraient s'avérer significativement décotées lorsqu'elles seront examinées rétrospectivement.

TSMC : L'infrastructure de fabrication essentielle alimentant l'innovation IA

TSMC produit les puces semi-conductrices sophistiquées qui alimentent une grande partie de l'économie IA d'aujourd'hui. Le géant de la fonderie prévoit que les revenus de 2026 augmenteront de près de 30% lorsqu'ils sont libellés en devise américaine.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited, TSM

La production d'accélérateurs IA a représenté un pourcentage élevé des revenus totaux de 2025. La direction prévoit que ce segment croîtra à un taux de croissance annuel composé dans la fourchette de 40% au cours de la période de cinq ans commençant en 2024.

La position stratégique de TSMC diffère fondamentalement de celle de Micron ou AMD. L'entreprise maintient une diversification à travers les produits et les clients plutôt que de dépendre d'une offre unique ou d'une relation client particulière. Tant que la demande de fabrication de semi-conducteurs de pointe reste robuste, TSMC occupe une position irremplaçable au sein de la chaîne d'approvisionnement mondiale.

Le fabricant exploite des installations de production à travers Taiwan, le Japon et les États-Unis, avec des projets d'expansion américaine supplémentaires actuellement en développement.

Réflexions finales

Micron, AMD et TSMC ont tous fourni des résultats financiers convaincants lors de leurs dernières périodes de reporting. Chaque entreprise maintient une exposition substantielle à la demande de matériel IA tout en démontrant des revenus en expansion et une rentabilité en amélioration. La durabilité de ces tendances de croissance dépendra largement du maintien du rythme actuel des investissements dans l'infrastructure IA tout au long du reste de 2026 et au-delà.

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