Le marché boursier tokenisé dominé par seulement deux acteurs, révèle une étude

Le marché des actions tokenisées se développe rapidement, mais presque toute l'activité est concentrée chez Backed et Ondo Global Markets, qui dominent le trading avec des actions technologiques américaines populaires et des ETFs. Alors que la plupart des offres sont synthétiques, des plateformes explorant la véritable propriété émergent.

Le marché des actions tokenisées croît rapidement, mais il est presque entièrement dominé par seulement deux entreprises, Animoca Brands Research rapportant que Backed et Ondo Global Markets représentent ensemble 95% de la valeur totale du marché en septembre, un niveau de concentration difficile à ignorer.

Les actions tokenisées sont des versions numériques des actions ordinaires d'entreprise. Elles permettent aux gens de négocier des actions à tout moment sur des plateformes blockchain comme Ethereum et Solana. Cela rend l'investissement plus flexible et accessible.

Selon la recherche d'Animoca Brands intitulée "State of Tokenized Stocks", la valeur de marché on-chain des actions tokenisées, excluant EXOD, est d'environ 127 millions de dollars, soit 14 fois plus qu'au début de cette année. En incluant EXOD, qui représente les actions tokenisées d'Exodus Movement Inc., le total s'élève à 342 millions de dollars.

La croissance, selon le rapport, provient principalement des xStocks de Backed et d'Ondo Global Markets.

Backed et Ondo Global Markets se sont concentrés sur une poignée d'actions technologiques américaines populaires et d'ETFs de marché larges comme le S&P 500 et le Nasdaq 100. En s'en tenant à des actifs bien connus, ils facilitent la compréhension et le trading de ces tokens pour les investisseurs, expliquent les analystes, notant que la plupart des actions tokenisées sont actuellement négociées sur Ethereum et Solana. Au moment de la publication, il existe deux principales façons de créer des actions tokenisées :

• Structure synthétique : Ce modèle suit le prix d'une action mais ne donne pas à l'investisseur de droits de propriété réels. Backed et Ondo Global Markets utilisent cette approche, permettant aux investisseurs de voir l'action évoluer en valeur sans manipuler directement l'action sous-jacente.
• Émission native : Ce type donne aux investisseurs de véritables droits de propriété, similaires à la détention de l'action réelle. Superstate Opening Bell essaie ce modèle, en commençant par l'action GLXY de Galaxy Digital. Comme l'explique Animoca Brands Research, Backed et Ondo Global Markets sont "des plateformes/émetteurs clés de tokenisation utilisant des structures synthétiques, tandis que Superstate Opening Bell explore l'émission native, en commençant par l'action Galaxy".

Backed et Ondo Global Markets ont gardé leur avance car ils ont été les premiers à se lancer, dit Animoca, ajoutant qu'ils ont choisi des actifs populaires et construit des plateformes simples à utiliser. Mais leur domination montre également que le marché est encore très concentré. Comme le note Animoca, ensemble, Backed et Ondo "représentent 95% de la valeur du marché". Bien que d'autres plateformes tentent d'entrer, actuellement, elles ne constituent qu'une petite partie du marché.

La croissance des actions tokenisées montre également comment les nouveaux produits blockchain peuvent attirer rapidement les investisseurs. Les xStocks de Backed et Ondo Global Markets offrent une exposition à des entreprises largement reconnues, ce qui facilite pour les investisseurs l'essai du trading blockchain sans prendre trop de risques. Mais ce n'est pas la même chose que l'émission native.

Superstate Opening Bell expérimente en donnant aux investisseurs des droits de propriété réels, le rapport indiquant que cette approche pourrait éventuellement débloquer les "véritables droits de propriété" des investisseurs.

Actions pré-IPO sur Solana

Le rapport d'Animoca Brands se concentre principalement sur les actions publiques, laissant de côté les entreprises privées ou autres produits financiers. Cela importe car d'autres projets poussent les actions privées vers les rails de détail. Par exemple, la plateforme de trading décentralisée Jupiter a récemment intégré des actions pré-IPO tokenisées à sa plateforme grâce à un partenariat avec PreStocksFi, permettant aux utilisateurs de négocier des tokens liés à des noms comme SpaceX, OpenAI et Anthropic sur Solana.

Ces tokens sont des réclamations négociables créées par l'émetteur plutôt que des certificats d'entreprise littéraux, et certains grands détenteurs peuvent demander le rachat contre (USDC) sous certaines conditions. Les rachats nécessitent généralement un KYC et sont traités off-chain par l'émetteur ou un SPV, et la liquidité est fournie sur des DEXes comme Jupiter et Raydium, permettant aux traders de détail d'acheter et de vendre 24h/24.

Bien que cette configuration fonctionne en pratique, elle soulève également des questions concrètes sur le statut juridique, la garde et la façon dont les prix sont fixés lorsqu'il n'y a pas de marché public pour les actions sous-jacentes.