Trésoreries d'actifs numériques : Pourquoi hodler ne suffit pas

Les trésoreries d'actifs numériques ont véritablement débuté en 2020 lorsque Strategy a choisi d'accumuler du Bitcoin comme actif principal de bilan. Cette décision a contribué à lancer un modèle de trésorerie avec une empreinte de marché se chiffrant en dizaines de milliards de dollars et a inspiré une vague d'imitateurs. Ces véhicules lèvent des capitaux substantiels pour acquérir des actifs crypto et, dans certains cas, fusionnent avec des sociétés cotées en bourse pour offrir aux investisseurs une exposition aux cryptos via des actions traditionnelles. Pourtant, alors que les marchés se refroidissaient, des questions ont émergé quant à savoir si une approche d'achat et de détention pouvait systématiquement répondre aux attentes des actionnaires et si de telles stratégies répondaient vraiment au besoin de capital patient de l'écosystème crypto.

« Ne rien faire avec la crypto au bilan n'est pas une stratégie », dit l'argument. Le récit d'accumulation de Bitcoin de Strategy a alimenté la création de nombreux DATs, mais beaucoup n'ont pas évolué au-delà de la simple détention d'actifs. Cette approche risque une exposition FX au bilan et un risque de gouvernance, plutôt que de fournir un ROI clair pour les investisseurs et pour les communautés qui dépendent de ces réseaux. Si une trésorerie ne peut générer de valeur réelle au-delà des gains de prix, elle peut échouer à justifier son existence auprès des parties prenantes.

De plus, la critique s'étend à la question plus large de l'allocation de capital. Les trésoreries qui supposent une appréciation perpétuelle ne constituent pas un cadre de trésorerie robuste ; c'est une forme de spéculation à effet de levier qui peut inviter un examen réglementaire et un désalignement avec les objectifs d'entreprise à long terme. En gardant le capital inactif ou déployé uniquement pour chasser les pics de prix, les DATs manquent des opportunités de renforcer la liquidité, l'infrastructure de liquidité et les couches opérationnelles qui soutiennent les réseaux crypto. L'argument, donc, ne concerne pas seulement l'accumulation de Bitcoin ou d'autres actifs ; il s'agit de construire une stratégie délibérée qui améliore la stabilité du marché et l'adoption.

L'approche DAT 2.0 exploite la crypto pour soutenir l'écosystème

L'évolution proposée de DAT 1.0 à DAT 2.0 rejette la prémisse selon laquelle la richesse crypto doit reposer entièrement sur de futures hausses de prix. Au lieu de cela, elle met l'accent sur la canalisation du capital dans de véritables améliorations de l'écosystème—minage, garde, paiements, prêts et infrastructure de liquidité—qui soutiennent Bitcoin et les écosystèmes crypto plus larges. L'objectif est de diversifier les risques tout en créant des avantages tangibles pour les utilisateurs et les développeurs qui dépendent de rails financiers robustes. En essence, l'argument est que la croissance durable dans la crypto nécessite une fondation de capital capable de résister aux cycles de marché et aux changements réglementaires.

« Plutôt que de dépendre d'un prix toujours en hausse, DATs 2.0 se diversifierait à travers des projets qui contribuent à la croissance et à la longévité du réseau », écrit l'auteur. Bitcoin, en tant que système de preuve de travail, devrait bénéficier d'investissements soutenus dans l'infrastructure qui le sous-tend. Cette approche envisage les DATs agissant comme des institutions financières traditionnelles—fournissant un « capital lent » qui soutient une large base d'initiatives écosystémiques au fil du temps, plutôt que de poursuivre une dynamique de prix à court terme.

Les DATs peuvent devenir la source de capital lent

La finance traditionnelle s'appuie depuis longtemps sur un capital patient et permanent pour soutenir les grandes banques et l'infrastructure de marché. Pour que la crypto mûrisse au-delà d'une classe d'actifs alternative, elle nécessite un réservoir similaire de capital capable de soutenir la croissance de l'écosystème. Les DATs sont positionnés pour remplir cette niche—non pas en tant que fonds de capital-risque ou fonds spéculatifs, mais en tant que financiers stables et à long horizon qui créent et soutiennent des projets critiques. Cela pourrait permettre au secteur crypto de s'étendre de manière à améliorer la liquidité, les solutions de garde et les mécanismes de financement on-chain qui renforcent l'ensemble du réseau.

L'auteur soutient que les modèles de capital-risque et de fonds spéculatifs ne sont pas adaptés à ce rôle, compte tenu de leurs pressions de ROI et de leurs calendriers de liquidité. En revanche, DATs 2.0 pourrait servir de couche fondamentale de capital qui nourrit l'infrastructure crypto, favorise l'adoption et stabilise l'écosystème à travers les cycles. Cela peut offrir une nouvelle voie pour que le capital soutienne activement les réseaux qu'il cherche à monétiser, plutôt que de simplement monétiser le prix de l'actif lui-même. La discussion présente finalement DATs 2.0 comme une pierre angulaire potentielle pour un système financier crypto-natif plus mature.

Opinion de : Mike Maloney, Président de 21 Vault.

Cet article d'opinion présente le point de vue d'expert du contributeur et peut ne pas refléter les opinions de Cointelegraph.com. Ce contenu a fait l'objet d'une révision éditoriale pour garantir la clarté et la pertinence. Cointelegraph reste engagé dans un reporting transparent et le maintien des plus hauts standards du journalisme. Les lecteurs sont encouragés à mener leurs propres recherches avant de prendre des mesures liées à l'entreprise.

Cet article soutient que la prochaine phase pour les trésoreries crypto est d'évoluer en moteurs de croissance de l'écosystème—déployant un capital patient qui soutient l'infrastructure réseau, les efforts d'adoption et la création de valeur à long terme. Si elle est adoptée à grande échelle, DATs 2.0 pourrait aider à aligner le capital des entreprises avec la mission plus large de l'industrie : établir une économie crypto résiliente, inclusive et évolutive.