La Baisse du Bitcoin Pousse les Institutions à Acheter en Masse, Révèle un Initié

Le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, affirme que la récente baisse du Bitcoin est interprétée très différemment dans les cercles institutionnels que sur les réseaux sociaux crypto. Dans une interview du 2 mars avec Scott Melker, Hougan a déclaré que de nombreux allocateurs professionnels qui ont manqué la première vague d'adoption portée par les ETF traitent désormais les prix plus bas comme une opportunité, et non comme un signal d'alarme.

La baisse du Bitcoin attire les acheteurs institutionnels

L'exemple le plus clair était un client potentiel dont Hougan a dit qu'il avait été en discussion avec Bitwise pendant environ deux ans avant de finalement engager 11 millions de dollars. Pour Hougan, c'était moins une histoire de conviction soudaine qu'une illustration de la façon dont les institutions fonctionnent réellement. "Le client moyen de Bitwise prend huit réunions avant d'allouer, ce qui est brutal. Mais ils se rencontrent trimestriellement. Nous sommes environ deux ans après le boom des ETF. Ils sont donc juste en train de se préparer à allouer maintenant."

Ce retard, a-t-il fait valoir, est confondu avec de l'hésitation alors qu'il s'agit souvent simplement d'un processus institutionnel. "Ils ne sont pas surpris que les cryptos soient volatiles," a déclaré Hougan. "Genre, wow, les cryptos sont volatiles, n'est-ce pas ? Ils attendaient un point d'entrée." Il a souligné que les ETF au comptant ont enregistré des flux nets entrants pendant les semaines de forte baisse, ce qu'il a considéré comme une preuve que les institutions restent "l'acheteur marginal" et sont susceptibles de continuer à entrer sur le marché.

Hougan a établi une distinction entre le sentiment des natifs crypto et la façon dont les gestionnaires de patrimoine, les RIA et les grandes institutions perçoivent l'actif. Le commerce de détail, a-t-il dit, a glissé dans un état d'esprit de marché baissier complet, soulignant que l'indice crypto Fear & Greed est tombé à 5. Mais les institutions fonctionnent sur une horloge différente. "Ces gens font des allocations pour les cinq ou dix prochaines années," a-t-il dit. "Même si vous parlez à la personne la plus baissière et désespérée sur crypto Twitter et que vous lui demandez où sera le Bitcoin dans 10 ans, elle sera assez haussière."

Cela aide à expliquer pourquoi la baisse des prix ne ralentit pas nécessairement l'adoption. Dans de nombreux cas, a déclaré Hougan, les conseillers achètent d'abord du Bitcoin personnellement, le conservent pendant environ un an, puis commencent à allouer à un petit groupe de clients avant de monter en échelle. "Généralement, ce qu'ils font, c'est qu'ils prennent leurs 10 premiers clients qui leur ont demandé sans relâche des cryptos au cours des 10 dernières années et ils allouent en leur nom," a-t-il dit. "Le grand jeu arrive quand ils passent de 10 à 100."

Les canaux de distribution s'ouvrent également davantage. Hougan a déclaré qu'au T4, trois des quatre grandes maisons de courtage peuvent désormais discuter de manière proactive du Bitcoin avec les clients, tandis que la quatrième devrait suivre. Néanmoins, il a estimé qu'environ 20 % à 25 % des gestionnaires de patrimoine restent fermés à l'exposition aux cryptos, soulignant que l'accès institutionnel est encore en cours de déploiement plutôt que complètement saturé.

Pour Hougan, c'est pourquoi le marché pourrait sous-estimer ce qui va suivre. "Finalement, les ETF Bitcoin, je pense, auront à un moment donné mille milliards de dollars d'actifs," a-t-il dit. "Ils ne vont pas baisser à partir d'ici. Cela prend juste du temps."

Il a été tout aussi catégorique sur le fait que ce cycle semble différent des baisses précédentes. "Dans les précédents marchés baissiers, chez FTX, le marché baissier semblait existentiel," a déclaré Hougan. "Cet hiver ne donne pas cette impression. La plupart des gens voient cela comme un point d'entrée attractif. Ils ne voient pas la mort et le désespoir. Ils voient le monde devenir plus numérique, ils voient une préoccupation croissante concernant la monnaie fiduciaire, ils voient un cycle de quatre ans qui signifierait naturellement que nous avons un repli."

Si cette vision se confirme, la baisse actuelle pourrait moins compter comme un test de conviction que comme un point de transfert : des traders de détail rapides vers des pools de capitaux plus lents et plus profonds qui en sont encore au début de leur processus d'allocation.

Au moment de la publication, le BTC se négociait à 66 360 $.