La Liquidité des Stablecoins Change de Réseaux, Ne Quitte Pas la Crypto

Une baisse de l'offre de stablecoins ERC-20 est souvent interprétée comme une liquidité quittant le marché des cryptomonnaies.

Cependant, les données on-chain de CryptoQuant montrent une dynamique différente se déroulant en janvier 2026. Plutôt que de quitter le système, la liquidité des stablecoins semble effectuer une rotation entre les réseaux blockchain.

Mouvements de l'offre de stablecoins : 19-20 janvier 2026

Les 19 et 20 janvier, une divergence claire est apparue entre les offres de stablecoins Ethereum et Tron.

Sur le réseau Tron, l'offre d'USDT a augmenté fortement. Le total d'USDT TRC-20 est passé de 82 434 679 540 le 19 janvier à 83 434 679 540 le 20 janvier, marquant une augmentation nette de 1 milliard de dollars en une seule journée. Cette expansion a été portée par une frappe directe sur Tron.

Au même moment, Ethereum a connu une contraction notable des soldes de stablecoins. L'offre d'USDT ERC-20 a diminué d'environ 3,0 milliards de dollars, tandis que l'USDC ERC-20 a chuté d'environ 3,55 milliards de dollars. Combinés, cela représente environ 6,5 milliards de dollars de stablecoins retirés de la circulation basée sur Ethereum.

Le timing est crucial. L'augmentation de l'USDT TRC-20 a suivi immédiatement après la contraction sur Ethereum, suggérant un déplacement de liquidité coordonné plutôt qu'un événement de remboursement isolé.

Ce qu'indiquent les données de flux

Ce schéma ne ressemble pas à une sortie massive des cryptos vers le fiat. Au contraire, il reflète une redistribution de liquidité à travers les réseaux et les cas d'usage.

L'USDT est principalement utilisé pour le trading de dérivés, le règlement OTC et le positionnement tactique à court terme. En raison de ce rôle, il migre fréquemment vers des réseaux à moindre coût où l'efficacité des transactions est plus élevée. Tron sert de plus en plus de rail privilégié pour ces fonctions.

L'USDC, en revanche, est plus étroitement lié à l'activité du marché au comptant et au règlement on-chain. En conséquence, les changements dans l'offre d'USDC ERC-20 tendent à agir comme un signal plus clair des conditions de la demande au comptant, particulièrement sur Ethereum.

Lorsque l'USDT et l'USDC diminuent tous deux sur Ethereum tandis que l'USDT augmente simultanément sur Tron, l'interprétation la plus simple est que la liquidité change de rails, sans disparaître.

Implications pour le marché

Les données suggèrent que la liquidité reste à l'intérieur de l'écosystème crypto, mais son positionnement est devenu plus défensif. La demande de règlement basé sur Ethereum semble s'affaiblir, tandis que la préférence du capital se déplace vers des environnements orientés dérivés et de liquidité parquée.

D'un point de vue du marché, la baisse de l'offre de stablecoins ERC-20 comporte des implications spécifiques. Elle est baissière pour l'activité on-chain d'Ethereum, neutre à baissière pour l'appétit pour le risque lié au comptant, et non une preuve de la sortie totale du capital des cryptos.

Plutôt que de signaler une capitulation, les flux de stablecoins pointent vers une réallocation structurelle, une rotation au sein de l'infrastructure crypto motivée par l'efficacité des coûts et l'évolution des cas d'usage.

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