Les courtiers en valeurs mobilières réglementés par la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC) peuvent traiter leurs avoirs en stablecoins comme du capital réglementaire, selon une modification apportée cette semaine à un document de foire aux questions tenu par l'agence.
Il s'agit d'un changement sismique offert sous la forme d'un ajout mineur à la FAQ « Responsabilités financières des courtiers en valeurs mobilières » de la SEC. C'est dans l'esprit d'un régulateur qui a apporté une série constante de modifications à son approche crypto par le biais de directives informelles, de correspondances sectorielles et de déclarations du personnel depuis que sa Crypto Task Force a commencé à travailler sous l'administration du président Donald Trump.
Dans ce cas, une nouvelle question n° 5 a été ajoutée concernant le type de « décote » qu'une entreprise devrait appliquer sur ses avoirs en stablecoins — les tokens liés au dollar tels que l'USDC de Circle et l'USDT de Tether. La réponse était de 2 %, ce qui signifie qu'au lieu de la compréhension précédente selon laquelle ces actifs n'étaient pas considérés comme mesurables par rapport au décompte de capital d'un courtier en valeurs mobilières (décote de 100 %), les entreprises pourront compter 98 % de ces avoirs.
FAQ de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (capture d'écran, site Web de la SEC)« Bien que cette directive ne crée pas de nouvelles règles, elle aide à réduire l'incertitude pour les entreprises cherchant à opérer en conformité avec les lois actuelles sur les valeurs mobilières », a déclaré Cody Carbone, PDG de la Digital Chamber.
Cela place les stablecoins sur un pied d'égalité avec d'autres produits financiers.
« Cela signifie que les stablecoins sont maintenant traités comme des fonds du marché monétaire dans le bilan d'une entreprise », a écrit Tonya Evans, ancienne professeure qui dirige maintenant une entreprise d'éducation crypto et siège au conseil d'administration de Digital Currency Group, dans un message sur le réseau social X. « Jusqu'à aujourd'hui, certains courtiers en valeurs mobilières mettaient à zéro les avoirs en stablecoins dans leurs calculs de capital. Les détenir était une pénalité financière. C'est terminé. »
Auparavant, les limites plus strictes de la SEC signifiaient que ces entreprises — des sociétés enregistrées auprès de la SEC pour gérer les transactions de titres des clients et également négocier des titres pour leur propre compte — n'étaient pas facilement en mesure de garder des titres tokenisés ou d'agir comme intermédiaires pour les transactions. Maintenant, les entreprises qui suivent cette orientation de l'agence pourront plus facilement fournir de la liquidité, faciliter le règlement et faire progresser la finance tokenisée.
« De Robinhood à Goldman Sachs, tout le monde fonctionne sur ces calculs », a écrit Larry Florio, conseiller juridique adjoint chez Ethena Labs, dans un explicatif publié sur LinkedIn. Les stablecoins sont maintenant du fonds de roulement, a-t-il déclaré.
La commissaire de la SEC Hester Peirce dirige le groupe de travail de l'agence et a publié une déclaration sur ce changement, affirmant que l'utilisation de stablecoins « rendra possible pour les courtiers en valeurs mobilières de s'engager dans une gamme plus large d'activités commerciales liées aux titres tokenisés et autres actifs crypto ». Et elle a déclaré vouloir examiner comment les règles actuelles de la SEC « pourraient être modifiées pour tenir compte des stablecoins de paiement ».
C'est l'inconvénient des politiques informelles du personnel — elles sont aussi faciles à inverser qu'elles l'étaient à émettre, et elles n'ont pas le poids (et les protections juridiques) d'une règle.
La SEC a travaillé sur certaines règles crypto ces derniers mois, mais elles n'ont pas encore été produites, et le processus prend généralement plusieurs mois — parfois des années. Même une règle formelle peut encore être inversée par une nouvelle direction de l'agence, c'est pourquoi les défenseurs de la crypto font pression pour obtenir plus de législation du Congrès qui établirait l'approche des actifs numériques du gouvernement dans la loi, comme la loi Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) de l'année dernière.
MISE À JOUR (20 février 2026, 22 h 23 UTC) : Ajoute un commentaire du PDG de la Digital Chamber.
Source : https://www.coindesk.com/policy/2026/02/20/sec-makes-quiet-shift-to-brokers-stablecoin-holdings-that-may-pack-big-results
