Co-fondateur de Multicoin : La décentralisation est-elle nécessairement plus lente que la centralisation ? PropAMM brise ce préjugé.

Auteur : Kyle Samani, Co-fondateur de Multicoin

Compilé par : Azuma, Odaily Planet Daily

Note de l'éditeur : Kyle Samani, l'homme le plus habile à promouvoir Solana et ancien co-fondateur de Multicoin Capital qui a récemment quitté l'industrie de manière très médiatisée, est de retour !

Hier soir, Kyle Samani a publié un long article Thread sur son compte X personnel. Dans cet article, Kyle Samani a une fois de plus utilisé sa rhétorique persuasive de « promotion des transactions » (sans connotation péjorative), en se concentrant sur « l'efficacité » comme faiblesse dans le récit décentralisé, et a expliqué en détail comment PropAMM, actuellement promu dans l'Écosystème Solana, rattrapera voire dépassera le modèle centralisé traditionnel en termes d'efficacité, prouvant que PropAMM est l'une des innovations les plus importantes de la microstructure du marché ces dernières années, voire ces dernières décennies.

Voici le texte original :

PropAMM est l'une des innovations les plus importantes dans la microstructure du marché ces dernières années, et pourrait même être l'une des innovations les plus importantes de ces dernières décennies.

Pour aider tout le monde à comprendre cette conclusion, examinons d'abord comment les market makers (MMs) cotent les prix sur les échanges centralisés traditionnels (CEX).

Les market makers sont généralement co-localisés avec les plateformes de trading. Chaque market maker exécute son algorithme sur un serveur et se connecte à un autre serveur, qui à son tour exécute les systèmes de la plateforme de trading, via un câble réseau de longueur uniforme (par exemple, 50 mètres).

Les market makers et les plateformes de trading échangent constamment de grands volumes de données. Chaque fois qu'un market maker envoie un ordre à la plateforme de trading - qu'il s'agisse d'un ordre à cours limité, d'un ordre annulé ou d'un Ordre Market - la plateforme de trading doit diffuser ces informations à tous les autres market makers ; ensuite, les autres market makers renvoient leurs ordres en fonction des nouvelles informations ; et ainsi de suite, se répétant indéfiniment.

Voici un diagramme simple.

Maintenant, examinons comment fonctionne PropAMM sur le réseau principal Solana.

La beauté de PropAMM sur Solana est que la blockchain elle-même « héberge » directement l'algorithme du market maker. Cela signifie que le système n'a plus besoin d'envoyer des milliards de messages dans les deux sens entre les market makers et les plateformes de trading ; l'algorithme de market making s'exécutera directement sur la même machine physique que la plateforme de trading.

Le nouveau diagramme est présenté ci-dessous. (Oui, seule la blockchain Solana est nécessaire !)

Il existe un argument de longue date dans l'industrie des cryptomonnaies selon lequel les systèmes décentralisés sont intrinsèquement plus lents (avec une latence plus élevée) que les systèmes centralisés car ils nécessitent une communication entre les nœuds du monde entier.

Cependant, si vous examinez cette question d'une manière différente, les algorithmes de garde on-chain peuvent en fait avoir une latence inférieure à celle des plateformes de trading centralisées dans la finance traditionnelle.

Pourquoi en est-il ainsi ? La raison réside dans le fait que la latence requise pour que PropAMM mette à jour les prix n'implique que le mouvement d'électrons au sein de la même plaque de silicium physique. Par exemple, si un Ordre Market précédent provoque un changement dans le prix SOL-USD, cette information est immédiatement visible pour tous les PropAMM et utilisée pour tarifer le prochain Ordre Market. Tout se passe au sein de la même plaque de silicium ; il n'y a plus besoin de communication bidirectionnelle entre les serveurs.

Il convient de noter que PropAMM nécessite des mises à jour fréquentes des oracles, mais ce n'est pas un problème et cela ne change pas les faits globaux que j'ai décrits ci-dessus.

Le point le plus crucial reste : lorsque la plateforme de trading - dans le cas ci-dessus, la blockchain Solana - héberge directement l'algorithme PropAMM, la tarification du market maker change en temps réel au sein de la même plaque de silicium physique.

PropAMM est devenu le mécanisme dominant pour la tarification au comptant SOL-USDC sur Solana, avec des spreads plus étroits que n'importe quel grand échange centralisé. Je m'attends à ce que cette structure de marché devienne le modèle dominant pour le trading on-chain cette année, y compris le comptant, les contrats perpétuels et même les marchés de prédiction.

Le plus grand défi de PropAMM est qu'il n'existe actuellement aucun moyen de garantir que le preneur obtiendra toujours la meilleure exécution, car :

• Tous les algorithmes PropAMM ne sont pas accessibles au public (ce qui est en fait raisonnable, car les algorithmes de market making traditionnels sont également propriétaires).

• Lors du routage des transactions entre plusieurs PropAMM, les résultats sont non déterministes.

Cependant, ce problème est résolvable. Je m'attends à ce que toutes les équipes d'agrégateurs concernées lancent des solutions cette année, comme Jupiter et dFlow du côté du comptant, et Phoenix du côté des contrats.

Le PropAMM actuel n'est pas encore entièrement optimisé et est toujours soumis à diverses limitations de la blockchain Solana elle-même. Cette année, Solana lancera une série de mises à niveau majeures qui amélioreront considérablement les performances de PropAMM, notamment :

1. Limite de CU (unités de calcul) plus élevée par transaction et taille de transaction plus grande ;

2. Limite de CU plus élevée par bloc ;

3. Alpenglow : Réduit le temps de slot de 400 ms à 100-150 ms ;

4. DoubleZero : Réduit la latence du réseau mondial ;

5. Exécution contrôlée par l'application ;

6. Plusieurs leaders simultanés.

Si PropAMM sur le réseau principal Solana offre déjà des fourchettes de prix plus étroites que n'importe quel échange centralisé (CEX) même sans ces mises à niveau, on peut imaginer à quel point ils deviendront puissants au fur et à mesure que ces mises à niveau seront déployées.

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