Le Opzioni Crypto Raggiungono un Record di $28B in Scadenza mentre Bitcoin ed Ethereum Affrontano Pressione nel Q4

TLDR:

• Record di scadenza di opzioni da 28 miliardi di dollari: il 26 dicembre ha segnato il più grande evento di regolamento di opzioni crypto della storia.
• Persiste un orientamento rialzista: il rapporto put-call di 0,35 mostra che i trader favoriscono le call nonostante la debolezza dei prezzi.
• Dominano i contratti di marzo: le opzioni del primo trimestre 2026 detengono il 30% dell'open interest con le call OTM in posizioni di testa.
• La volatilità moderata aiuta i venditori: la IV di BTC al 40% e quella di ETH al 60% creano opportunità di raccolta di premi.

Il mercato dei derivati di criptovalute ha assistito alla sua più grande scadenza di opzioni il 26 dicembre, con quasi 28 miliardi di dollari di valore nozionale regolati attraverso i principali asset digitali.  

Le opzioni Bitcoin hanno rappresentato 23,6 miliardi di dollari di questo totale, mentre Ethereum ha contribuito con 3,71 miliardi di dollari. I dati di regolamento riflettono un mercato alle prese con quattro mesi consecutivi di calo dei prezzi, sebbene l'attività di trading suggerisca una partecipazione istituzionale continua attraverso strategie di rollover e operazioni in blocco.

Le Opzioni Bitcoin ed Ethereum Mostrano un Posizionamento Rialzista Nonostante la Debolezza dei Prezzi

I dati di mercato di Greeks.live mostrano che 267.000 contratti di opzioni Bitcoin sono scaduti con un rapporto put-call di 0,35. 

Questo rapporto indica una domanda più forte per le opzioni call rispetto alle put, suggerendo che i trader hanno mantenuto un posizionamento rialzista nonostante la recente debolezza dei prezzi. Il punto di massimo dolore si è attestato a 95.000 dollari, ben al di sopra dei livelli di trading attuali.

La scadenza di Ethereum ha coinvolto 1,28 milioni di contratti con un rapporto put-call di 0,45 e un massimo dolore a 3.100 dollari. Entrambi gli asset hanno scambiato al di sotto di livelli psicologici chiave, con Bitcoin sceso sotto i 90.000 dollari ed Ethereum rotto al di sotto dei 3.000 dollari. Il quarto trimestre ha segnato un periodo particolarmente difficile per i mercati crypto.

I dati sulla distribuzione dell'open interest rivelano che 541.500 contratti sono scaduti il 26 dicembre, con le call che rappresentano il 66% del totale. Dopo questo regolamento, le opzioni trimestrali di marzo 2026 detengono ora il più grande open interest, comprendendo oltre il 30% delle posizioni totali. 

Questi contratti consistono principalmente in opzioni call out-of-the-money, indicando che i trader si stanno posizionando per un potenziale recupero dei prezzi nel primo trimestre.

I Livelli di Volatilità Implicita e i Modelli di Trading Segnalano le Condizioni di Mercato

Le metriche di volatilità implicita forniscono informazioni sulle aspettative di mercato attuali e sulla valutazione del rischio. La volatilità implicita principale di Bitcoin è stata in media di circa il 40%, mentre quella di Ethereum si è attestata al 60%. 

Entrambe le letture rientrano in intervalli moderati rispetto ai livelli storici durante l'anno. Molteplici fattori hanno influenzato queste letture di volatilità, tra cui fluttuazioni di prezzo ridotte e il periodo delle festività natalizie.

L'attività di operazioni in blocco è aumentata notevolmente sia in volume che in proporzione prima della data di regolamento. Questo modello riflette tipicamente la domanda di rollover mentre i partecipanti istituzionali riposizionano le loro coperture e posizioni speculative. 

L'elevata attività di operazioni in blocco è continuata durante il processo di regolamento, suggerendo un impegno istituzionale sostenuto nonostante i venti contrari più ampi del mercato.

L'attuale ambiente di mercato appare favorevole per i venditori di opzioni sulla base delle condizioni prevalenti. Livelli di volatilità moderati combinati con un'azione di prezzo contenuta creano opportunità per strategie di raccolta di premi. 

Tuttavia, il sentiment di mercato rimane cauto dopo quattro cali mensili consecutivi in entrambe le principali criptovalute. Il posizionamento post-regolamento verso le opzioni trimestrali di marzo suggerisce che i partecipanti anticipano una potenziale stabilizzazione del mercato all'inizio del 2026.

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